交易所批文更新跟踪周报：本周交易所被“终止”项目均为城投债

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 交易所批文更新跟踪周报20220515 本周交易所被“终止”项目均为城投债 2022年05月15日 [Table_Summary]  本周交易所公司债批文状态更新情况 本周，交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计3613亿元，其中私募债1185亿元，小公募2428亿元。具体来看： 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为14亿元，均为城投债，占全部私募债的1%；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为12亿元，均为城投债，占全部私募债的1%。 小公募：交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为30亿元，均为城投债，占全部小公募的1%；无“注册生效”的小公募。  2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-05-15），交易所审核反馈为“终止”的公司债共130只，合计拟发行规模为1832亿元。 1、 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-15），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共83只，合计拟发行规模为1291亿元。 分省份来看：2022年以来，四川省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为192亿，其次是江苏省（183亿），山东省（131亿），浙江省（160亿）。 从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁省（43%），云南省（23%）；而北京、河南、广东、天津等区域的终止率较低，不足5%。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为642亿，其次是地级市平台（379亿），国家级园区平台（164亿）。 从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台（10%），直辖市区平台（8%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-15），非城投主体公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计8只，合计拟发行金额107亿元。  风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理： 刘雪 执业证号： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.流动性跟踪周报20220514：本周货币市场利率走势分化 2.高频数据跟踪周报20220514：复工复产节奏加快，猪肉价格持续回升 3.品种利差跟踪周报20220508：短久期商业银行资本补充类工具利差上行 4.流动性跟踪周报20220508：本周货币市场利率普遍下行 5.交易所批文更新跟踪周报20220508：本周交易所城投债“通过/终止”均为私募债 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收周报 目录 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 ........................................................................................................................ 3 2 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 ............................................................................................................ 5 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 ................................................................................................................................................ 5 2.2 交易所非城投项目批文终止情况跟踪 ............................................................................................................................................ 6 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 8 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收周报 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。我们将对交易所公司债批文状态的更新进行周度跟踪。 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-05-09日至2022-05-15，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计3613亿元，其中私募债1185亿元，小公募2428亿元。具体来看： 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为14亿元，均为城投债，占全部私募债的1%；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为12亿元，均为城投债，占全部私募债的1%。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元） 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为30亿元，均为城投债，占全部小公募的1%；无“注册生效”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元） 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 151, 13%1008, 85%14, 1%12, 1%已受理已反馈通过终止119, 13%790, 84%14, 2%12, 1%已受理已反馈通过终止1360, 56%1038, 43%0, 0%30, 1%0, 0%已受理已反馈提交注册终止注册生效25, 5%405, 88%0, 0%30, 7%0, 0%已受理已反馈提交注册终止注册生效 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收周报 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及占比变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及占比变化（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 发行人 城投/产业 省份/行业 行政层级 是否发债 宁波慈溪建设集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 30.00 宁波慈溪建设集团有限公司 城投 浙江 区县级 有 金华市交通投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8.00 金华市交通投资集团有限公司 城投 浙江 地级市 有 南平武夷集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 12.00 南平武夷集团有限公司 城投 福建 地级市 有 安顺市城市建设投资有限责任公司2022年非公开发行公司债券 通过 私募 5.95 安顺市城市建设投资有限责任公司 城投 贵州 地级市 有 资料来源：wind，民生证券研究院 0%20%40%60%80%100%050010001500200025002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05通过+注册生效终止通过+注册生效占比（右）终止占比（右）0%20%40%60%80%100%05001000150020002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05通过+注册生效终止通过+注册生效占比（右）终止占比（右） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收周报 2 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-0515），交易所审核反馈为“终止”的公司债共130只，合计拟发行规模为1832亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化（亿元） 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 注：2022年截至2022-05-15。 资料来源：上交所、深交所，wind，民生证券研究院 注：2022年截至2022-05-15。 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-05-15），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共83只，合计拟发行规模为1291亿元。 分省份来看： 2022年以来，四川省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为192亿，其次是江苏省（183亿），山东省（131亿），浙江省（160亿）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁省（43%），云南省（23%）；而北京、河南、广东、天津等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-05-15，广西、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海等区域尚未城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请便较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为642亿，其次是地级市平台（379亿），国家级园区平台（164亿）。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台（10%），直辖市区平台（8%）。 此外，截至2022年5月15日，省级平台及直辖市级平台尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 0%3%6%9%12%15%0