交易所批文更新跟踪周报：本周“终止”、“通过”的城投债批文均明显减少

交易所批文更新跟踪周报20231022 本周“终止”、“通过”的城投债批文均明显减少 2023年10月22日 本周交易所公司债批文状态更新情况 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨执业证书：S0100123070055电话：18800328350邮箱：hanchenchen@mszq.com 本周（2023-10-16至2023-10-22，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计9715亿元，其中私募债5000亿元，小公募4715亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为144亿元，占全 部私募债的3%，其中“通过”的城投债为39亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为101亿元，占全部私募债的2%，其中“终止”的城投债为57亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为90亿元， 占全部小公募的2%，无“注册生效”的城投债；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为10亿元，占全部小公募的0.21%，无“终止”的城投债。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-10-22），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 154只，合计拟发行规模为2460亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 相关研究1.高频数据跟踪周报20231021：本周国际原油价格回升-2023/10/212.流动性跟踪周报20231021：R007上行至3.01%-2023/10/213.利率债周度跟踪20231021：下周利率债发行6734亿元-2023/10/214.资本补充类工具专题：三个维度看二永债供给压力-2023/10/195.可转债打新系列：雅创转债：汽车电子头部分销商，自研电源管理IC-2023/10/19 2023年以来（截至2023-10-22），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共96只，合计拟发行规模为1454亿元。 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 355亿元，其次是山东省（162亿元），四川省（131亿），浙江省（128亿），湖北省（80亿），湖南省（68亿元），福建省（67亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高，38%，其次为甘肃省（23%），贵州省（21%），云南省（13%）。 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 677亿元，其次是地级市平台（344亿元），国家级园区平台（301亿元），直辖市区平台（55亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，为27%，其次为国家级园区（7%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-10-15），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计6只，合计拟发行金额230亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-10-16至2023-10-22，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9715亿元，其中私募债5000亿元，小公募4715亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为144亿元，占全部私募债的3%，其中“通过”的城投债为39亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为101亿元，占全部私募债的2%，其中“终止”的城投债为57亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 39.0,1.24% 57.0,1.81% 638.4, 20.32% 2407.1, 76.62% 144.0,2.88%101.0,2.02% 3762.9, 75.26% 992.3, 19.84% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为90亿元，占全部小公募的2%，无“注册生效”城投债；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为10亿元，占全部小公募的0.21%，无“终止”的城投债。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 10.0,0.21% 90.0,1.91% 960.0, 20.36% 945.8, 20.06% 2709.0, 57.46% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 100.0, 17.52% 0.0, 0.00% 0.0,0.00% 210.0, 36.79% 260.9, 45.70% 注册生效 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 202 0 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 2000 1600 1200 800 400 2 202 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-10-22。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-10-22。 项目名称 项目状态 品种 计划发 行额 省份 行政层级 高邮市交通产业投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 终止 私募 8 江苏 区县级 青岛市即墨区城市开发投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 25 山东 区县级 泰州市龙马建设发展有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 20 江苏 区县级 长兴交通投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 终止 私募 15 浙江 区县级 福建石狮国有资本运营集团有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 福建 区县级 泰州通泰投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 4 江苏 国家级园区 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-10-22），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 154只，合计拟发行规模为2460亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 终止项目个数占比（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-10-22。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-10-22。 2023年以来（截至2023-10-22），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共96只，合计拟发行规模为1454亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为355亿元，其次是山东省（162亿元），四川省（131亿），浙江省（128亿），湖北省（80亿），湖南省（68亿元），福建省（67亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高，38%，其次为甘肃省（23%），贵州省（21%），云南省（13%）。 此外，截至2023-10-22，北京市、海南省、吉林省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为677亿元，其次是地级市平台（344亿元），国家级园区平台（301亿元），直辖市区平台（55亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，为27%，其次为国家级园区（7%）。 此外，截至2023-10-22，直辖市平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 终止金额终止率（右） 400 300 200 100 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 终止金额终止率（右） 700 600 500 400 300 200 100 0 省级 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-10-22。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-10-22。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-10-15），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计6只，合计拟发行金额230亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2023-01-04 天风证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 80 湖北 2023-08-08 山东省商业集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 10 山东 2023-08-13 冀中能源集团有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券 私募 20 河北 2023-08-17 冀中能源峰峰集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 20 河北 2023-09-21 中国中金财富证券有限公司2023年面向专业投资者公开发行永续次级债券 小公募 50 广东 2023-10-14 中国金茂控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 50 香港 表2：交易所非城投项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司