海信视像ULED X Mini-LED新品发布会点评：ULED彩电持续升级，布局艺术和壁画电视细分方向

公司推出ULED系列彩电新品，性能持续升级；布局细分显示方向，推出艺术电视和壁画电视新品。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS为1.75/2.22/2.68元，同比+36%/27%/20%。公司总市值291亿元，PB为1.63x，23年H1期末净现金为128.67亿元，给予公司23年20xPE，维持目标价35.0元，维持“增持”评级。 事件：9月26日下午，公司举办ULED X Mini-LED全新阵容发布会，推出多款ULEDX系列彩电新品，新品性能持续升级；同时布局细分显示方向，推出艺术电视和壁画电视新品。 公司持续推进ULED X系列彩电高端化升级，新品画质性能实现突破。公司此次推出多款ULED X系列产品，包括110UX、U8K、U8KL、E8和E7。新品在画质性能上实现多项突破，ULED X彩电最高可实现4万级分区，色域可达到90% BT.2020，亮度最高可达到10000nits的峰值亮度，并可实现1.2%的行业最低反射率，实现抗环境光效果。 公司布局细分显示方向，面对用户装饰需求推出艺术电视和壁画电视新品。艺术电视R7在画质上为ULED像素级精准控光。在音效方面，R7有6大发声单元和独立低音炮。R7配备哑光屏幕，贴近纸质观感；通过环境光传感器和自研的原画显示技术，使画作更为逼真。 海信推出壁画电视R8，新品主打超薄壁挂。边框厚度只有37.4mm，挂墙间隔仅为3mm。R8配备多款不同颜色和纹理的可换边框。 风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期 1.事件 2023年9月26日下午，公司举办ULED X Mini-LED全新阵容发布会，推出多款ULED X系列彩电新品，新品性能持续升级；同时布局细分显示方向，推出艺术电视和壁画电视新品。 2.公司推进ULED X系列彩电高端化升级，新品画 质实现突破 公司坚持显示技术引领，推动Mini-LED显示技术提升，并推进彩电产品做到用户可感知的差异化。在本次新品发布会上公司推出了多款ULED X系列新品，扩充了ULEDX系列彩电的产品矩阵，新品画质实现突破，产品竞争力大幅提升。 在ULEDX彩电方面，公司此前曾在22年9月发布U8/UX/U7H PRO系列产品，并在23年4月的全场景显示战略发布会上进一步扩充产品矩阵。 公司此次推出多款ULED X系列产品，包括110UX、U8KL、U8K、E8和E7。 新品在画质性能上实现多项突破，依托海信AI画质芯片ULED X彩电最高可实现4万级分区，色域可达到90%BT.2020，亮度最高可达到10000nits的峰值亮度，并可实现1.2%的行业最低反射率，实现抗环境光的效果。 海信110英寸UX是此次ULED X新品中的顶级配置产品。在画质上，110英寸UX拥有10000nits的瞬时亮度、40000+分区和90%BT.2020色域； 在音效上，新品具备5.1.2多声道空间声场和杜比全景声；在屏幕上，新品采用黑曜屏Pro，具备1.28%超低反射率和178%广视角。在配置方面，新品具备4GB+128GB存储能力。 海信U8KL在画质上拥有3000nits的稳定峰值亮度、2000分区、140%BT.709色域和144Hz刷新率。在芯片方面，新品采用信芯X画质芯片大师版。在配置方面，新品具备4GB+128GB存储能力。65英寸、75英寸和85英寸的售价分别为8999、12499和17499元。 海信U8K在画质上拥有2000nits的稳定峰值亮度、1280分区、95% DCI-P3色域和144Hz刷新率。在音效方面，新品具备3.1.2四面发声双剧场和杜比全景声；在屏幕上采用178%黑曜屏，具备2.37%低反射率；在配置方面，新品具备4GB+64GB存储能力。75英寸和85英寸的售价分别为17999和23999元。 海信E8在画质上拥有1800nits的稳定峰值亮度、1056分区和98%DCI-P3色域。在芯片方面，新品采用信芯X画质芯片大师版。在配置方面新品具备4GB+64GB存储能力。65英寸、75英寸的售价分别为7999、9999元。 海信E7在画质上拥有1200nits稳定峰值亮度、504分区和95% DCI-P3色域。在音效上新品具备2.1声道前出音和杜比全景声。在芯片方面，新品采用信芯X画质芯片大师版。在配置方面，新品具备4GB+64GB存储能力。65英寸、75英寸、85英寸和100英寸的售价分别为5999、7999、10499和19999元。 图1：海信发布ULED X系列彩电新品 图2：E7/E8/U8K/U8KL/110UX系列ULEDX新品参数对比 3.公司面对用户装饰需求，布局艺术电视和壁画电视 公司面对用户的装饰需求，布局细分场景显示方向，布局艺术电视和壁画电视品类，推出艺术电视R7和壁画电视R8。 海信推出艺术电视R7。新品R7为纹理网布温润皮质，色彩采用莫兰迪白。在画质上，新品为ULED像素级精准控光，具备95% DCI-P3广色域和ΔE≈1.2的色准。在音效方面，新品有6大发声单元和独立低音炮。 R7配备哑光屏幕，贴近纸质观感；通过环境光传感器和自研的原画显示技术，使画作更为逼真。55英寸艺术电视R7为6999元。 图3：海信推出艺术电视R7 此外，海信推出壁画电视R8，新品主打超薄壁挂。边框厚度只有37.4mm，挂墙间隔仅为3mm。壁画电视R8配备多款不同颜色和纹理的可换边框。 新品搭载U+超画质引擎，实现高画质效果。在音效方面，R8拥有10大发声单元和72W大功率、2.7L的超大音箱。壁画电视新品R8共推出65英寸和75英寸两款。 图4：海信推出壁画电视R8 4.投资建议 公司推出ULED系列彩电新品，性能持续升级；布局细分显示方向，推出艺术电视和壁画电视新品。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS为1.75/2.22/2.68元，同比+36%/27%/20%。公司总市值291亿元，PB为1.63x，23年H1期末净现金为128.67亿元，给予公司23年20xPE，维持目标价35.0元，维持“增持”评级。 5.风险提示 市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期