海信视像Vidda投影新品发布会点评：满足多样化投影显示需求，投影市占率有望提升

公司发布激光投影C1 Pro、C1 Air和LED投影悦己M1，满足多样化显示需求，投影市占率有望提升。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS分别为1.68/2.05/2.48元，同比+30.46%/22.31%/20.80%。公司总市值为293亿元，PB为1.61x，23年Q1期末净现金为124.69亿元，给予公司23年20xPE，维持目标价33.6元，维持“增持”评级。 事件：2023年5月18日晚，Vidda召开新品发布会。Vidda在3月发布的激光投影新品C1S的基础上，进一步推出超高亮度的激光投影C1 Pro、便携式激光投影C1 Air和LED投影悦己M1新品。 相比此前发布的 C1 S，激光投影C1 Pro和C1 Air分别主推超高亮度和便携性，LED投影悦己M1主推质价比。相比激光投影C1S，C1 Pro亮度方面从1600ANSI流明提升至2350ANSI流明；在对比度方面，C1 Pro从1600:1提升至1700:1。C1 Air具有较高的便携性，体积缩小40%，重量缩小28%。悦己M1具有高颜值和小巧的特点，具有较高的质价比。C1 Pro、C1 Air和悦己M1的新品的发布价分别为9499元、4999元和3199元。 公司投影新品满足用户对于画质、便携性和质价比等多样化显示需求，有望提升投影市占率。投影及其细分激光投影行业22年和23年Q1保持较快增长态势，具有较好的发展前景。公司3款新品分别满足用户对于画质、便携性和质价比的需求，公司有望提升行业市占率。 风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期 1.事件 2023年5月18日晚，Vidda召开新品发布会。Vidda在3月发布的激光投影新品C1S的基础上，进一步推出超高亮度的激光投影C1 Pro、便携式激光投影C1 Air和LED投影悦己M1新品。 2.投影新品主推超高亮度、便携性和质价比 相比此前发布的C1S，激光投影C1 Pro和C1 Air分别主推超高亮度和便携性，LED投影悦己M1主推质价比。相比激光投影C1S，C1 Pro亮度方面从1600ANSI流明提升至2350ANSI流明；在对比度方面，C1 Pro从1600:1提升至1700:1。C1 Air具有较高的便携性，体积缩小了40%，重量缩小了28%。悦己M1具有高颜值和小巧的特点，发布价相比C1S明显较低，但产品配置不俗，具有较高质价比。C1 Pro、C1 Air和悦己M1的新品的发布价分别为9499元、4999元和3199元。 图1：投影新品主推超高亮度、便携性和质价比 3.新品满足用户多样化需求，有望提升投影市占率 公司激光投影新品C1 Pro和C1 Air以及LED投影新品悦己M1可满足用户的多样化需求，新品表现值得期待。相比行业内竞品，激光投影新品C1 Pro在亮度表现上突出，亮度高达2350ANSI流明，有望满足对激光投影显示画质要求较高的用户。激光投影新品 C1 Air在投影行业内具有较强的便携性，产品尺寸为215mm*145mm*193mm，重量仅为3.3kg，可满足用户户外场景的投影需求。LED投影新品悦己M1主推轻奢复古风和较高的质价比，可满足年轻消费群体的需求。公司激光投影新品 C1 Pro和C1 Air以及LED投影新品悦己M1销售表现值得期待。 图2：投影新品C1 Pro、C1 Air和悦己M1可满足用户多样化显示需求 投影市场快速发展，公司持续推出满足用户多样化需求的投影新品有望提升在投影市场的市占率。投影及其细分激光投影行业22年和23年Q1保持较快增长态势，具有较好的发展前景。根据奥维云网数据，22年中国家用智能投影销额为157亿元，同比+39.8%；23年Q1家用智能投影销额为33亿元，同比+21.7%。其中22年家用激光投影销额为26亿元，同比+88%；23年Q1家用激光投影销额为6.0亿元，同比+54.5%。公司自22年5月进入投影领域，目前已进入投影行业的第一梯队。根据洛图科技数据，22年Vidda品牌的激光投影在中长焦激光投影市场的市占率达到6%。公司推出的新品可满足用户的多样化显示需求，在投影行业内具有较强产品竞争力，有望持续提升公司在投影市场的市占率。 图3：Q1投影市场销额增长较快（单位：亿元） 图4：Q1激光投影市场销额增长较快（单位：亿元） 图5：22年Vidda在中长焦激光投影市场市占率达到6%（%） 4.投资建议 公司发布激光投影C1 Pro、C1 Air和LED投影悦己M1，满足多样化显示需求，投影市占率有望提升。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS分别为1.68/2.05/2.48元，同比+30.46%/22.31%/20.80%。公司总市值为293亿元，PB为1.61x，23年Q1期末净现金为124.69亿元，给予公司23年20xPE，维持目标价33.6元，维持“增持”评级。 5.风险提示 市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期