2023 年央行黄金储备调查
May 2023 Executive Summar y 在中央银行达到历史最高水平之后黄金买入，黄金继续被看好有利的中央银行作为储备资产。根据2023年中央银行黄金储量(CBGR)调查，已进行2023年2月7日至4月7日期间共有59份回复，占中央银行的24%受访者打算增加他们的黄金未来12个月的储备，与去年的findings。计划的购买Chiefly的动机是增加对国内黄金生产，再平衡到更偏好战略层面的黄金持有量，去年，在以及fi金融市场的担忧，包括更高的危机风险和fl的上升(Q7a，第22页). 这些结果来自持续的背景随着乌克兰战争的继续，地缘政治紧张局势以及随之而来的长期宏观经济影响在fl中，紧缩的货币政策仍然存在。添加这些担忧是银行业危机在美国和欧洲始于2023年初。因此增加黄金持有量的理由这并不奇怪，因为“利率水平”，“对fl的担忧”和“地缘政治风险”仍在继续成为央行储备的主导因素管理层的决定和去年一样。另一方面，“对当前或未来的担忧流行病的相关性从去年开始下降，因为全球经济从COVID大流行中复苏。“数字货币”的相关性也从 图表2：2022年Q3美元占总储备（外汇和黄金）的51%。。图表3：2022年Q3黄金占总储备（外汇和黄金）15%。。 当被问及黄金在全球的未来份额时储备，62%的发达经济体受访者认为它将在5年后保持不变，只有20%的EMDE受访者认同这一观点。38%发达经济体的受访者认为黄金的份额会上升，而68%的EMDE受访者认为会上升这样做。事实上，一小部分EMDE中央银行认为黄金的份额将升至25%以上(图表3) while没有受访者认为它会在最后达到这个水平年度调查。EMDE中央银行，它们一直自2008年全球黄金购买的主要驱动力fi金融危机，似乎对美国更加悲观 在思考之间仍然存在鸿沟发达经济体和新兴市场发展中经济(EMDE)中央银行issues. This diverse of views is perhaps most在美元前景方面引人注目，黄金。而54%的发达经济体受访者认为美元在全球储备中的份额将5年后保持不变，只有EMDE的20%受访者同意这一观点。而46%的高级经济受访者认为美元的份额全球储备将下降，58%的EMDE受访者相信它会这样做(图表2). 2023基础：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。2022基础：所有中央银行（56），先进经济（13），EMDE（43）。你认为总储备(外汇和黄金)的计价比例是多少5年后的黄金？调查结果反映了从国内生产中购买黄金，33%的人引用了这个因素，他们都是EMDE。 图表4：预计未来12个月全球央行黄金储备将如何变化？图表5：预计未来12个月机构黄金储备变化情况如何？ 的受访者(24%)表示他们有计划增加他们在未来12个月内持有的黄金，尽管3%的人说他们有计划减少黄金持有量与去年的0%相比(图5)。它应该请注意，今年的调查不包括 总体而言，各国央行将黄金的前景视为未来12个月的储备资产比去年更有利，71%的人说全球央行黄金持有量将在未来12个月与去年相比为61%(图表4)。与去年相比，类似的比例 先进经济之间的态度持续存在和EMDE中央银行对一些这些因素。虽然两组都是一致的在他们对fi前三个因素的看法中，其他因素因素导致意见分歧。与他们的发达经济体同行，EMDE央行正在更关注“全球经济力量的转移”而较少关注“环境、社会和治理(ESG)问题“(图表6). 国际储备 2023年，69%的受访者报告总数更高储量水平比fi年前略有下降去年报告的74％（Q1a，第11页)。在这些因素中在fl中使用储备管理决策，“利息利率水平“、”fl担忧“和”地缘政治风险“继续像他们一样占据前三名 它是高度相关的或有点相关的。这是其次是黄金的“危机时期的表现”(74%)，“长期价值储存/fl对冲”(74%)，“有效投资组合多样化fier ” (70%)和“无违约”风险“(68%)。