中小盘及科技最受认可主流雪球票息再涨2%

中小盘及科技最受认可 主流雪球票息再涨2% 2023年11月6日 ★市场行情 本周主要指数全线微涨，风格上，主要还是中小盘与科技风格指数表现更佳，A股整体盈利或已跨过低点，处于上升趋势。流动性上，美联储暂停加息按兵不动，国安局发文警惕“看空者”，政策信号明显，有利于市场信心的恢复。基本面上，受季节因素影响，10月中国制造业采购经理指数（PMI）回落至49.5%，位于荣枯线以下。 联系人：谢怡伦金融工程分析师从业资格号:F03091687Tel：8621-63325888-1585Email：yilun.xie@orientfutures.com 本周隐含波动率大幅回升。截止11月3日，中证500隐波为16.25%，中证1000为16.41%，沪深300为15.99%，中证1000微弱领先。受此前市场回升做多情绪升温的影响，本周中证500与中证1000贴水多有下滑，中证10001M贴水率和中证500贴水均下滑1%左右。中证1000各端合约贴水率整体比中证500高2%左右，中证1000票息持续占优。 本周雪球发行量持稳，发行结构主要为经典与早利结构。挂钩标的上，主要是中证1000、中证2000、恒生科技，市场分化明显。得益于市场连续企稳反弹后波动率的回升，主流雪球票息继续上涨1%-2%。目前主流认购雪球为早利结构，市场连续企稳反弹，投资者较为期待雪球提前敲出的高票息收益，以及经典雪球的均衡属性。 ★投资建议 本周市场强势反弹，国安局重磅发声警告“四大皆空者”，同时美联储暂停加息，市场表现强势，尽管稍有回落但随后快速拉升，全线强势翻红。雪球发行市场保持回升态势，尽管股指贴水有所下降，但波动率继续增长，带动雪球票息继续回升。预计后续市场随着情绪企稳，雪球票息将继续恢复。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示 雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。 ★致谢 实习生肖荻慈对本报告亦有贡献。 目录 1.本周标的情况..............................................................................................................................................................42.本周雪球产品..............................................................................................................................................................82.1.产品信息..................................................................................................................................................................82.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率................................................................................................................82.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率....................................................................................................93.投资建议....................................................................................................................................................................104.风险提示....................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：中证500指数PE.................................................................................................................................................................................................4图表2：中证1000指数PE...............................................................................................................................................................................................4图表3：沪深300指数PE.................................................................................................................................................................................................5图表4：标的贴水率............................................................................................................................................................................................................5图表5：标的历史波动率...................................................................................................................................................................................................6图表6：标的近一个月隐含波动率.................................................................................................................................................................................6图表7：中证500历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表8：中证1000历史与隐含波动率比较..................................................................................................................................................................7图表9：沪深300历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表10：本周推出的雪球期权........................................................................................................................................................................................8图表11：本周推出的雪球期权隐含波动率.................................................................................................................................................................9图表12：雪球期权相关费用及说明.............................................................................................................................................................................10图表13：本周推出的雪球期权税费后年化收益率..................................................................................................................................................10 1.本周标的情况 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 本周雪球产品 1.1.产品信息 1.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率 产品定价时卖方对未来波动率的预期，反应了雪球卖方如何看待未来市场波动走向： 整体来说，本周新推出的雪球产品隐含波动率与标的历史波动率持平。 1.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率 卖方给出的票息并不是投资者可以全部获得的利润，还应该扣除产品相关费用才能直观感受产品收益。 整体上，早利结构票息占优，中证1000所代表的中小盘风格持续强势。 2.投资建议 本周市场强势反弹，国安局重磅发声警告“四大皆空者”，同时美联储暂停就加息，市场表现强势，尽管稍有回落但随后快速拉升，全线强势翻红。雪球发行