核心观点与关键数据
在过去四年中，央行黄金储备平均每年增加1000吨，显著高于前十年500吨的平均水平，这一趋势在地缘政治和经济不确定性加剧的背景下尤为明显。调查显示，74%的受访者预计未来五年全球储备中美元持有量将下降，而黄金、欧元和人民币的份额将保持稳定或增加。45%的受访者预计其机构黄金储备将在未来12个月内增加，89%的受访者认为全球央行黄金储备将持续增长。
关键发现
- 黄金储备预期持续增长：89%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，其中发达经济体和新兴市场及发展中国家（EMDE）的预期一致。84%的受访者认为五年后黄金在总储备中的比重将上升。
- 美元份额预期下降：74%的受访者预计五年后美元在全球储备中的占比将降低，主要受美国外交政策和政治关系影响。人民币和黄金的份额预计将保持稳定或增加。
- 黄金的战略价值：黄金作为长期价值储存手段、危机时期的表现以及投资组合多元化工具，仍是央行持有黄金的主要原因。90%的受访者认为黄金在危机时期的性能与其储备管理决策高度相关。
- 储备管理趋势：央行继续多元化黄金储备地点，9%的受访者增加国内储存，10%的受访者海外多样化储存。英格兰银行仍是首选的保管地点（57%），但“不愿意回答”的比例上升（20%）。
- 新兴市场与发展中经济体（EMDE）的动向：EMDE央行更关注通货膨胀（84%）和地缘政治局势（95%），53%的EMDE央行已实施国内黄金购买计划，其中12家支付现货国际金价，其余支付折扣价。
- 黄金管理方式：76%的受访者将黄金与其他储备资产分开管理，主要原因是黄金的战略资产属性（75%）。EMDE央行更倾向于单独管理黄金（28%），而发达经济体央行较少选择此选项（0%）。
研究结论
央行对黄金的积极情绪持续增强，将其视为储备组合中的活跃且重要的战略资产。经济和地缘政治不确定性推动央行寻求多元化与风险缓解，黄金因其安全性、流动性和回报特性成为关键配置。未来一段时间内，央行对黄金的需求预计将保持强劲，且黄金储备地点的多元化趋势将进一步加剧。
