晨报

【交易观点】 ➢诺诚健华(9969)创新药研发不断有突破，奥布替尼快速放量 公司研发的奥布替尼治疗原发免疫性血小板减少症（ITP）的III期注册临床试验在中国完成首例患者给药。根据公司在第28届欧洲血液学协会发布的数据显示，奥布替尼治疗ITP的II期临床结果：在每天一次口服50毫克组别中，40%的患者达到主要终点，而且安全性良好，该药物治疗ITP的优势在于有效减少血小板破坏和致病性自身抗体的产生。公司的BCL2抑制剂在r/rCLL/SLL, r/rMCL和其他NHL患者中的I期剂量递增临床试验正在进行中；显示出优异数据：3名可评估患者中2例CR，并达到uMRD，随着病例数的进一步累积，该产品的优异疗效将获得进一步的认可，产品力强大，市场空间广阔。Tafasitamab治疗DLBCL大陆地区注册临床已完成患者入组，预计2024年二季度递交NDA，2025上半年获批上市。公司的第一款商业化产品BTK抑制剂奥布替尼于2020年12月25日获得NMPA的上市批准，获批的适应症为R/R MCL和R/R CLL/SLL，2023年上半年奥布替尼收入3.21亿元，较2022年上半年的2.17亿元增长47.97%。随着个种适应症的拓展，市场空间有望进一步增长。公司账上现金有55.5亿元，奥布替尼带来现金流，创新药临床数据优异产品力强，目前价值严重低估，建议积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 ➢意法半导体(STM.N):三季度业绩略超预期，汽车板块拉动营收增长 事件：第三季度净营收44.3亿美元；毛利率47.6%；营业利润率28.0%，净利润10.9亿美元。期末净营收130亿美元；毛利率48.7%；营业利润率27.6%，净利润31.4亿美元。业务展望(中位数):第四季度净营收43.0亿美元，毛利率46%。 我们的观点：公司三季度业绩主要拉动来自与汽车板块。财报显示，汽车与分立器件板块(ADG)增长迅速，营收贡献45.7%，同比增长29.6%。公司紧盯碳化硅(SiC)板块发展，公司与格芯合资，正在新设300mm工厂，用于生产电动汽车的SiC模块。2023年6月公司与三安光电成立合资企业，在中国大规模制造200mm SiC器件。合资公司主要针对中国电动汽车及工业电源能源应用市场对SiC器件不断增长的需求。微控制器和IC产品部(MDG)同比增长2.8%，营收占比31.9%。市场需求疲软、企的制造成本和闲置产能支出是毛利增长的主要阻力。综合来看，公司积极布局提高产能，针对行业前沿加强技术研发，发掘中国市场潜力，未来前景看好，建议保持关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢板块估值将向新财年修正，关注业绩向好标的-互联网行业周报（10.23-10.29） 随着进入第三季度财报披露密集期，互联网板块整体估值将向2024年预期进行修正，而目前海外互联网行业估值正处于历史低点，有较高的安全边际。在业绩方面，软件板块虽然持续受到宏观经济的影响而表现疲软，因此三季度该板块的表现依然较弱。游戏板块将受益于版号常态化发放的影响，预计业绩同比将有明显改善。广告板块随着广告主投放意愿的持续恢复，后续随着消费复苏和广告主投放需求的增长，下半年业绩有望持续修复。影视板块在2023年将有大量优质内容作品上线，加上居民对优质内容的需求旺盛，预计今年电影票房可能会有明显回升。我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导致，而长期布局AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选。建议关注业绩持续向上标的。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢恒指反弹或在短期内延续，可适时进行波段操作-股指期货周报（10.23-10.27） 市场回顾： 上周港股股指期货市场一周震荡，但周五时出现反弹，使得周末收盘时10月份恒指期货价格上涨1.38%，科技指数期货上涨3.59%；由于临近换仓期，10月份股指期货持仓量当周变动较大；当周恒生股指期货为小幅升水状态，科技指数期货转为贴水。美股方面，上周三大股指期货价格下跌，道指期货走低2.27%，标指和纳指期货分别下跌2.61%和2.72%。三大股指的期货当前均为升水状态。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；美国公布九月份PCE等经济数据。 投资建议： 我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场环境虽然面临压力但投资者预期波动较小，投资者有较充裕的时间进行优质个股的筛选。在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优 质护城河，基本面较好的公司。交易方面近期伴随着一些利好消息出现，港股本次的反弹或在短期内持续，投资者或可适时进行短期的波段操作。