这些顶级five原因反映了去年的结果，一些人的定位略有变化 动机 超过80%的受访央行持有黄金占其国际储备总额的一部分这与之前的结果一致。黄金的“历史位置“仍然是中央的首要原因银行持有黄金，77%的受访者表示 添加了“充当地缘政治多元化fier ”作为今年调查的回应作为第七个最相关的因素，为58%。当分解为先进经济和EMDE响应(图表8)，EMDE央行将这一因素列为更相关(EMDE: 61% vs. Advanced: 45%)。这延续了EMDE国家重视黄金的主题在不确定的地缘政治时期发挥战略作用。这种分歧几乎出现在每个因素中持有黄金(图表8)，强调不同的面临的经济和战略环境这两个群体进一步转化为他们不同的对黄金在其储备中的作用的看法。“。对制裁“，这是在这篇文章中添加的另一个回应今年的调查也显示了这种差异(EMDE：25%与高级：0%）。 管理黄金储备 在调查受访者中，83%的人管理黄金与其他储备资产分开，上升相比之下，去年为76% (Q9, page 24)。大多数先进的经济受访者管理黄金分别是因为它是历史遗留资产。然而，对于EMDE受访者，61%的人表示他们单独管理黄金，因为它是一种战略asset. Those reporting that gold is managed separately因为“很难在我们的估值下评估fi邪教框架“为5%，比去年的6%略有下降，但显著低于之前的调查，该调查显示 伦敦交货良好1酒吧继续是中流砥柱，79%的人以这种形式购买黄金，而公斤bars and doréwere much less popular. This year, a四分之一的受访者考虑过升级不符合良好交割的黄金持有量标准，高于去年的1 -fiFth (Q13, page 27). 英格兰银行仍然是最受欢迎的银行存储位置，53%的受访者跳马那里。国内存储略有下降，为35%受访者称这是他们黄金的所在地，相比之下，去年为40%。90%的受访者表明他们的监护权没有变化去年的安排，而剩下的10％的人不愿意回答。77％的人不期望他们的监护权安排的变化来年(Q20，第30页). 一小部分中央银行(所有EMDE中央银行)表示，他们将考虑建立国内黄金购买计划和九个EMDE中央银行(数量与去年相同)表示他们已经有了这样一个计划。在这九个中，有一个是在国内购买的黄金在中央银行拥有的RefiNery，five在海外私人再fiNery，还有一个在政府-拥有RefiNery。这些EMDE中心的大部分银行还支付现货国际黄金价格他们的黄金(Q17, page 28). 积极管理的受访者比例 他们的黄金储备今年从去年28%。在16名积极的受访者中管理他们的黄金，11目前活跃在存款中另有2家正在考虑活跃在存款领域。远期和掉期(给予黄金作为抵押品)是下一种流行的主动管理形式-对于这两种工具，4名受访者表示他们目前很活跃。 Conclusion 今年的CBGR调查显示，中央银行对黄金的兴趣，即使在创纪录的水平上中央银行在黄金市场的活动。持续的地缘政治问题及其影响在fl中，利率和市场前景是对于许多中央银行家来说，这无疑是最重要的。EMDE特别是中央银行表示将继续对地缘政治对他们的影响的担忧 储备管理决策，有许多估值黄金作为管理这些风险的一种方式。国际货币体系继续处于flUX，随着EMDE中央银行也表达了较少的信任在美元的霸主地位比他们先进经济同行。面对这些趋势和不断变化的投资环境，中央银行黄金需求可能保持强劲。 遇到hodolog y 然后向世界提供了匿名链接 世界黄金协会连续第六年 与YouGov合作，对中央banks. The questionnaire was primarily designed by the世界黄金协会与YouGov提供更多设计咨询。曾经的英语问卷被批准，它被翻译成另外四个语言（阿拉伯语、法语、俄语和西班牙语）为了让广大受众都能接触到这项调查。 