交易所批文更新跟踪周报：本周交易所无“终止”私募城投债

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 交易所批文更新跟踪周报20230514 本周交易所无“终止”私募城投债 2023年05月14日 ➢ 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-05-08至2023-05-14，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计1915亿元，其中私募债537亿元，小公募1378亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的3%，其中“通过”的城投债为16亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的3%，其中无“终止”的城投债。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为120亿元，占全部小公募的9%，其中“注册生效”的城投债为120亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为63亿元，占全部小公募的5%，其中“终止”的城投债为63亿元。 ➢ 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-05-14），交易所审核反馈为“终止”的公司债共38只，合计拟发行规模为775亿元。 1、 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-05-14），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共31只，合计拟发行规模为613亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为167亿元，其次是云南省（72亿元），山东省（65亿元），贵州省（50亿元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为50%，其次为贵州省（31%），云南省（25%），天津市（5%），湖南省和湖北省（4%）。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为213亿元，其次是国家级园区平台（204亿元），地级市平台（156亿元），直辖市区平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为8%，其次为区县级平台（4%）、直辖市区（3%），地级市（2%）。 2、 交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-05-14），非城投发债主体公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 ➢ 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 刘雪 执业证书： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com 相关研究 1.利率专题：当10年国债突破1年期MLF-2023/05/12 2.城投报表分析专题：2022，城投过的怎么样？-2023/05/09 3.转债策略研究系列：可转债多因子策略组合构建初探-2023/05/08 4.信用一二级市场跟踪周报20230507：净融资下降，收益率下行、信用利差普遍走阔-2023/05/07 5.品种利差跟踪周报20230507：收益率显著下行，非金类信用债信用利差多走阔-2023/05/07 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 ........................................................................................................................ 3 2 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 ................................................................................................................... 5 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 ................................................................................................................................................ 5 2.2 交易所非城投项目批文终止情况跟踪 ............................................................................................................................................ 6 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 8 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 8 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-05-08至2023-05-14，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计1915亿元，其中私募债537亿元，小公募1378亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的3%，其中“通过”的城投债为16亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的3%，其中无“终止”的城投债。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元） 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为120亿元，占全部小公募的9%，其中“注册生效”的城投债为120亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为63亿元，占全部小公募的5%，其中“终止”的城投债为63亿元。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元） 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 90.5, 17%414.2, 77%16.0, 3%16.0, 3.0%已受理已反馈通过终止60.5, 21%216.9, 74%16.0, 5%0.0, 0%已受理已反馈通过终止716.8, 52%378.2, 27%100.0, 7%63.0, 5%120.0, 9%已受理已反馈提交注册终止注册生效440.0, 63%75.0, 11%0.0, 0%63.0, 9%120.0, 17%已受理已反馈提交注册终止注册生效 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：周度，截至2023-05-14。 资料来源：wind，民生证券研究院 注：周度，截至2023-05-14。 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 深圳市创新投资集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 60.00 广东 地级市 深圳市创新投资集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 60.00 广东 地级市 启东城投集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 35.00 江苏 区县级 乐清市国有投资有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 18.00 浙江 区县级 南京溧水经济技术开发集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 10.00 江苏 区县级 桓台县金海公有资产经营有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10.00 山东 区县级 宜兴市城市发展投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 6.00 江苏 区县级 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 0%50%100%150%200%250%300%350%01000200030004000500060002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右）0%400%800%1200%1600%040080012001600200024002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 2 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-05-14），交易所审核反馈为“终止”的公司债共38只，合计拟发行规模为775亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：2023年截至2023-05-14。 资料来源：wind，民生证券研究院 注：2023年截至2023-05-14。 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-05-14），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共31只，合计拟发行规模为613亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为167亿元，其次是云南省（72亿元），山东省（65亿元），贵州省（50亿元），四川省（39亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最