央行黄金储备调查2025年6月

央行黄金储备调查2025年6月 执行摘要关键要点央行黄金储备调查 2025年6月今年，43%的受访者认为他们自己的黄金储备也将同期增加。有趣的是，我们所有的受访者都没有预期他们的黄金储备会下降。调查突显了积极管理黄金储备的受访者比例有所上升，从2024年的37%上升到2025年的44%。虽然提高回报仍然是主要原因，但风险管理已超过战术交易，成为第二选的原因。大部分受访者（73%）认为未来五年全球储备中的美元持有量将温和或显著下降。受访者还认为，欧元、人民币等其他货币以及黄金的份额在同一时期将增加。我们的2025年央行黄金储备（CBGR）调查于2月25日至5月20日期间进行，帮助我们揭示了在充满挑战的时期黄金储备管理持续的重要性。今年我们设立了新的基准，吸引了73份回复2– 自从我八年前开始调查以来，这是最高的水平。样本在地域分布和所持有的黄金方面都高度代表了整个中央银行群体。参与度的增加不仅仅是一个数字；它是中央银行群体对黄金参与度的有力信号。这些回应加深了我们对黄金在储备管理中作用的洞察和理解。英格兰银行仍然是受访者中最受欢迎的黄金储备存放地点（64%）；今年报告有国内黄金储备存储的受访者比例显著高于去年（2025年为59%，2024年为41%）。只有7%的受访者表示他们计划在未来12个月内增加国内黄金储备存储。与先前调查的发现相似，各国央行继续对黄金持乐观预期。受访者绝大多数（95%）认为，未来12个月内全球央行的黄金储备将增加。各国央行在过去三年中累计积累了超过1000吨黄金，较之前十年的400-500吨平均水平显著增加。1这种积累速度的显著加速发生在地缘政治和经济不确定性的背景下，这使得储备管理者和投资者都对前景感到担忧1.历史黄金需求与供应数据，Goldhub2. 部分调查问题为自愿填写。因此，各图表的基准规模因每个问题的受访者数量而异。3. 中央银行黄金储备（CBGR）调查以匿名方式进行。为受访者提供了独特的匿名链接。世界黄金协会将向全球各国央行内的联系人发送信息。受制裁的央行未被联系。我们特别感谢所有抽出时间参与的世界各国中央银行3在今年的调查中。您的参与和周到的贡献非常有价值。在危机时期的表现、投资组合多元化以及通胀对冲是推动未来一年增持黄金的一些关键主题。此外，黄金的独特特性和作为战略资产的作用持续受到央行的重视：其在危机时期的表现、作为价值储存手段的能力及其作为有效分散化工具的作用，继续被认为是分配黄金的关键理由。 01 8070%50601030204002022202320245%6%6%黄金储备的观点4. 国际货币基金组织官方外汇储备货币构成（COFER）央行黄金储备调查 2025年6月显著降低受访者对美国美元持不太乐观的态度。虽然它仍然保持着作为主导全球储备货币的地位，但国际货币基金组织的官方外汇储备货币构成（COFER）数据表明，其份额一直在逐渐下降。4而且受访者认为这一趋势将会持续，73%的人预计其份额五年后将降低。发达经济体和新兴与发展中经济体的回答在这一观点上是一致的。2025 基准：所有央行（71）；发达经济体（14）；新兴和发展中经济体（57）。2024 基准：所有央行（68）；发达经济体（23）；新兴和发展中经济体（45）。2023 基准：所有央行（57）；发达经济体（13）；新兴和发展中经济体（44）。2022 基准：所有央行（56）；发达经济体（13）；新兴和发展中经济体（43）。参见注释1对答案选项的详细解释。来源：YouGov，世界黄金理事会今年的调查延续了这一趋势：各国央行继续看好黄金，突显了其在高度不确定的地缘政治和经济环境下持久的市场吸引力和相关性。图1：你认为5年后，总储备（外汇和黄金）中，有多少比例将以黄金计价？我们的调查显示，持续着往年发现的趋势：央行认为黄金在其储备组合中占有的比例越来越大。76%的受访者认为，五年后黄金将持有（适度或显著）更高的总储备份额，比去年的69%有所上升。