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢美投资者恐慌情绪上升，关注美联储加息预期-半导体行业周报（10.23-10.27) 上周（2023年10月23日-2023年10月27日），美股市场持续调整，市场整体下挫。道指、标普500、纳指周涨幅分别为-1.58%、-2.36%、-2.88%，费城半导体指数周涨幅为-2.17%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为4.42%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为43.2%，较上个报告期上升8.6%；NAAIM经理人持仓指数为24.82，上个报告期为66.67；CNN Business 5日平均Put/Call比率为0.95，上个报告期为1.01。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场发行遇冷，二级市场企稳-中资美元债周报（10.23-10.27） 上周中资美元债一级市场发行遇冷，仅发行1只债券，即福建漳龙集团发行2年10个月、5亿美元高级无抵押债券，息票率6.7%。二级市场企稳，上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.29%，其中投资级回报指数最新价报208.1061，周涨幅0.31%；高收益回报指数最新价报182.2021，周涨幅0.08%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢惠誉下调首创集团长期本外币发行人评级至“BBB-”，展望“稳定” 10月30日，惠誉将首创集团的长期外币和本币发行人违约评级从“BBB”下调至“BBB-”，展望稳定。本次评级下调反映出，在房地产行业低迷之际，首创集团房地产业务的房地产和土地销售表现疲弱，导致杠杆率持续高企。首创集团稳健的融资渠道，以及惠誉预计未来两年房地产领域的杠杆率可能仍在可控范围内，支持了集团稳定的展望。武汉江夏农业集团拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价7.20%区域，恒丰银行武汉分行提供备用信用证；中信建投国际(B&D)担任独家全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；兴业银行香港分行、浙商银行香港分行、海通银行、中金公司、工银国际、申万宏源香港、民银资本担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至10月30日，恒生指数上涨0.04%，报收17406.36点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.01%、0.88%和1.1%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.53%和1.27%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中医疗保健业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为4.46%和2.05%；金融业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.19%和-2.73%。内地股市方面，截至10月30日，上证指数收盘价为3021.55点，上涨0.12%；深证综指收盘价为1884.54点，上涨1.4%。陆港股通方面，截至10月30日，当日沪股通北上资金净流量为-27.94亿元，深股通北上资金净流量为3.97亿元，共计陆股通资金净流入-23.98亿元；当日沪市港股通南下资金净流入12.16亿元，深市港股通南下净流入为8.64亿元，共计港股通资金净流入20.8亿元。 美国三大股指集体收涨：截至10月30日，道琼斯工业指数报收32928.96点，较前一个交易日上涨1.58%；标普500指数报收4166.82点，较前一个交易日上涨1.2%；纳斯达克指数报收12789.48点，较前一个交易日上涨1.16%。此外，费城半导体指数报收3185.18点，较前一个交易日下跌1.3%。欧洲股市方面：截至10月30日，英国富时100指数报收7327.39点，较前一个交易日上涨0.5%；法国CAC40指数报收6825.07点，较前一个交易日上涨0.44%；德国DAX指数报收14716.54点，较前一个交易日上涨0.2%。 期货市场方面：截至10月30日，恒生期货收盘价为22788.87点，较前一个交易日上涨0.28%。此外，人民币兑美元汇率报7.32元/美元，较前一个交易日上涨0.02%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决