2025年中央银行黄金储备调查
中央银行黄金储备调查2025年6月 执行摘要关键要点央行黄金储备调查 2025年6月今年，有创纪录的43%受访者认为他们自己的黄金储备在同一时期也会增加。有趣的是，我们没有任何受访者预计他们的黄金储备会下降。调查突显了积极管理黄金储备的受访者比例上升，从2024年的37%上升到2025年的44%。虽然提高回报仍然是主要原因，但风险管理已超越战术交易，成为第二选择的原因。大部分受访者（73%）认为未来五年全球储备中的美元持有量将保持适度或显著下降。受访者还认为，欧元、人民币等其他货币以及黄金的份额在同一时期将增加。我们于2025年2月25日至5月20日进行的中央银行黄金储备（CBGR）调查，有助于我们在这些充满挑战的时期揭示黄金储备管理的持续重要性。今年我们设定了新的基准，收到了73份回复2– 自从八年前我们开始调查以来，这是最高水平。样本在地理范围和所拥有的黄金方面，都高度代表了整个央行群体。参与度的增加不仅仅是一个数字；它是央行群体对黄金投入的强烈信号。这些回答加深了我们对黄金在储备管理中作用的深入了解。英格兰银行仍然是受调查者中最受欢迎的黄金储备存放地（64%）；今年有显著更高比例的受调查者报告了黄金储备的国内存放情况（2025年为59%，而2024年为41%）。只有7%的受调查者表示他们计划在未来12个月内增加黄金储备的国内存放。与以往调查的发现相似，各国央行继续对黄金持乐观预期。绝大多数受访者（95%）认为，未来12个月内全球央行的黄金储备将增加。各国央行在过去三年中每年都积累了超过1,000吨黄金，显著高于前十年400-500吨的平均水平。1这种积累速度的显著加速发生在地缘政治和经济不确定性背景下，这使得储备经理和投资者的前景变得模糊不清1.历史黄金供需数据，Goldhub2. 部分调查问题是自愿回答的。因此，各个图表的基数因每个问题的回答人数而异。3. 中央银行黄金储备（CBGR）调查是在匿名条件下进行的。为受访者提供了独特的匿名链接。世界黄金协会将向全球各中央银行的联系人发送信息。处于制裁下的中央银行未被联系。我们谨向所有抽出时间参加的中心银行表示特别的感谢3在今年的调查中。您的参与和周到的贡献非常宝贵。在危机时期的黄金表现、投资组合多元化以及通胀对冲是推动未来一年增持更多黄金的一些关键主题。此外，黄金的独特特性和作为战略性资产的作用持续受到央行的重视：其在危机时期的表现在、作为价值储存手段的能力以及作为有效分散化工具的作用，持续被列为配置黄金的关键理由。 01 8070%50601030204002022202320245%6%6%黄金储备的观点4. 国际货币基金组织官方外汇储备货币构成 (COFER)央行黄金储备调查 2025年6月明显更低受访者对美国美元的预期不那么乐观。尽管它仍然保持着作为主导全球储备货币的地位，但国际货币基金组织的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示其份额一直在逐渐下降。4并且受访者认为这一趋势将继续，73%的人预计其份额在未来五年内会降低。发达国家经济体和新兴市场与发展中国家的回应在这一观点上是一致的。2025基准：所有中央银行（71）；发达国家（14）；新兴与发展中经济体（57）。2024基准：所有中央银行（68）；发达国家（23）；新兴与发展中经济体（45）。2023基准：所有中央银行（57）；发达国家（13）；新兴与发展中经济体（44）。2022基准：所有中央银行（56）；发达国家（13）；新兴与发展中经济体（43）。参见注释1，了解答案选项的详细解释。来源：YouGov，世界黄金理事会今年的调查延续了这一趋势：中央银行继续看好黄金，强调其在高度不确定的地缘政治和经济环境中的持久吸引力与相关性。图1：你认为5年后，总储备（外汇和黄金）中有多少比例将以黄金计价？我们的调查显示，与前几年发现的趋势相同：各国央行认为黄金在其储备组合中的占比正在持续增长。