2023年新品发布会点评：混光投影新品发布，技术革新加速升级

投资建议：公司发布混光投影产品，期待新品后续表现。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年EPS为7.99/9.64/11.35元，增速为+12%/21%/18%，参考同行业可比公司，给予公司23年30x PE，目标价为239.8元，维持“增持”评级。 两大技术突破，解决亮度和环境顾虑。1）Dual Light超级混光：目前三种常见光源技术无法同时保证舒适、超高亮度和超强色彩。公司推出Dual Light超级混光达解决了不可能三角的难题；2）Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学：猫眼仿生光圈能够动态调节亮度和对比度，动态光谱模组能够动态调节画面色彩范围，全自动光学变焦模组能够实现动态画面无损缩放，解决了此前投影容易受到环境干扰的难题。 旗舰投影仪RS PRO3：兼顾亮度、对比度和色彩。RS Pro 3亮度为2000CCB，相比RS Pro 2提高了81.8%；其通过了量产双色准认证，且能够保证时时刻刻最佳画面。产品售价为9299元。 100寸艺术电视MIRA：瞄准客厅场景，解决安装难题。其通过超级混光技术与高增益柔光幕布，达到了媲美电视的画质，且配置了公司与harman/kardon合作开发的独立低音炮，解决了传统大尺寸电视上楼安装困难的问题。产品售价为6999元，包括了单机、幕布与安装费用。此外，公司还发布了音响、麦克风、落地支架和光子幕布四款配件，持续丰富了周边生态产品矩阵。 风险提示:新品放量节奏具有不确定性、市场竞争加剧 1.事件 2023年5月10日下午，公司举办了新品发布会，发布了RS Pro3、100寸柔光艺术电视MIRA、极米投影配套解决方案三套新品， 搭载DualLight超级混光和Eagle-eye鹰眼硬件级计算光学两大核心技术，从而解决了目前行业亮度顾虑和环境适应两大痛点，期待后续新品放量。 2.核心技术：两大技术突破，解决亮度和环境顾虑 投影行业目前存在两大痛点：1）亮度焦虑：目前三种常见光源技术无法同时保证舒适+超高亮度+超强色彩。单色激光亮度高，但画质与色彩不佳；三色激光亮度和色彩都不错，但观看舒适度差；全色LED兼顾亮度、色彩和舒适，但亮度难提升。2）环境焦虑：投影是被动发光的，色彩呈现容易受环境干扰；且目前环境自适应能力主要以软件调校为主，但仍存在调整亮度时画质劣化、数码缩放时损失分辨率等系列问题。 公司核心技术1：Dual Light超级混光。针对现有激光光源亮度高色彩好、但观感不舒适的特性，与LED光源兼具舒适和色彩、但亮度难以为继的特点，公司将两者的优势融合，推出三代投影光源技术——Dual Light超级混光。此技术运用两种光源、6个波长、278项专利，把LED和激光结合起来，达到了超级舒适、超高亮度、超广色域、超高色准的水平，解决了此前光源技术的不可能三角问题。 公司核心技术2：Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学。公司针对目前投影仪以软件调校为主的环境自适应能力仍存在的一系列问题，推出了Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学。该技术具有三大专业级光学硬件：1）猫眼仿生光圈能够动态调节亮度和对比度；2）动态光谱模组能够动态调节画面色彩范围；3）全自动光学变焦模组能够实现动态画面无损缩放，从而解决了此前产品环境适应的难题。 图1公司推出的两大创新技术 图2公司核心技术1：Dual Light超级混光 图3公司核心技术2：Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学 3.旗舰投影仪RS PRO3：兼顾亮度、对比度和色彩 旗舰投影仪RS PRO3搭载上述两种核心技术，兼顾了亮度、对比度和色彩。公司推出的极米光学智慧旗舰RS Pro 3，带来了极米迄今为止最高的亮度——2000CCB，相比RS Pro 2提高了81.8%；带来了极米迄今为止最准确的色彩——其ΔE约等于1，并通过了量产双色准认证；带来了极米迄今为止最强大的环境自适应能力——运用鹰眼硬件级计算光学，保证了时时刻刻最佳画面。此外，RS Pro 3还是全球首款支持杜比视界的4K家用长焦投影。RS Pro 3售价为9299元。 图4公司新品：光学智慧旗舰RS Pro 3 4.100寸艺术电视MIRA：瞄准客厅场景，解决安装 难题 MIRA瞄准客厅场景，解决了百寸电视的安装痛点。目前客厅观影的解决方案无法同时满足小巧外观、百寸观感和价格三个因素。公司瞄准家庭娱乐中心——客厅为目标使用场合，针对客户对小巧方便的外观、百寸电视的观感、超值心动的价格的需求，推出了极米100寸柔光艺术电视MIRA。其通过超级混光技术与高增益柔光幕布，达到了媲美电视的画质；运用纸质柔光屏显，实现了超越电视的舒适；配置了公司与harman/kardon合作开发的独立低音炮，带来了较好的音质。此外，传统大尺寸电视因为面积过大，会存在上楼安装的运输困难，而单机尺寸仅有一台笔记本尺寸，重量不到6kg，解决了入户难问题。MIRA的售价为6999元，包括了单机、幕布与安装费用。 图5公司新品：100吋柔光艺术电视MIRA 5.投影配套解决方案：丰富周边生态产品矩阵 此次发布会中，公司共发布了四款配件（其中一款已上市）：极米影院无线音箱（1099元）、极米智能无线麦克风Pro（799元两支，429元一支）、极米落地支架Pro（699元）、极米智能光子幕布（1299元），以丰富投影仪的周边产品矩阵，为客户提供更加舒适、贴心的体验。 图6公司推出的四款投影配件新品 6.投资建议 公司发布混光投影产品，实现了投影行业的又一次技术革新，也体现出公司持续打磨产品的决心，期待新品后续表现。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年EPS为7.99/9.64/11.35元，增速为+12%/21%/18%，参考同行业可比公司，给予公司23年30x PE，目标价为239.8元，维持“增持”评级。 7.风险提示 新品放量节奏具备不确定性、市场竞争加剧。