财信证券晨会纪要

2023年11月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好共振，指数强势反弹 【基金研究】基金数据日跟踪（20231106） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】10月份中国电商物流指数为111.9点，环比下降0.4点 【宏观经济】央行开展180亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】深圳国资委：万科是深圳国资体系重要成员，必要时通过一切可能手段支持 【财经要闻】1-10月TOP100企业拿地规模同比下降10% 【财经要闻】9月整车进口量环比下降7.2% 【财经要闻】国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》 三、行业及公司动态 【行业动态】雅诗兰黛7-9月营收约257亿元，同比下降10% 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【行业动态】2023年9月广告市场花费同比增长6.5% 【其他公司跟踪】珀莱雅(603605.SH):发布2023年双十一主要品牌经营数据 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 四、湖南经济动态 【湘股动态】方盛制药（603998.SH）：公司将持续专注主业，实现稳健快速发展 【湖南省地方动态及政策】进博会长沙交易团预计签约1.5亿美元 近期研究报告集锦 【宏观策略类】宏观经济点评：我国PMI重回收缩区间，政策效应有望逐步显现 【宏观策略类】美联储11月议息会议点评：加息再度暂停，美联储进入观望期 【公司类】高测股份（688556.SH）：2023年三季报跟踪：盈利能力稳健，切片及金刚线产能持续增长 【公司类】中科曙光（603019.SH）：2023年三季报点评：盈利能力持续改善，AI+信创助力未来可期 【公司类】蓝色光标(300058.SZ)：2023年三季报业绩点评：营收增长 强劲，出海提升较快，Q3盈利低于预期 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好共振，指数强势反弹 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.73%，收于4734.55点，代表蓝筹股的上证指数涨0.91%，收于3058.41点，代表硬科技的科创50指数涨1.69%，收于890.21点，代表创新成长的创业板指数涨3.26%，收于2032.34点，代表创新型中小企业的北证50指数涨2.40%，收于767.72点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.81%，收于2456.77点，代表大盘股的中证100指数涨1.46%，收于3473.81点，代表中大盘股的沪深300指数涨1.35%，收于3632.61点，代表中盘股中证500指数涨1.72%，收于5605.06点，代表小盘股的中证1000指数涨2.07%，收于6096.57点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、电力设备、非银金融涨幅居前，公用事业、石油石化、煤炭跌幅居前。（4）分主题来看，抖音平台指数、游戏出海指数、中文语料库指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.74倍，处于历史后15.52%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后0.73%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.51倍，处于历史后34.37%分位，市净率（LF）估值为3.89倍，处于历史后3.81%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.81倍，处于历史后3.03%分位，市净率（LF）估值为3.93倍，处于历史后17.26%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.08倍，处于历史后24.37%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后2.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为18.11倍，处于历史后44.84%分位，市净率（LF）估值为2.21倍，处于历史后5.98%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4652家公司上涨，共有542家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司3家，全市场成交额10658.67亿元，较上一交易日增加2547.64亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入52.73亿元，其中沪股通净流出6.29亿元，深股通净流入59.02亿元。 四、市场策略 多重利好共振，指数强势反弹。中央金融工作会议提出加快建设金融强国目标，金融工作在党和国家事业、国民经济发展中的地位明显提升。我们预计在以加快建设金融强国为目标的背景下，以直接融资为主的资本市场将迎来加快发展期。近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》向社会公开征求意见，优化做市、资管等业务风控指标。此外，证监会还将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性；证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。