Gold Council to send to their contacts within central世界各地的银行。受监管的中央银行没有联系制裁。进行了实地调查2023年2月7日至4月7日，共有59合格的答复(比去年的57份略有增加)代表38%的回应率在所有中央被联系的银行 报告中的数据显示在整体级别，但也按发达经济国家细分，新兴市场和发展经济(EMDE)由国际货币基金组织定义的国家。 问卷是在YouGov的安全调查系统，并经过全面测试beforefieldwork was launched. The World Gold Council给出了一个测试链接，以确保它满足fi调查的实施方式。独特的， 详细结果59家中央银行做出了回应，其中22％来自发达经济体，78％来自EMDE国家。 基数：所有中央银行（59）；发达经济体（14）；EMDE（36）。 是5年前?与5年前相比，现在央行持有更高水平总准备金的比例有所下降，在过去两年从2020年的低点反弹之后，当时部署了储备以减轻影响COVID - 19。发达经济体中央银行和EMDE中央银行之间存在分歧，随着发达经济体央行回应“是”的比例今年大幅增加 （外汇和黄金）与5年前相比。选择所有适用的。2023年央行黄金储备调查12 “总储备的资本利得或损失”是最相关的原因，而“由于国际收支变化”是第二。紧随其后的第三个是“货币政策考虑”。 2022年增加了“总储备的资本收益”和“由于国内黄金购买计划”作为选项。与去年类似，“利率水平”是最相关的话题，其次是“通胀担忧”，再“地缘政治不稳定”。“对当前或未来流行病的担忧”与去年的相关性下降，因为全球经济从COVID大流行中复苏。“数字货币”的相关性比去年有所下降 基础：所有中央银行（58）；发达经济体（13）；EMDE（45）。所有受访者都看到了图表(如下)，详细说明了总储备的构成(外汇和黄金）截至2022年第三季度末。受访者然后被问及占总数的比例是多少他们期望的储备(外汇和黄金)以美元、欧元、中文计价五年后的人民币和黄金。 你认为总储备(外汇和黄金)的多少比例将以2023年央行黄金储备调查14 5年后的美元?55%的受访者预计，未来5年美元占总储备的比例将下降，高于去年42%。与去年类似，EMDE央行对美元的作用不那么乐观，58%预计美元的比例将下降，而发达经济体央行的这一比例为46%。 来自受访者的精选评论提供了他们对美元观点的更多见解： “随着其他国家在全球舞台上变得越来越重要，对美国的投资将成为略低于现在。增加这些市场经济体的透明度和流动性也将为此做出贡献”。 “美元仍然是主要的储备货币。它仍然受到战术的保护地缘政治权重。“ “过去几十年的趋势是，各国将储备资产多样化，减少他们对美元的依赖。许多中央银行一直在积极分散其储备通过增持其他货币，如欧元、日元、人民币以及黄金。“ 您认为将以欧元计价的总储备（外汇和黄金）的比例是多少2023年央行黄金储备调查15 5年后?38%的受访者预计，未来5年欧元占总储备的比例将下降，略有下降从去年的43%。EMDE央行对欧元的作用不太乐观，42%的央行预计欧元比例下降，而发达经济体央行的这一比例为23%。 来自受访者的精选评论提供了他们对欧元观点的更多见解： ·“预计各国央行将增加持有的欧元储备，因为利率/收益率 自欧洲央行开始加息以来，欧元区的利率已经转为正值。由于在fl中仍然存在持续走高，预计欧洲央行将在中短期内加息。“ • “自2008年以来，欧元在全球外汇储备中的份额有所下降。尽管欧元由于利率上升，最近变得相对有吸引力。一旦欧洲央行正常化欧洲的利率，我们预计欧元的份额将趋于稳定(甚至略有下降，因为重要性人民币和非传统货币随着时间的推移而增加)。“ “欧元是国际交易中使用第二多的货币，被广泛使用。作为全球中央银行的储备货币。正在向多极化转变在全球经济中，导致了储备货币的多样化，远离了美元以及包括欧元
