中证1000+早利占优主流雪球票息回升

smingfTable_Title]中证1000+早利占优 主流雪球票息回升 王冬黎金融工程首席分析师从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348Tel:8621-63325888-3975Email:dongli.wang@orientfutures.com 2023年10月30日 ★市场行情 本周主要指数全线反弹增长，上证重回3000点，恒科暴力拉升3.93%居首，其它指数涨幅均在1%-3%之间。风格上，本周相较而言中小盘股与恒科较为强势，主要原因是本周港交所降低印花税的利好刺激。流动性上，一方面央行增发1万亿特别国债，实现的是短期总需求的扩张，有利于当下稳经济，稳债务。另一方面，汇金继续买入交易型etf将直接刺激市场，增加流动性，有利于市场的信心恢复。 联系人：谢怡伦金融工程分析师从业资格号:F03091687Tel：8621-63325888-1585Email：yilun.xie@orientfutures.com 本周隐含波动率有所回落，但仍略高于过去一个月均值水平，截止10月27日，中证500隐波为17.12%，中证1000为16.79%，沪深300为16.41%。本周中证500与中证1000贴水大幅恢复，中证10001M贴水率上升约2%，推测是此前市场大跌做空情绪升温所致。中证1000各端合约贴水率整体比中证500高1%-2%左右，中证1000票息有优势。 本周雪球发行量维持平稳，受挂钩指数股指期货贴水修复回升所致，主流雪球票息有所恢复，已回到今年7月份水平。市场目前普遍期待市场大跌后的一个企稳反弹，主流认购雪球依然为早利结构。挂钩标的方面，一个中小盘风格所代表的中证1000的持续强势，另一个是恒科在印花税利好下的强势反弹。 ★投资建议 全球地缘局势愈发紧张，A股却罕见走出强势行情，市场底或已出现。雪球发行市场也明显回暖，主流雪球票息甚至已恢复至今年7月份水平。中证1000所代表的中小盘风格持续强势，市场偏好中证1000+早利结构的雪球，以博取市场反弹的高票息收益。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示 雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。 ★致谢 实习生肖荻慈对本报告亦有贡献。 目录 1.本周标的情况..............................................................................................................................................................42.本周雪球产品..............................................................................................................................................................82.1.产品信息..................................................................................................................................................................82.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率................................................................................................................82.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率....................................................................................................93.投资建议....................................................................................................................................................................104.风险提示....................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：中证500指数PE.................................................................................................................................................................................................4图表2：中证1000指数PE...............................................................................................................................................................................................4图表3：沪深300指数PE.................................................................................................................................................................................................5图表4：标的贴水率............................................................................................................................................................................................................5图表5：标的历史波动率...................................................................................................................................................................................................6图表6：标的近一个月隐含波动率.................................................................................................................................................................................6图表7：中证500历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表8：中证1000历史与隐含波动率比较..................................................................................................................................................................7图表9：沪深300历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表10：本周推出的雪球期权........................................................................................................................................................................................8图表11：本周推出的雪球期权隐含波动率.................................................................................................................................................................9图表12：雪球期权相关费用及说明.............................................................................................................................................................................10图表13：本周推出的雪球期权税费后年化收益率..................................................................................................................................................10 1.本周标的情况 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 本周雪球产品 1.1.产品信息 1.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率 产品定价时卖方对未来波动率的预期，反应了雪球卖方如何看待未来市场波动走向： 整体来说，本周新推出的雪球产品隐含波动率显著高于标的历史波动率。 1.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率 卖方给出的票息并不是投资者可以全部获得的利润，还应该扣除产品相关费用才能直观感