晨报

【交易观点】 ➢安踏体育23Q3符合预期，看好Q4流水加速改善 23Q2安踏集团流水表现符合预期。安踏/FILA/其他品牌流水分别同比+高单位数/ +低双位数/+45至50%。其中：（1）安踏主品牌成人快于童装，线下快于线上；（2）FILA品牌线下/线上分别同比+高单位数/ +中双位数，FILA品牌线上业务因店播、抖音渠道和社交电商而表现突出；（3）两个户外品牌在去年同期的高基数上仍强劲，迪桑特同比+40-45%，Kolon同比+65%-70%。 运营指标健康。安踏主品牌折扣同比加深2pp至72%，FILA品牌折扣同比改善2pp至76%，其他品牌折扣稳定。安踏与FILA库销比均为5倍且同比改善；其中安踏环比维持稳定，FILA从Q2的5倍以内小幅升至略高于5，原因是节庆及冬季旺季备货需求。 我们的观点：（1）9月流水较7-8月加速，是三季度表现最好的一个月，且公司表示国庆动销畅旺。考虑到去年四季度低基数（22Q4安踏/FILA流水分别同比-高单位数/-低双位数），看好Q4流水加速改善。（2）我们对安踏/FILA达成全年10%以上，其他品牌40%以上的流水增长目标具备信心。看好集团下半年利润弹性的延续性及确定性，以及明后年Amer利润逐步释放，重申安踏体育（2020.HK）作为体育行业首选标的推荐。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢10月13日中资美元债一级市场发行1只债券 杭州上城区国有资本运营集团（穆迪：Baa2稳定）拟发行Reg S、364天、固定利率、以美元计价的高级无抵押债券，初始指导价7.3%区域，最终定价6.7%。中金公司(B&D)、兴证国际、财通国际、国泰君安国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；交通银行、交银国际、建银国际、中诚国际证券、中信建投国际、浙商银行香港分行、民银资本、信银资本、广发证券、华泰国际、申万宏源香港、浦银国际、浦发银行香港分行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至10月13日，恒生指数下跌2.33%，报收17813.45点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-2.39%、-1.85%和-1.56%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.6%和-3.46%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中能源业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.23%和-0.36%；必需性消费和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-3.26%和-3.44%。内地股市方面，截至10月13日，上证指数收盘价为3088.1点，下跌0.64%；深证综指收盘价为1905.41点，下跌0.79%。陆港股通方面，截至10月13日，当日沪股通北上资金净流量为-39.68亿元，深股通北上资金净流量为-24.7亿元，共计陆股通资金净流入-64.39亿元；当日沪市港股通南下资金净流入17.31亿元，深市港股通南下净流入为19.87亿元，共计港股通资金净流入37.18亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至10月13日，道琼斯工业指数报收33670.29点，较前一个交易日上涨0.12%；标普500指数报收4327.78点，较前一个交易日下跌0.5%；纳斯达克指数报收13407.23点，较前一个交易日下跌1.23%。此外，费城半导体指数报收3452.97点，较前一个交易日下跌2.7%。欧洲股市方面：截至10月13日，英国富时100指数报收7599.6点，较前一个交易日下跌0.59%；法国CAC40指数报收7003.53点，较前一个交易日下跌1.42%；德国DAX指数报收15186.66点，较前一个交易日下跌1.55%。 期货市场方面：截至10月13日，恒生期货收盘价为23257.48点，较前一个交易日下跌2.58%。伦敦金现收盘价为1932.4美元/盎司，较前一个交易日上涨3.42%。布伦特原油收盘价为90.8美元/桶，较前一个交易日上涨5.58%。此外，人民币兑美元汇率报7.3元/美元，较前一个交易日上涨0.14%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk