美的系总裁上任，Q3扣非利润超预期

科陆电子在2023年Q3实现了营业收入17.84亿元，同比增长153.20%，归母净利润为5927.37万元，同比增长11.90%，扣非后归母净利润为6843.12万元，同比增长377.07%。公司储能业务收入大幅增长，预计Q3储能业务收入贡献超过11亿元。费用率显著改善，扣非后归母净利润实现转正。公司总裁周涵先生辞去总裁职务，新任总裁姜华方先生曾出任美的集团工业技术事业群电机产品公司总经理。公司与美洲某客户签订电池储能系统供应合同，将向该客户销售集装箱式电池储能系统合计437MWh，我们认为随着公司储能产能的扩张，以及海外储能子公司的设立，公司储能业务将进入加速发展阶段。我们预计2023-2025年公司营业收入分别实现51.11/72.64/114.25亿元，分别同比+44.4%/+42.1%/+57.3%，实现归母净利润1.08/2.87/5.61亿元，分别同比+206.3%/+166.3%/+95.5%，对应PE79/30/15x。

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