在发达经济体的央行和EMDE（新兴市场和 Developing Economies）之间，回答也相当一致，多数人预计黄金作为总储备的比例将图2：你认为5年内，总储备（外汇和黄金）中有多少比例将以黄金计价？五年内适度提高。 20254%4%30%29%18%17%46%59%66%72%20%3%3%0%3%1%7%中等偏低不变适度更高显著更高从现在开始？(2022-2024年回应显示) 02 501030204060%020222019202020212022202320242025央行黄金储备调查 2025年6月图3：您预计未来12个月全球央行黄金储备将如何变化？多少年后？ （2022-2024年回应已显示）此外，43%的受访者还认为他们自己机构的黄金储备将在未来一年上升，从2024年的29%上升，创下新高。5但在这里我们看到反应出现了分歧，新兴市场经济体的银行比发达经济体 counterparts 更倾向于增加黄金。近一半的新兴经济体受访者认为，他们自己的黄金储备将在未来12个月内增加，这明显多于发达经济体的受访者。gold.org图1：你认为总储备（外汇和黄金）中有多少比例将以美元计价？图2：你认为5年后，总储备（外汇和黄金）中有多少比例会以美元计价？2025基准：所有中央银行（73）；发达经济体（15）；新兴与发展中经济体（58）。2024基准：所有中央银行（69）；发达经济体（24）；新兴与发展中经济体（45）。“不知道”选项自2023年调查起已被移除。由于四舍五入，总计可能不等于100%。来源：YouGov，世界黄金理事会2025基准：所有中央银行（71）；发达经济体（14）；新兴市场与发展中经济体（57）。2024基准：所有中央银行（68）；发达经济体（23）；新兴市场与发展中经济体（45）。2023基准：所有中央银行（57）；发达经济体（13）；新兴市场与发展中经济体（44）。2022基准：所有中央银行（56）；发达经济体（13）；新兴市场与发展中经济体（43）。参见注释2了解答案选项的详细解释。来源：YouGov，世界黄金委员会当被问及他们对未来12个月全球央行黄金储备将如何变化有何预期时，受访者几乎意见一致。一项记录显示95%的受访者认为官方黄金储备将继续增加，较去年的81%有所上升。这种看法再次在发达经济体和新兴及发展中经济体受访者中保持一致。鉴于其巨大的近年来各国央行黄金储备积累.13i. 你预计未来12个月全球中央银行黄金储备会如何变化？5. 尽管受访者样本的变化可能部分解释了这一变化，但 YouGov 提供的综合数据表明，即使考虑相等的样本，也有明显更高比例的受访者认为他们所在机构的黄金储备在未来 12 个月内会增加，与去年相比。 2023202420254%5%13%28%30%38%50%49%45%81%71%61%52%75%54%显著降低中等偏低增加保持不变减少 95%19%28%30%32%18%38%5%5%11%不知道 03 20192020202120222023202420258%20%21%25%24%29%43%图表4：您预计贵机构的黄金储备在未来12个月内将如何变化？央行黄金储备调查 2025年6月14i. 您预计未来12个月内，贵机构的黄金储备将如何变化？增加保持不变减少2025基准：所有央行（72）；发达经济体（14）；新兴与发展中经济体（58）。2024基准：所有央行（69）；发达经济体（24）；新兴与发展中经济体（45）。“不知道”选项自2023年调查起被移除。由于四舍五入，总数可能不等于100%。来源：YouGov，世界黄金委员会综合来看，这些发现清楚地表明，在央行界中，对黄金的立场仍然积极。预期显示在未来12个月内将继续购买黄金，这反映了在不断变化的地缘政治和宏观经济动态中，对黄金战略作用的持续信心。 60802040100%093%93%93%81%67%84%77%60%81%59%40%图5：哪些主题与您的储备管理决策相关？