1宏观金融◆股指：观望黑色建材◆螺纹钢：震荡运行◆热轧卷板：震荡运行◆铁矿石：暂时观望◆玻璃：高位回落◆双焦：震荡运行有色金属◆铜：震荡运行◆铝：震荡运行◆镍：震荡运行◆锡：震荡运行◆黄金：震荡偏弱◆白银：震荡偏弱能源化工◆原油：利用期权做多原油波动率◆橡胶/20号胶/合成橡胶ru轻仓接回多单，nr、br观望◆PVC：◆烧碱：偏弱震荡偏弱震荡◆聚烯烃：偏弱震荡◆尿素：震荡运行◆甲醇：震荡运行棉纺产业链◆棉花棉纱：◆苹果：逢高沽空逢低买入◆PTA：震荡偏弱农业畜牧◆豆粕：震荡：单边区间操作为主，谨慎追高◆玉米：区间震荡：单边观望，主力11在2600-2800区间震荡◆鸡蛋：震荡整理：操作上，11合约4400-4650偏弱震荡，区间上沿偏空对待；01关注反弹逢高套保机会◆生猪：◆油脂：区间震荡：11合约关注16000支撑，暂时观望高位波动：操作上单边01合约观望指标最新价涨跌幅上证综指3,096.92-0.44%深圳成指10,106.96-0.03%沪深3003,684.73-0.13%上证502,499.57-0.30%中证5005,658.08-0.57%日经指数30,994.67-道琼指数33,407.580.59%标普5004,308.500.63%纳斯达克13,431.340.39%美元指数106.1265-0.21%人民币7.2922-0.11%纽约黄金1,868.901.19%WTI原油86.384.34%LME铜8,111.000.82%LME铝2,246.000.18%LME锌2,512.000.52%LME铅2,123.50-0.82%LME镍18,975.002.48%南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现期货市场交易指引2023年10月10日 2宏观金融◆股指：观望投资建议：观望行情分析及热点评论：美联储多位高官的共识：美债收益率走高或意味加息的必要性下降；巴以冲突加剧，油价大涨逾4%；习近平会见美国国会参议院多数党领袖舒默一行；特殊再融资债券发行加速，广西、云南、重庆、辽宁跟进，总规模已达近3200亿元。美债高位运行，人民币汇率暂稳，股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：周一，螺纹钢期货价格低开低走，现货方面，杭州螺纹3730（-40），唐山迁安普方坯3450（-20）。基本面来看：（1）短期需求韧性较强，不过向上空间有限，虽然天气因素有利于施工，但地产数据仍然孱弱；（2）供给有望保持低位，9月以来钢厂即期利润下行，目前螺纹钢长、短流程均处于亏损状态，产量难回升，另外，如果粗钢平控政策落地执行，供给可能出现较大幅度下滑；（3）成本仍有支撑，当下原料库存偏低，原料价格坚挺。整体而言，基本面呈现出需求韧性强+产量偏低+成本支撑坚挺的局面。策略上，期货估值已经偏低，10月螺纹价格存在反弹空间，如遇大幅回落，可以少量试多，RB2401合约重点关注【3570-3870】区间。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) 3◆热轧卷板承压运行投资建议：承压运行行情分析及热点评论：供给端，目前盈利钢厂比例34.2%，环比上月末降16.88%。9月铁水产量小幅增长，热卷产量降2.28万吨至315.72万吨。当下生产利润大幅走弱，后期存减产可能。需求端，出口方面，前期我国热卷出口较为强势，但是随着出口利润的收窄和海外高炉的复产，出口持续性存疑。地产方面，9月地产销售数据持续低迷，各项数据均处同期低位，关注后续地产端政策加码情况。基建方面，当前政府偿债压力较大，四季度或面临基建项目真空期。总的来说，后期热卷产量较为稳定，需求端节后备货需求减弱，在原料强势和需求弱势的博弈下，10月钢价或承压运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆铁矿石观望投资建议：观望行情分析及热点评论：周一，铁矿期货价格大幅下挫，现货方面，青岛港PB粉917跌18，超特粉825跌20。基本面来看：节日期间钢厂库存大幅下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少1180.22万吨；港口维持去库趋势，45港库存环比减204.36万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少602.3万吨，处于中性偏低水平；需求端，日均铁水产量环比下降1.98万吨至247.01万吨。整体而言，高铁水背景下铁矿需求尚好，且库存仍在去化，不过钢厂利润偏低，钢材需求尚待验证，建议暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD， 4Mysteel)◆玻璃高位回落投资建议：高位回落行情分析及热点评论：供给端，9月产线复产4条，冷修2条，改产4条。玻璃日熔量171850吨/日，环比增1100吨/日。需求端，9月份国内浮法玻璃市场整体需求虽有增加但表现不及预期，上旬需求相对较好，中下旬部分终端订单跟进不足，需求略有下滑。月内加工厂整体订单有所增加，尤其是大厂订单饱满，维持高负荷生产，少数加工厂订单未如期兑现，开工受到影响。整体看行业内仍存在资金压力，抑制了需求进一步释放。10月份受节假日影响，整体需求或阶段性下滑，节后需求恢复情况仍需观望，“保交楼”支撑下，整体需求有望维持在正常体量。综合来看，玻璃供给端稳步上行，节后需求开始回落，玻璃期价恐高位回落。（数据来源：卓创咨询）◆双焦震荡运行投资建议：中性观望行情分析及热点评论：供给方面，节前受安全事故影响停产煤矿在逐步恢复中，焦煤供应偏紧情况有所缓解。焦炭方面，近期焦煤价格多处高位，焦企提产意愿不强，加之部分煤矿有下调预期，焦炭供应企稳，部分焦企有第三轮提涨意愿。需求方面，钢价有所回落，焦钢博弈持续，钢厂利润普遍较差，下游亏损扩大，多地钢厂表示后期存减产及停产计划，铁水产量较前期有所下降，钢厂短期修复较难，对双焦以按需采购为主。