交易所批文更新跟踪周报：本周交易所城投债“通过／终止”均为私募债

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 交易所批文更新跟踪周报20220508 本周交易所城投债“通过/终止”均为私募债 2022年05月08日 [Table_Summary]  本周交易所公司债批文状态更新情况 本周，交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计947亿元，其中私募债414亿元，小公募533亿元。 从更新状态来看： 交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为102亿元，占全部私募债的25%，其中城投债87亿元，占全部城投债的25%；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为17亿元。 交易所审核反馈无“注册生效”和“终止”的小公募。  2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-05-06），交易所审核反馈为“终止”的公司债共128只，合计拟发行规模为1790亿元。 1、 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-06），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共81只，合计拟发行规模为1249亿元。 分省份来看：2022年以来，四川省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为192亿，其次是江苏、山东、浙江。但从终止率来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁、云南；而北京、河南、广东、天津、陕西等区域的终止率较低，不足5%。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为612亿，其次是地级市平台，国家级园区平台。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台，直辖市区平台（8%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-06），非城投主体公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计8只，合计拟发行金额107亿元。  风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理： 刘雪 执业证号： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.可转债周报20220507：外盘动荡致国内权益和转债市场下跌延续 2.品种利差跟踪周报20220505：收益率多下行，信用利差进一步收窄 3.城投、产业利差跟踪周报20220504：4月各等级城投、产业利差下行约15-20bp 4.交易所批文更新跟踪周报20220504：2022年4月，交易所城投债终止规模不足50亿 5.流动性跟踪周报20220501：本周货币市场利率走势分化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收周报 目录 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 ........................................................................................................................ 3 2 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 ............................................................................................................ 5 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 ................................................................................................................................................ 5 2.2 交易所非城投项目批文终止情况跟踪 ............................................................................................................................................ 6 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 8 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收周报 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。我们将对交易所公司债批文状态的更新进行周度跟踪。 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-05-02日至2022-05-06，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计947亿元，其中私募债414亿元，小公募533亿元。 从更新状态来看：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为102亿元，占全部私募债的25%，其中城投债87亿元，占全部城投债的25%；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为17亿元。 交易所审核反馈无“注册生效”和“终止”的小公募。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元） 图2：本周交易所小公募更新状态分布（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 图3：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 62, 15%233, 56%102, 25%17, 4%已受理已反馈通过终止265, 61%118, 27%50, 12%0, 0%0, 0%已受理已反馈提交注册终止注册生效50, 14%195, 56%87, 25%17, 5%已受理已反馈通过终止20, 29%50, 71%0, 0%0, 0%0, 0%已受理已反馈提交注册终止注册生效 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收周报 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及占比变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及占比变化（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 更新日期 项目状态 品种 计划发行额 发行人 省份 城市 历史是否有发债 2022-05-05 通过 私募 50.0 贵安新区开发投资有限公司 贵州省 贵阳市 有 2022-05-05 通过 私募 3.5 江苏大行临港产业投资有限公司 江苏省 扬中市 有 2022-05-05 通过 私募 12.0 郓城县水浒城市建设置业有限公司 山东省 菏泽市 有 2022-05-05 通过 私募 6.0 张家口建设发展集团有限公司 河北省 张家口市 有 2022-05-05 通过 私募 15.0 周口市城乡开发投资有限公司 河南省 周口市 有 2022-05-05 终止 私募 17.0 威海市文登区蓝海投资开发有限公司 山东省 威海市 有 资料来源：wind，民生证券研究院 0%20%40%60%80%100%050010001500200025002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05通过+注册生效终止通过+注册生效占比（右）终止占比（右）0%20%40%60%80%100%05001000150020002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05通过+注册生效终止通过+注册生效占比（右）终止占比（右） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收周报 2 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-05-06），交易所审核反馈为“终止”的公司债共128只，合计拟发行规模为1790亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化（亿元） 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 注：2022年截至2022-05-06。 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 注：2022年截至2022-05-06。 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-06），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共81只，合计拟发行规模为1249亿元。 分省份来看： 2022年以来，四川省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为192亿，其次是江苏省（183亿），山东省（131亿），浙江省（130亿）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁省（43%），云南省（25%）；而北京、河南、广东、天津、陕西等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-05-06，广西、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海等区域尚未城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请便较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为612亿，其次是地级市平台（367亿），国家级园区平台（164亿）。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台（10%），直辖市区平台（8%）。 此外，截至2022年5月6日，省级平台及直辖市级平台尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 0%3%6%9%12%15%0501001502002503003502019202020212022终止项目个数占比（右）0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%010002000300040005000201920202021202