晨报

【近期研报】 ➢汽车行业9月报：9月车市持续回暖，出口保持大幅度增长 2023年9月1-24日，我国乘用车市场零售125.6万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长6%。9月份整体呈现加速回暖态势。 今年前8个月我国共出口269.7万辆乘用车，同比增长80.9%；平均出口单价为1.71万美元/辆，比去年同期的1.51万美元/辆增长13%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢大家乐（0341.HK）深度报告：品牌、供应链筑壁垒，港式快餐领导品牌行稳致远 大家乐集团创立至今已50逾年，多年来专注于餐饮本业，经营风格稳健，保持高派息率回馈股东，未来望保持70%以上的派息。我们看好疫后复苏、成本优化、运营效率提升下，中港两地市场盈利能力的恢复；以及集团在中国大陆市场的发展潜力。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢耐克（NKE.N）即时点评：FY24Q1北美终端动销稳健增长，去库进程向好事件： 耐克公布FY24Q1业绩(截至2023/8/31)，期内剔除汇率影响的营收yoy +2%至129.4亿美元，符合预期；净利yoy-1%至14.5亿美元，净利率yoy-0.4pp至11.2%。 北美终端动销强于收入增长，主因北美清库存下谨慎的批发发货，北美批发收入受累。大中华区录得12%的销售增长（货币中性）： 剔除汇率影响口径，北美/EMEA/大中华区/亚太拉美地区于FY24Q1营收分别同比-1%/ +6%/+12%/ +3%。值得注意的是：（1）NIKE北美终端动销稳健增长。虽然北美收入yoy-1%（北美区域的批发渠道因收紧发货yoy-8%，但直营yoy+7%，其中线下直营yoy+11%，Digitalyoy+4%）。据业绩会，Nike北美合作伙伴的零售流水同比增长HSD至Low-teens，包括Dick's sporting goods和City Specialty Partners。（2）大中华区方面，收入yoy+12%，其中直营+10%（线下直营+12%，Digital+6%），业绩会表示经销合作伙伴滔搏期内录得HSD至Low-teens的零售额增长。 存货去化进度向好，库存金额同比-10%，库存量双位数下降： 公司季末库存金额yoy-10%至87亿美元。据业绩会，Nike整个市场上的总库存数量（包括NIKE直营及批发合作伙伴），同比有双位数下降。期内批发渠道收入yoy-1%，反映了公司主动对批发渠道限制库存供应以确保库存健康。 我们的观点： 尽管考虑到去年同期耐克批发渠道发货较多（FY23Q1耐克批发收入yoy+30%），下一季度的采购仍偏向谨慎。但NIKE近几个季度对于批发渠道发货的克制、库存的顺利去化，为未来新品推广及向供货商采买节奏修复提供条件。结合季内耐克北美终端动销的稳健增长、以及库存清理进程向好，我们对申洲国际（2313.HK）的逐季修复具备信心。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢世茂股份：截至9月底公司及子公司未能按期支付债务累计81.75亿元 近日，世茂股份公告称，公司及子公司9月新增公开市场债务0.2亿元未能按期支付。此外，公司及子公司非公开市场的银行和非银金融机构债务9月新增2.24亿元未能按期支付，9月还款0.12亿元，完成展期5.36亿元。截止2023年9月28日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计81.75亿元未能按期支付。今年初至今已完成合计19.62亿元的债务展期，前述未能到期偿还的银行和非银金融机构债务中，有约21.31亿元的债务已与金融机构达成初步展期方案，将尽快推进落实。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部上涨。截至9月29日，恒生指数上涨2.51%，报收17809.66点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为2.46%、1.22%和1.45%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.47%和3.77%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中非必需性消费和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为3.54%和3.28%；医疗保健业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.23%和0.06%。内地股市方面，截至9月28日，上证指数收盘价为3110.48点，上涨0.1%；深证综指收盘价为1910.28点，上涨0.44%。陆港股通方面，截至9月28日，当日沪股通北上资金净流量为-28.47亿元，深股通北上资金净流量为-21.48亿 元，共计陆股通资金净流入-49.95亿元；当日沪市港股通南下资金净流入22.09亿元，深市港股通南下净流入为16.12亿元，共计港股通资金净流入38.21亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至10月2日，道琼斯工业指数报收33433.35点，较前一个交易日下跌0.22%；标普500指数报收4288.39点，较前一个交易日上涨0.01%；纳斯达克指数报收13307.77点，较前一个交易日上涨0.67%。此外，费城半导体指数报收3448.85点，较前一个交易日上涨0.42%。欧洲股市方面：截至10月2日，英国富时100指数报收7510.72点，较前一个交易日下跌1.28%；法国CAC40指数报收7068.16点，较前一个交易日下跌0.94%；德国DAX指数报收15248.37点，较前一个交易日下跌0.9%。 期货市场方面：截至9月29日，恒生期货收盘价为23359.33点，较前一个交易日上涨2.77%。截至10月2日，伦敦金现收盘价为1827.6美元/盎司，较前一个交易日下跌1.13%。截至10月2日，布伦特原油收盘价为90.48美元/桶，较前一个交易日下跌5.07%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk