研究早观点

2023年10月17日星期二 【今日要点】 【山证农业】农业行业周报-生猪行业去产能有望进一步深化 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20231009-20231015）-旅游需求复苏推动酒店行业发展 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：六部门发布算力计划，台积电、三星、SK海力士大陆工厂获美豁免 资料来源：最闻 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：中国移动发布86NEXT，运营商基本盘稳健向好 【行业评论】电气设备：202309锂电产业链月报-9月新能源汽车产销创新高，碳酸锂价格持续下跌 【行业评论】电气设备：锂电行业周报（20231009-20231013）-蜂巢能源或获得宝马欧洲区近90GWh订单，碳酸锂价格反弹 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证农业】农业行业周报-生猪行业去产能有望进一步深化 陈振志chenzhenzhi@sxzq.com 【投资要点】 本周（10月9日-10月15日）沪深300指数涨跌幅为-0.71%，农林牧渔板块涨跌幅为-2.19%，板块排名第17，子行业中其他种植业、粮油加工、动物保健、畜禽饲料以及生猪养殖板块市场表现位居前五。 本周（10月9日-10月15日）猪价环比下滑。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至10月13日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为15.60/15.90/15.25元/公斤，环比10月8日分别-4.29%/-0.93%/-0.97%，平均猪肉价格为21.70元/公斤，环比10月8日下跌1.18%，仔猪平均批发价格25.71元/公斤，环比10月6日下跌0.35%。二元母猪平均价格环比9月29日降低1.09%，养殖亏损有所扩大，自繁自养利润为-133.07元/头，外购仔猪养殖利润为-208.09元/头。截至10月13日，白羽肉鸡周度价格为7.55元/公斤，环比9月29日下跌6.21%，肉鸡苗价格为2.36元/羽，环比9月29日下跌7.81%。 2023年上半年我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同比分别增长2.6%和3.2%，生产效率提升对供给的影响已经逐渐得到印证。由于2022年5月到12月，行业出现高效率母猪的补栏，根据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的生产周期，预计2023年全年猪肉供给较为充足。我们认为7月下旬以来的猪价反弹，主要是供给局部不足、二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨，生猪市场整体仍处于供大于求状态，猪价后续大概率仍将回落。猪价的局部反弹难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。 根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略，我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的稳健标的进行布局，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股逻辑框架，随着生猪产能的进一步去化，后续生猪养殖股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。 推荐海大集团：综合考虑生猪、蛋禽、肉禽、水产和反刍等下游周期趋势，我们认为饲料行业2023年景气度或优于2022年。与此同时，行业整合持续推进，市场份额有望进一步往头部集中。公司的《2023年员工持股计划》有助于提升员工业务拓展的积极性。目前股价对应2023年估值处于历史底部区域。 推荐圣农发展：目前产业资本在肉鸡行业的博弈程度和拥挤程度要明显低于生猪行业，白羽肉鸡行业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪行业。随着2022年国内祖代白羽肉鸡引种更新量下降带来供给收缩的影响逐步体现，后续白羽肉鸡供需格局有望继续呈现改善趋势。站在目前时点，从周期角度，圣农发展处于业绩周期和PB估值周期的双底部，已经具备配置价值。 风险提示：疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险。 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20231009-20231015）-旅游需求复苏推动酒店行业发展 王冯wangfeng@sxzq.com 【投资要点】 本周主要观点及投资建议 旅游需求复苏推动酒店行业发展。根据全球酒店业统计数据，2023年全球酒店业市场规模预计将达到6000亿美元。主要市场驱动因素包括全球经济的稳步复苏、旅游业的持续增长以及新兴市场的快速发展。持续上升的房价和旅客消费升级也推动市场规模的扩大。从数量方面来看，2023年全球酒店数量预计将达到50万家，同比增长5.8%。 投资建议：中秋国庆假期客流为2019年同期104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为119.1%/112.8%）；人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为97.5%（五一/端午恢复度为84.5%/84.1%），为疫情以来最高。出境游热度持续提升，日均出入境旅客恢复约9成，双节假期休闲需求进一步释放，带动可比口径出游人次较2019年增长4.1%。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率。建议关注：中国中免。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。建议关注：天目湖。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：上周沪深300下跌0.71%，报收3663.41点，社会服务行业指下跌5.23%，跑输沪深300指数4.52个百分点，在申万31个一级行业中排名第31。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（-6.51%）、人工景区（-6.55%）、自然景区（-8%）、酒店（-8.59%）、旅游综合（-8.6%）。 个股：科锐国际以6.52%涨幅领涨，众信旅游以14.71%跌幅领跌。 行业动态 1）16.55亿转卖酒店资产，锦江酒店加速轻资产化； 2）携程：节后国内机票价格“腰斩”，错峰跟团费用下降3至5成； 3）亚太、中东游客购买力依然强劲，有望再次引领消费浪潮。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：六部门发布算力计划，台积电、三星、SK海力士大陆工厂获美豁免 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.10.09-2023.10.15）市场有涨有跌，上证指数跌0.72%，深圳成指跌0.41%，创业板指数跌0.36%，科创50涨0.44%，申万电子指数涨4.90%，Wind半导体指数涨4.27%，费城半导体指数涨0.93%，台湾半导体指数涨6.32%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为模拟芯片设计（7.09%）、光学光电子（6.80%）、消费电子（5.85%）。个股情况看，涨幅前五为：硕贝德（63.77%）、欧菲光（60.94%）、光弘科技（48.84%）、恒铭达（41.24%）、商络电子（37.04%）；跌幅前五为：源杰科技（-17.77%）、利尔达（-12.57%）、石英股份（-10.36%）、紫光国微（-10.00%）、工业富联（-9.24%）。 行业新闻：六部门发布算力行动计划：工业和信息化部等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展，存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。台积电、三星、海力士大陆工厂获美豁免：韩国芯片制造商三星电子、SK海力士向其在中国大陆工厂提供半导体设备获美方“无限期延长豁免”，SK海力士在一份声明中表示这一决定将有助于全球半导体供应链的稳定。台湾地区芯片巨头台积电10月13日称，已被美国获准在南京持续营运，同时正向美申请在大陆营运的无限期“豁免”。 重要公告：【北方华创】10月12日公告，前三季度预计营业收入135.70-155.40亿元，同比增长35.53%-55.21%；归属于上市公司股东的净利润26.70-30.90亿元，比上年同期增长58.35%-83.26%。归母净利润为8,000万元至8,300万元，同比增长55.65%至61.48%。【力合微】10月11日公告，预计前三季度实现营业收入4.48亿元，同比增长28.25%。【石英股份】10月9日公告，预计三季度实现归属于上市公司股东的净利润16.30-19.04亿元，同比增长480-577%。【顺络电子】10月12日公告，前三季度预计归属于上市公司股东的净利润4.77亿元，比上年同期增长17.19%；2023年第三季度预计归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，比上年同期增长94.57%。【冠捷科技】10月13日公告，前三季度预计归属于上市公司股东的净利润为6,500-8,400万元，每股收益为0.0144-0.0185元/股。 风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：中国移动发布86NEXT，运营商基本盘稳健向好 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.10.9-2023.10.15）市场整体下跌，申万通信指数涨0.49%，科创板指数涨0.44%，创业板指数跌0.36%，深圳成指跌0.41%，沪深300跌0.71%，上证综指跌0.72%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为连接器（+10.71%）、物联网（+5.49%）、卫星通信（+4.69%）。从个股情况看，永贵电器、震有科技、瑞可达、电连技术、美格智能涨幅领先，涨幅分别为+87.30%、+26.17%、+10.86%、+10.19%、+6.59%。源杰科技、中际旭创、剑桥科技、新易盛、浪潮信息跌幅居前，跌幅分别为17.77%、11.60%、9.46%、6.80%、6.30%。 行业动向：中国移动发布86NEXT，运营商基本盘稳健向好。 事件： 1）10月11日，在2023年中国移动全球合作伙伴大会“心级服务，心语未来”分论坛上，中国移动重磅发布“86NEXT心智服务新门户”，86NEXT依托5G新通话技术，实现了从热线到门户的转变，用户拨打热线后，通过手机屏幕操作便可满足客户需求；依托九天大模型技术，业内率先实现了从“智能”到“智慧”的转变，进一步将客服热线延伸为多模态智能化服务新门户；面向客户服务构建全场景的数据体系，形成了能够自主学习、自主服务的智慧化行业大模型；基于86服务升级“中移云智服”，高动态自适应特点可以应用于客服、政务、医疗、社会等企业客户。86NEXT意味着以大模型为代表的创新AI技术在10086这一全球最大的客户服务体系中率先开启工程化应用，是大模型技术应用破冰的标志性事件。 2）10月7日，工信部公开征求对《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见（征求意见稿）》的意见。意见稿指出，有序扩大电信业务对外开放，探索在自由贸易港等地区先行先试；统筹推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度。 点评： 运营商战略规划逐步转变，从“传统电信运营商”向“数字化科技型企业”转型速度加快。三大运营商大模型、云计算技术不断突破，云业务高歌猛进，数字化业务收入持续高增，已成为三大运营商业绩增长的主要引擎。三大运营商以网络宽带资源