在金融监管趋严、鼓励并购重组等政策倾向下，将更利好头部综合型券商业务发展，近期可关注券商板块的主题投资机会。 海外方面，美联储11月议息会议再度暂停加息，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.50%水平不变，符合市场预期。11月份议息会议对经济活动的措辞由“稳健扩张”变为“三季度经济增长强劲”；在“信贷环境收紧”之外，本次新增“金融条件收紧”因素，声明显示二者可能会对经济、就业和通胀带来压力，但程度仍不确定。鲍威尔表示对于经济，不再将“衰退”纳入基准情形，认为经济增长远超预期；对于通胀，认为已有所缓和，近期通胀数据良好，但仍远高于2%的长期目标水平，控通胀仍有很长一段路要走；对于降息时点，鲍威尔表示当下讨论降息时点还为时过早，美联储尚未考虑这一问题。总体来看，11月份美联储议息会议释放了中性偏鸽信号。上周五美国非农就业数据亦低于市场预期，强化了加息周期临近结束的预期。美国10月非农就业人数增加15万人，预估为增加18万人，前值为增加33.6万人。美国10月失业率为3.9%，创2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。近期利率互换显示，美联储料将在2024年累计降息超过100个基点。 受中国资本市场政策利好、海外流动性拐点临近等推动，周一A股及港股市场高开高走，上证指数上涨0.91%，创业板指大涨3.26%，全市场成交额10658.67亿元，较上一交易日增加2547.64亿元，市场做多情绪高涨，券商、科技（含传媒）、医药等板块领涨。 目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会 议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231106） 刘 飞彤（S0530522070001） 11月6日，上证基金指数收报6326.42点(1.49%）,LOF基金价格指数收报4173.9点(1.02%）,ETF基金价格指数收报1089.58点(1.84%）。上证50ETF(0.8%)，沪深300ETF(1.31%)，中证500ETF(1.69%)，标普500ETF(0.54%)，日经225ETF基金(0.75%)，德国30ETF(0.52%)，法国CAC40ETF(0.07%)，黄金ETF(-0.5%)，白银基金(0.8%)，豆粕ETF(1.81%)，嘉实原油(-0.91%)。11月6日,ETF总成交额约1537.54亿元。日内游戏类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月6日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至2.23%，10年期国债到期收益率下行0.6bp至2.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至43bp。1年期国开债到期收益率上行1.5bp至2.41%，10年期国开债到期收益率下行0.4bp至2.71%。DR001下行4.2bp至1.58%，DR007上行1.3bp至1.77%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行2.73bp至36.66bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至45.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】10月份中国电商物流指数为111.9点，环比下降0.4点 叶 彬（S0530523080001） 据中国物流与采购联合会公布数据显示，10月份中国电商物流指数为111.9点，环比下降0.4点，仍保持在110点以上较好水平。分项指数中，总业务量指数、农村业务量指数、物流时效指数、实载率指数、成本指数有所回落，库存周转指数、履约率指数、满意率指数、人员指数继续保持增长。 【宏观经济】央行开展180亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日6580亿元逆回购到期，因此单日净回笼6400亿元。 【财经要闻】深圳国资委：万科是深圳国资体系重要成员，必要时通过一切可能手段支持 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，面对近期万科债券的非理性波动，11月6日，万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会。万科管理层于会上分享了公司三季度最新经营情况，在房地产行业艰难形势下，万科依然保持了稳健的财务状况。会上，深圳市国资委表示充分认可和信任万科团队的专业性，万科长期坚持稳健的经营策略和财务政策，具备足够的安全性，并未出现传言所说的财务风险、管理风险。如有需要或遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。 【财经要闻】1-10月TOP100企业拿地规模同比下降10% 叶 彬（S0530523080001） 据中指研究院发布数据，1-10月，TOP100企业拿地总额10107亿元，拿地规模同比下降10%，降幅较上月收窄7.9个百分点。TOP100门槛值为28亿元，较上年同期下降8亿元。从新增货值来看，中海地产、保利发展、华润置地占据榜单前三位。 【财经要闻】9月整车进口量环比下降7.2% 叶 彬（S0530523080001） 据中汽协消息，9月，整车进口量环比下降7.2%，同比下降11.2%；整车进口金额环比下降8.1%，同比下降8.2%。1-9月，汽车整车进口量同比下降17%；整车进口金额同比下降18.9%。 【财经要闻】国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》，到2025年，试点城市和园区碳达峰碳中和工作取得积极进展，试点范围内有利于绿色低碳