交易所批文更新跟踪周报：本周交易所、协会批文“通过”、“终止”均较少

交易所批文更新跟踪周报20240107 本周交易所、协会批文“通过”、“终止”均较少 2024年01月07日 本周交易所无“注册生效”和“终止”的小公募 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨执业证书：S0100123070055电话：18800328350邮箱：hanchenchen@mszq.com 本周（2024-01-01至2024-01-07，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计5170亿元，其中私募债3492亿元，小公募1679亿元。 本周，交易所批文“终止”规模较少 2024年以来（截至2024-01-07），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 1只，合计拟发行规模为8亿元。2024年以来（截至2024-01-07），暂无交易所审核反馈为“终止”的城投公司债，仍继续跟踪2023年交易所反馈为“终止”的城投公司债。 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的 规模最大，为768亿元，其次是山东省（313亿元），浙江省（219亿元），四川省（205亿元），湖南省（186亿元），安徽（171亿元），重庆（165亿元），福建省（117亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高（56%），其次为甘肃省（41%），吉林省（22%）。 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止” 的规模最大，为1216亿元，其次是地级市平台（831亿元），国家级园区平台（595亿元），直辖市区平台（115亿元），省级园区（92亿元）。从终止率来 相关研究 看，省级园区终止率最高，均为9.6%，其次为区县级与国家级园区，均为（8%）。 1.信用一二级市场跟踪周报20240107：发行 本周，协会债批文MTN审核反馈最多 增加，发行利率下行、信用利差整体收窄-2024/01/06 本周（2024-01-01至2024-01-07，下文同），协会审核反馈有更新的债 2.高频数据跟踪周报20240106：本周PTA开 券拟发行金额共计2502亿元，其中MTN1260亿元，SCP356亿元，CP209亿 工率上升-2024/01/06 元，PPN677亿元。 本周，协会债批文“完成注册”有所下降 3.利率债周度跟踪20240106：下周利率债发行3300亿元-2024/01/064.流动性跟踪周报20240106：DR007下行 2024年以来（截至2024-01-07），协会审核反馈为“完成注册”的协会城 至1.78%-2024/01/06 投债共42只，合计拟发行规模为463亿元。其中，“完成注册”的协会城投债 5.利率专题：降息交易延续？-2024/01/04 共34只，合计拟发行规模为298亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册” 的规模最大，为101亿元，其次是山东省（45亿元），湖北省（36亿元），北京（25亿元），重庆和河北省均为（20亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，北京完成注册率达到了100%，其次是湖北省（55%）、天津（41%）。 分行政层级来看：2024年以来，地级市城投债被协会审核反馈为“完成注 册”的规模最大，为77亿元，其次是，区县级（73亿元），国家级园区（61亿元），省级（56亿元），直辖市区（22亿元）。从完成注册率来看，省级完成注册率达到54%，其次为直辖市（50%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周无交易所反馈为“注册生效”的小公募3 2本周，交易所批文“终止”规模较少5 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”继续减少5 2.22024年以来，交易所非城投批文“终止”仅有1只6 3本周，协会债批文MTN审核反馈最多7 4本周，协会债批文“完成注册”有所下降11 5风险提示13 插图目录14 表格目录14 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所无“注册生效”和“终止”的小公募 本周（2024-01-01至2024-01-07，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计5170亿元，其中私募债3492亿元，小公募1679亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为112亿元，占全部私募债的3%，其中“通过”的城投债为90亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为8亿元，占全部私募债的0.23%，其中无“终止”的城投债。 0.0,0.00% 90.1,3.63% 1331.0, 53.64% 1060.0, 42.72% 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 8.0,0.23%111.6,3.20% 1877.5, 53.77% 1494.5, 42.80% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：本周交易所审核反馈无“注册生效”和“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0.00% 100.0,6.31%0.0,0.00% 228.0, 14.38% 1257.8, 79.32% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 0.0,0.0,0.00% 0.00%0.0,0.00% 132.0, 17.55% 620.0, 82.45% 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2024-01 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-01-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-01-07。 项目名称 项目 状态 品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债 券(注1) 通过私募19山东区县级 张家港市城市投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募14.5江苏区县级郑州城建集团投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10河南地级市蚌埠投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募18安徽地级市南京市江宁区自来水有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10江苏区县级新泰市统筹城乡发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募8山东区县级重庆开乾投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募6.43重庆直辖市区蚌埠高新投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募4.2安徽国家级园区资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周，交易所批文“终止”规模较少 2024年以来（截至2024-01-07），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 1只，合计拟发行规模为8亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 终止项目个数占比（右） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-01-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-01-07。 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”继续减少 2024年以来（截至2024-01-07），暂无交易所审核反馈为“终止”的城投 公司债，仍继续跟踪2023年交易所反馈为“终止”的城投公司债。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为768亿元，其次是山东省（313亿元），浙江省（219亿元），四川省（205亿元），湖南省（186亿元），安徽（171亿元），重庆（165亿元），福建省（117亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，黑龙江省终止率最高（56%），其次为甘肃省（41%），吉林省（22%）。 此外，截至2023-12-31，北京市、海南省、辽宁省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为1216亿元，其次是地级市平台（831亿元），国家级园区平台（595亿元），直辖市区平台（115亿元），省级园区（92亿元）。从终止率来看，省级园区终止率最高，均为9.6%，其次为区县级与国家级园区，均为（8%）。 此外，截至2024-01-07，直辖市平台首次有城投债被交易所“终止”，金额为10亿元，终止金额和终止率均为最低。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 终止金额终止率（右） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 省直地 级辖级 市市 直国区省其辖家县级他市级级园园区园区区 区 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-01-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-01-07。 2.22024年以来，交易所非城投批文“终止”仅有1只 2024年以来（截至2024-01-07），暂无非城投发债主体公司债被交易所审 核反馈为“终止”，未发债主体被交易所审核反馈为“终止”的共计1只，合计拟 发行金额8亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2024-01-02 浙江南太湖城市开发控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 8 浙江 表2：部分交易所非城投发债主体项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 3本周，协会债批文MTN审核反馈最多