晨报

【交易观点】 ➢国内三季度GDP增长高于预期，服务消费增长成为亮点 【事件】 10月18日，国家统计局公布三季度GDP及9月份主要经济数据。 【我们的观点】 1.三季度GDP受基数效应影响增速降低但仍属平稳增长范畴 我国第三季度GDP为319992亿元，同比增4.9%，高于预期的4.3%，低于前值6.3%；环比增长1.3%，高于前值的0.8%。三季度GDP显示当前国内GDP的修复趋势未变，虽然由于基数效应减低，增长速度有所放缓，但仍然显著高于市场预期，也高于近三年平均增速的4.5%。其它数据中，1-9月城镇固定资产投资累计同比增3.1%，低于预期的3.2%，前值3.2%；城镇调查失业率为5%，低于预期的5.2%，前值5.2%。 2.固定资产投资继续边际改善 在投资领域，9月份制造业投资完成额累计同比增长6.2%，成为主要固定资产投资领域中为数不多出现加速增长的领域，而在制造业投资中，汽车制造业9月同比增长20.4%，高技术制造业9月份增长11.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业9月份增长10.2%，成为拉动9月份制造业投资增长的重要推动因素。观察整体投资情况，9月份固定资产投资当月同比降低11.62%，民间固定资产投资当月同比降低17.22%，投资萎缩情况自二季度以来持续出现边际改善。不过民间投资增速低于总体增速的情况并未出现显著好转，当前民间投资意愿较低的现实仍然需更长时间缓解。 3.服务消费成为重要亮点 在消费领域，9月份社会零售总额当月环比增长0.02%，当月同比增长5.5%（高于预期的4.85%），累计同比增长6.8%。在细分部门中，餐饮部门同比增长13.8%，商品零售同比增长4.6%；娱乐消费9月同比增长10.7%，纺织品9月同比增长9.9%，两者相较8月增速出现较快增加。与地产行业相关的家具、建材、家用电器等零售部门本月延续了负增长状态。总体来看，“重服务，轻商品”的消费者心态在9月份延续，居民主要消费更多集中在服务消费领域，消费需求持续得到释放。 4.三季度生产整体较为稳定： 生产方面，9月份当月规模以上企业工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.36%。其中汽车制造业同比增长9%，电气机械及器材制造业增长11.5%，化学原料及制品制造业增长13.4%。另外服务业生产指数9月份同比增长6.9%，增速平稳。 5.地产仍需更多时间等待行业回暖： 地产方面，9月份全国商品房销售面积累计-7.5%，销售额-10.37%；100大中城市9月份成交土地面积-43.38%，累计-20.36%；地产投资9月份当月同比-18.67%，累计同比-9.1%；开工面积累计-23.4%，环比前月出现边际改善。受到认房不认贷、降低首付比例、放宽限购等利好政策，地产行业9月份数据出现边际改善迹象，但由于市场观望心态仍较浓，因此还需更多时间等待行业的回暖。 整体来看，消费需求释放、制造业投资的增长成为近期推动经济增长的重要动能，推动3季度GDP延续平稳增长态势，而地产行业仍然相对不景气，目前仍然无法对经济增长形成有效支撑。考虑到今年7、8月份是防疫期结束后的首个暑期，可能存在相关服务需求的补偿性释放，因此需要留意今后相关消费需求减弱的可能性。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢CPI数据超预期，关注美国经济衰退可能-半导体行业周报（10.09-10.13) 上周（2023年10月9日-2023年10月13日），美股市场持续调整，市场整体保持平稳略有下挫。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.20%、-0.18%、-0.57%，费城半导体指数周涨幅为-0.41%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为9.15%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为36.5%，较上个报告期下降5.1%；NAAIM经理人持仓指数为45.8，上个报告期为36.21；CNN Business 5日平均Put/Call比率下降至0.97，上个报告期为1.05。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢10月18日中资美元债一级市场发行多只债券 工商银行（标普：A稳定，穆迪：A1稳定）香港分行拟发行Reg S、3年期、5亿美元绿色票据。初始指导价T+90bps区域，最终定价T+45bps，工商银行、农业银行、中国银行、东方汇理和汇丰银行(B&D)担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；交通银行、法国巴黎银行、建设银行、中国银河国际、中金公司、民生银行、中信建投国际、中信证券、招商永隆银行、信银资本、星展银行、华泰国际、兴业银行香港分行、浦发银行香港分行、渣打银行、富国证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 工商银行（标普：A稳定，穆迪：A1稳定）新加坡分行拟发行Reg S、3年期、10亿美元一带一路主题绿色债券。初始指导价SOFR+105bps区域，最终定价SOFR + 60bps。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、东方汇理、星展银行、瑞穗证券和渣打银行(B&D)担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。 青岛国信拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押可持续债券。初始指导价7.6%区域，最终定价7%。兴业银行香港分行、信银资本(B&D)、中银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；中国银行、华泰国际、海通国际、招商永隆银行、广发证券、兴证国际、中信证券、民银资本、国泰君安国际、中国银河国际、中泰国际、中州国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 济南历下控股拟发行Reg S、3年期、固定利率、3亿美元高级无抵押债券。初始指导价7.7%区域，最终定价7.3%。中金公司(B&D)、中信证券、中泰国际、交银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；浙商银行香港分行、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、信银资本、华泰国际、建银国际、申万宏源(香港)、中国银河国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至10月18日，恒生指数下跌0.23%，报收17732.52点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.4%、-1.08%和-1.73%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.38%和-1.67%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中能 源业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为0.78%和0.74%；资讯科技业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.21%和-3.19%。内地股市方面，截至10月18日，上证指数收盘价为3058.71点，下跌0.8%；深证综指收盘价为1856.12点，下跌1.49%。陆港股通方面，截至10月18日，当日沪股通北上资金净流量为-23.57亿元，深股通北上资金净流量为11.97亿元，共计陆股通资金净流入-11.61亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-21.62亿元，深市港股通南下净流入为-18.44亿元，共计港股通资金净流入-40.06亿元。 美国三大股指集体下跌：截至10月18日，道琼斯工业指数报收33665.08点，较前一个交易日下跌0.98%；标普500指数报收4314.6点，较前一个交易日下跌1.34%；纳斯达克指数报收13314.3点，较前一个交易日下跌1.62%。此外，费城半导体指数报收3413.45点，较前一个交易日下跌1.76%。欧洲股市方面：截至10月18日，英国富时100指数报收7588点，较前一个交易日下跌1.14%；法国CAC40指数报收6965.99点，较前一个交易日下跌0.91%；德国DAX指数报收15101.89点，较前一个交易日下跌0.98%。 期货市场方面：截至10月18日，恒生期货收盘价为23188.27点，较前一个交易日下跌0.22%。伦敦金现收盘价为1947.34美元/盎司，较前一个交易日上涨1.28%。布伦特原油收盘价为91.41美元/桶，较前一个交易日上涨1.68%。此外，人民币兑美元汇率报7.31元/美元，较前一个交易日下跌0.05%。 【近期强势个股】 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观