76%的受访者认为，五年后黄金将占据（适度或显著）更高的总储备份额，这一比例比去年的69%有所上升。中央银行在发达经济体和新兴市场与发展中国家之间的回答也相当一致，大多数人都预计，作为总储备的黄金占比将图表2：你认为5年内，总储备（外汇和黄金）中有多少比例会以黄金计价？五年内适度提高。 20254%4%30%29%18%17%46%59%66%72%20%3%3%0%3%1%7%适度降低请提供需要翻译的markdown源文本。中等偏高显著更高从现在起？(显示2022-2024年回复) 02 501030204060%020222019202020212022202320242025央行黄金储备调查 2025年6月图3：您预计未来12个月内全球央行黄金储备会如何变化？多少年后？(2022-2024年回应已显示)此外，43%的受访者还认为他们所在机构的黄金储备将在未来一年内上升，从2024年的29%上升，创下新高。5但在这里我们看到响应存在分歧，新兴市场和发展中经济体银行更倾向于增持黄金，而非发达经济体同行。近半数新兴市场和发展中经济体受访者认为他们自身的黄金储备将在未来12个月内增加，这显著高于发达经济体受访者。gold.org图1：你认为总储备（外汇和黄金）中有多少比例将以美元计价？5图2：你认为五年后，总储备（外汇和黄金）中有多少比例会以美元计价？2025基准：所有中央银行（73）；发达国家（15）；新兴市场和发展中经济体（58）。2024基准：所有中央银行（69）；发达国家（24）；新兴市场和发展中经济体（45）。“不知道”选项自2023年调查起已移除。由于四舍五入，总计可能不为100%。来源：YouGov，世界黄金 council2025基准：所有中央银行（71）；发达经济（14）；新兴和发展中经济体（57）。2024基准：所有中央银行（68）；发达经济（23）；新兴和发展中经济体（45）。2023基准：所有中央银行（57）；发达经济（13）；新兴和发展中经济体（44）。2022基准：所有中央银行（56）；发达经济（13）；新兴和发展中经济体（43）。参见注释2，了解答案选项的详细说明。来源：YouGov，世界黄金委员会当被问及对未来12个月内全球央行黄金储备将如何变化时，受访者几乎一致。创纪录的95%的受访者认为官方黄金储备将继续增加，从去年的81%上升。这一观点在发达经济体和新兴市场与发展中经济体受访者中再次保持一致。鉴于这一发现，尤其是考虑到巨大的近年来各国央行黄金储备的积累.13i. 你预计未来12个月全球中央银行黄金储备会如何变化？5. 虽然受访样本的变化可能部分解释了这一变化，但您gov提供的合并数据表明，即使考虑同等规模的样本，相比去年，也有明显更高比例的受访者认为他们所在机构的黄金储备在接下来的12个月内会增加。 2023202420254%5%13%28%30%38%50%49%45%81%71%61%52%75%54%明显更低适度降低增加保持不变减少 95%19%28%30%32%18%38%5%5%11%不知道 03 20192020202120222023202420258%20%21%25%24%29%43%图表4：您预期未来12个月内您所在机构的黄金储备会如何变化？央行黄金储备调查 2025年6月14i. 你预计你所在机构的黄金储备在未来12个月内会如何变化？增加保持不变减少2025基准：所有央行（72）；发达经济体（14）；新兴及发展中经济体（58）。2024基准：所有央行（69）；发达经济体（24）；新兴及发展中经济体（45）。“不知道”从2023年调查起已不再是选项。由于四舍五入，总计可能不等于100%。资料来源：YouGov，世界黄金理事会综合来看，这些发现清楚地表明，在央行界中，对黄金的态度仍然保持积极。预期显示在未来12个月内将继续购买黄金，这反映了在不断变化的地缘政治和宏观经济动态中，对黄金战略作用的持续信心。 60802040100%093%93%93%81%67%84%77%60%81%59%40%图表5：哪些主题与您的储备管理决策相关？央行黄金储备调查 2025年6月储备管理中的战略考量4ii. 以下哪些主题与您的储备管理决策相关？(请选择所有适用的选项)。等级通货膨胀关注地缘政治不稳定性潜在贸易担忧冲突 / 意外关税全部高级EMDE2025基准：所有中央银行（73）；发达国家（15）；新兴与发展中经济体（58）。来源：YouGov，世界黄金委员会受访者被询问哪些主题与其储备管理决策相关；93%的人表示“利率水平”——与去年的调查结果相同。受访者认为其他相关因素包括“通胀担忧”和“地缘政治不稳定”。尽管新兴市场和发展中国家中央银行与发达经济体中央银行在利率水平上立场一致，但在通胀担忧和地缘政治不稳定问题上存在分歧。较大部分新兴市场和发展中国家受访者认为通胀（84%）和地缘政治局势（81%）仍然是首要关注点；而发达国家受访者中这一比例分别为67%和60%。虽然59%的受访者表示“潜在的贸易冲突/关税”与其储备管理决策相关，但这些受访者中来自新兴市场和发展中国家的比例（69%）高于来自发达经济体的比例（40%）。调查受访者继续高度重视经济和地缘政治因素在其储备管理决策中的影响。毫不奇怪的是，黄金作为长期价值储存手段的作用、其在危机时期的业绩及其多元化特性是央行持有黄金的关键原因。 10%12%64%41%67%34%34%27%36%30%20%20%33%49%40%52%7%7%8%9%5%0%2025：高级与EMDE回复ESG问题数字货币人口统计变化冲击全球全球政治技术经济两极分化创新功率 11% 27%其他利率 44%41%39%42%36%44%8%10%14%8%7%7%57%17%14%12%46%25%24%5%34%37%14%15%37%32%15%15%27%25%37%10%10%39%20%31%15%31%39%15%22%20%25%32%24%8%7%61%12%19%32%37%7%14%31%49%8%12%20%59%10%8%24%58%7%10%19%64%央行黄金储备调查 2025年6月危机时期的黄金表现黄金是一种有效的投资组合分散化工具金作为长期价值储存的作用/通货膨胀对冲我们黄金持有量是一个历史地位黄金没有违约风险黄金作为地缘政治风险的避险功能黄金作为储备的一部分多元化政策黄金是一种高流动性资产黄金缺乏政治风险对系统性金融风险的担忧黄金作为有价抵押品国内黄金产量其他央行持黄金预期的变化国际货币体系黄金作为政策工具的使用国内民众对黄金的认知对制裁的担忧高度有点略微不相关11i. 在您组织的决定持有黄金的相关性如何？图6：以下因素在贵组织决定持有黄金的相关性如何？当被问及持有黄金的相关因素时，85%的受访者表示，黄金在危机时期的表现在很大程度上或某种程度上与他们的组织相关。81%的受访者还表示，黄金作为投资组合分散器的属性是相关因素；而80%的人强调了它作为价值储存的作用。这些回答强化了黄金作为战略储备资产的魅力。2025基准：所有中央银行（59）；发达国家（13）；新兴市场与发展中经济体（46）。通过添加“高度相关”和“ somewhat相关”进行排名。来源：YouGov，世界黄金理事会该发现进一步分析了来自新兴市场和发达中央银行的受访者。新兴市场组的46名受访者中有40名（87%）同意黄金在危机时期的表现在持有黄金时是最相关的因素。这与发达经济体组的13名受访者中有10名（77%）形成对比。当我们询问黄金作为地缘政治分散者的相关性时，出现了分歧：新兴市场组的46名受访者中有36名（78%）认为这一因素是相关的，而发达经济体组的13名受访者中只有6名（46%）认为相关。这与近期报告的中央银行持有情况趋势相呼应，我们看到新兴市场中央银行对黄金积累的意愿更强。 06 83%83%78%67%67%78%61%33%33%44%0%0%0%0%6%82%90%74%64%74%67%67%5