央行黄金储备调查 2025年6月储备管理中的战略考量4ii. 哪些主题与您的储备管理决策相关？（请选择所有适用项）等级Inflation关注地缘政治不稳定性潜在贸易关注冲突 / 意外关税所有高级EMDE2025基准：所有中央银行（73）；发达国家（15）；新兴和发展中经济体（58）。资料来源：YouGov，世界黄金协会受访者被要求说明哪些主题与其储备管理决策相关；93%的人表示“利率水平”——与去年的调查结果持平。受访者认为其他相关因素包括“通胀担忧”和“地缘政治不稳定”。尽管来自新兴市场和发展中经济体以及发达经济体的央行在利率水平问题上达成了共识，但在通胀担忧和地缘政治不稳定问题上存在分歧。较大部分新兴市场和发展中经济体受访者认为通胀（84%）和地缘政治形势（81%）仍然是首要考虑因素；而发达经济体受访者的相应比例分别为67%和60%。虽然59%的受访者表示“潜在的贸易冲突/关税”与其储备管理决策相关，但其中来自新兴市场和发展中经济体的受访者比例（69%）高于发达经济体受访者（40%）。调查受访者继续高度评价经济和地缘政治因素对其储备管理决策的影响。毫不奇怪的是，黄金作为长期价值储存手段的作用、其在危机时期的表现在以及其分散化特性是中央银行持有黄金的关键原因。 10%12%64%41%67%34%34%27%36%30%20%20%33%49%40%52%7%7%8%9%5%0%2025：高级 vs. EMDE回答环境、社会和治理问题数字货币人口统计变化冲击全球全球政治技术经济两极分化创新功率 11% 27%其他利率 44%41%39%42%36%44%8%10%14%8%7%7%57%17%14%12%46%25%24%5%34%37%14%15%37%32%15%15%27%25%37%10%10%39%20%31%15%31%39%15%22%20%25%32%24%8%7%61%12%19%32%37%7%14%31%49%8%12%20%59%10%8%24%58%7%10%19%64%央行黄金储备调查 2025年6月黄金在危机时期的表现黄金是一种有效的投资组合分散化工具黄金作为长期价值储存的作用/通胀对冲我们的黄金储备是一个历史位置黄金没有违约风险黄金作为地缘政治风险对冲的作用黄金作为储备的一部分多元化政策黄金是一种高流动性资产黄金缺乏政治风险对系统性金融风险的担忧黄金作为有价值的抵押品国内黄金产量其他中央银行持有黄金预期变化的国际货币体系黄金作为政策工具的使用国内公民对黄金的看法对制裁的担忧高度有点略微不相关11i. 你所在组织的以下哪些因素与决定持有黄金的相关性如何？图6：以下因素在您组织决定持有黄金方面有多大相关性？当被问及持有黄金的相关因素时，85%的受访者表示，黄金在危机时期的表现在很大程度上或某种程度上与其组织相关。81%的受访者还表示，黄金作为投资组合分散者的属性是一个相关因素；而80%的人强调了其作为价值储存的作用。这些回答加强了黄金作为战略储备资产的魅力。2025基准：所有中央银行（59）；发达国家（13）；新兴市场与发展中经济体（46）。按“高度相关”和“略微相关”相加排名。来源：YouGov，世界黄金理事会这一发现进一步分析了来自新兴市场与发展中经济体和先进中央银行的受访者。新兴市场与发展中经济体组的46名受访者中有40名（87%）同意黄金在危机时期的表现在持有黄金方面是最相关的因素。这与先进经济体组的13名受访者中有10名（77%）形成了对比。当问及黄金作为地缘政治分散者的相关性时，出现了分歧：46名新兴市场与发展中经济体受访者中有36名（78%）认为这一因素是相关的，而先进经济体中的13名受访者中只有6名（46%）认为如此。这与近期央行报告中显示的趋势相呼应，我们看到新兴市场与发展中经济体央行对黄金积累的意愿更强。 06 83%83%78%67%67%78%61%33%33%44%0%0%0%0%6%82%