综合来看，市场 5情绪较前期有所回落，粗钢平控逻辑基本证伪，但钢厂利润收缩并引发负反馈的担忧逐渐强烈，煤焦短期内震荡运行，中长期来看，双焦供应压力不大，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）有色金属◆铜中性投资建议：区间交易行情分析及热点评论：外盘期铜连续下跌，市场担心需求前景，LME库存持续警高带来额外压力。沪铜夜间跟随下行。铜价震荡走低，下游仍有逢低备货情绪但市场下月票报价继续走高，采购情绪谨慎据MYSTEEL调研，由于近期铜价走低，下游整体备货情绪都还不错，发货情况尚可，治炼企业基本维持正常生产，假期期间也会保障基本的长单客户以及下游客户群体的用货，贸易企业基本以法定节假日为主，多数企业不会预留库存。下游企业除个别企业有检修计划外，其他企业均保持产线正常生产，原料方面大多数企业正常节秦备库。随着LME库存大增，进口窗口持续开启，后续国内库存将有望回升。技术上看，沪铜区间回落，运行区间下移，下方支撑66000元附近，上方压力68500元附近。建议短期区间交易为主。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆铝中性投资建议：区间操作，参考运行区间18500-19600行情分析及热点评论： 6欧元区制造业PMI仍然显示深度衰退，美国Markit和ISM制造业PMI环比改善但仍处于收缩区间。美国制造业的强劲表现，结合多位美联储官员发表鹰派言论，美联储年内再加息一次的概率上升至42.4%，利率预期将维持更高更久。国内方面，官方PMI和财新PMI均仍位于扩张区间，经济有所好转。部宏观存在压力，国内经济基本面有所好转。基本面上，内蒙古白音华剩余产能或继续投产，四川技改的部分产能或将复产，云南降水预期较好、减产可能性较小，预计10月电解铝运行产能稳定在4300万吨左右。供应方面较为稳定，铝厂利润仍然丰厚，运行产能预计维持高位。需求方面，8月出口环比改善，但是加息周期下外需仍面临收缩。从终端表现和库存数据来看，金九旺季成色不及预期。国内政策端积极，各大城市跟进认房不认贷，各家银行下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率，但需求表现未有起色。光伏和汽车仍然是稳住铝需求的双支柱，房地产不见起色，基建节奏偏后，出口改善难言乐观。从双节库存表现来看，铝锭铝棒累库是超预期的，一定程度上表明需求有走弱迹象。强预期存在落空风险，沪铝预计震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间17500-19500，关注银十需求表现。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆镍中性投资建议：逢低试多行情分析及热点评论： 7基本面上，印尼RKAB事件尘埃落定，而菲律宾十月雨季已至，镍矿供应紧张局面将延续。镍铁方面，印尼镍铁回流维持高位，下游钢厂采购需求不振，镍铁价格在成本支撑下承压运行。硫酸镍方面，印尼中间品增量逐步兑现，而终端电芯企业减产明显，传统淡季来临，三元市场预期悲观。不锈钢方面，下游需求持续转弱，部分钢厂已经开始减产，预计本月排产将有明显降低。合金方面，民用订单持稳，军工订单持续增长，但节前备库充足，纯镍采购需求有限。纯镍方面，双节期间国内精炼镍企业正常生产，部分冶炼厂产量仍在爬坡，10月产量预计增长3%，供应过剩趋势不改。库存方面，上期所和LME纯镍库存仓单稳步增长，节前国内社会库存环比增加1040吨至9714吨。不过镍价已跌至成本线附近，下方仍有支撑。供应过剩预期较强，但成本线支撑，操作上建议短期区间交易，中长线可逢高布空，主力11合约参考运行区间149000-155000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆锡中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：供应端来看，据安泰科统计，8月国内精锡产量为1.4万吨，环比小幅上涨0.8%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，预计在10月恢复供应，前期累积的锡矿原料库存仍然充足。8月海外印尼精锡出口4985吨，环比减少29%，同比减少42%，受到出口证影响。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，8月国内集成电路产量同比增速为21.1%，中期来看终端消费将回暖。短期内看交投数据显示下游电子消费缓慢恢复，电子消费持续性待观察。受假期期间海外加息预期升温影响，伦锡承压下跌，期间伦敦库存呈累库状态，较节前增加435吨。缅甸禁矿措施已落地，待半导 8体终端需求回暖后，高库存情况有望缓解，但下游交投未现明显好转，海外基本面偏弱，操作上建议持区间操作思路，关注节后需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆白银震荡偏弱投资建议：逢高沽空行情分析及热点评论：美国9月非农就业人数超预期增长，但失业率高于预期，时薪同比略低于预期，数据公布后，市场对美联储年内还将加息一次的预期升温。节日期间公布的美国经济数据高于预期，长端美债收益率和美元指数继续攀升，美白银下跌。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。基数效应弱化后通胀同比水平仍处于高位，国外库存现累库迹象，预计短期内白银走势仍将承压，操作上建议持逢高沽空思路。消息面关注周四将公布的美国9月通胀同比数据。（数据来源：SMM，iFinD) 9◆黄金震荡偏弱投资建议：逢高沽空行情分析及热点评论：美国9月非农就业人数超预期增长，但失业率高于预期，时薪同比略低于预期，数据公布后，市场对美联储年内还将加息一次的预期升温。节日期间公布的美国经济数据高于预期，长端美债收益率和美元指数继续攀升，美黄金下跌。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。基数效应弱化后通胀同比水平仍处于高位，预计