全场景显示新品发布会点评：ULED X开启全场景AI应用，激光电视主打入户便捷

海信彩电进入AI技术时代，公司ULED X彩电系列新品率先开启全场景AI应用，可折叠激光电视新品价格下探，解决行业内大屏彩电入户难的痛点。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS为1.59/1.90/2.28元，同比+24%/20%/20%。公司总市值320亿元，PB为1.7x，23年Q3期末净现金为118.38亿元，根据行业可比公司给予公司24年17xPE，维持目标价32.3元，维持“增持”评级。 事件：3月15日上午，公司举办“海信视像AI美好生活”全场景显示新品发布会，推出运用AI技术的ULED X彩电新品、激光电视新品，艺术电视和壁画电视产品性能进一步升级。 海信开启彩电的AI时代，已具备电视AI所需的关键能力。海信AI彩电主要围绕AI+显示、AI+体验、AI+场景三大核心进行构建，打造ULED X全场景AI计算画质平台。公司自主研发了海信星海大模型，并依托信芯芯片和Ju Cloud云底座构建AI算法、算力和数据能力。 海信ULED X彩电新品开启全场景AI应用，可折叠激光电视新品解决入户难痛点。海信推出UX、U8和U7系列彩电，ULED X技术进入AI画质时代。新品相比行业竞品率先开启全场景AI应用，有望引领内销市占率提升。可折叠激光电视星光S1主打入户安装便捷性，相比此前公司同类型产品价格进一步下探，解决大屏彩电入户难的痛点，有望推动彩电行业的大屏化趋势并推动激光显示业务增长提速。 风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期 1.事件 3月15日上午，公司举办“海信视像AI美好生活”全场景显示新品发布会，推出运用AI技术的ULED X彩电新品和激光电视新品，艺术电视和壁画电视产品性能进一步升级。 2.海信彩电进入AI技术时代 海信通过彩电各领域的AI应用，开启彩电的AI时代。根据新品发布会，海信在11年发布智能化战略，12年推出智能电视产品。AI时代的彩电在视听、交互、运行、服务等领域均有全新升级。AI彩电主要围绕AI+显示、AI+体验、AI+场景三大核心进行构建。在AI+显示方面，海信打造ULED X全场景AI计算画质平台；在AI+体验方面，海信依托Ju OS统一软件平台，提升用户体验；在AI+场景方面，海信打造了海信爱家设备互联平台。 海信已具备电视AI所需的关键能力。根据新品发布会，电视AI所需的关键能力包括算力、算法和数据。在算力方面，公司主要依靠信芯芯片； 在算法方面，公司自主研发了海信星海大模型；在数据方面，公司依托Ju Cloud云底座。根据海信微信公众号，海信星海大模型可通过跨场景任务规划达到“真人助理”式自然对话交互，其多模态大模型可实现用户自由创作。星海大模型在C-Eval测评榜单上位居彩电行业榜首。 3.ULED X新品在行业率先开启全场景AI应用 在ULED X高端彩电领域，本次新品发布会推出AI技术下全新升级的ULED X技术。根据新品发布会，海信ULED X进入AI计算画质时代，其中AI感知芯片计算性能提升50%，场景计算能力提升100%，场景适配能力提升80%。根据海信微信公众号，海信形成行业首个全链路自定义芯片架构，并运用在旗舰新品UX上。 海信ULED X新品性能升级。根据新品发布会，ULEDX具备最先进的光学器件设计和最先进的混色成像系统，并已进入AI画质时代。ULED X新品具备黑曜屏Pro，反射率仅为1.28%，可实现70%的环境光抑制。在音效方面，新品具备四面发声双剧场音响、36.7°前跃号角音响和半外置低音炮。 海信本次推出ULED X三个系列彩电新品，分别为UX系列、U8系列和U7系列。其中海信UX系列新品作为海信旗舰产品具备10000nits亮度、90% BT.2020色域和40000+分区；U8 Pro系列新品具备3000nits亮度、90%BT.2020色域和高光效双纳米Mini-LED；U7系列为海信畅销产品，U7系列新品拥有3000nits亮度、240Hz疾速高刷和高光效双纳米Mini-LED。在售价方面，110英寸和98英寸UX的首发价99999元和46999元； 85英寸和75英寸U8 Pro的首发价为27999元和18999元；98英寸、85英寸、75英寸和65英寸U7的首发价为27999元、16999元、12999元和8999元。 lKSBt0nk9UOYjfq80Aj1lXNuK/AG8UyqchL/DBszLUTikSz6dj8w52hi7Hu7MxRb 海信视像(600060) 图1：海信推出ULED XUX系列、U8系列和U7系列彩电新品 海信AI电视新品在彩电行业内开启全场景AI应用，相比行业竞品优势凸显。以海信电视畅销款75英寸U7新品为例，电视AI覆盖画质提升、用户感知、AI个性场景适配、AI智能交互、AI关怀陪伴、AI智能图搜等全方位应用，实现AI技术与彩电的融合。同价位段的行业竞品TCL高端彩电75英寸Q10H和创维75英寸Q53L的AI应用主要以画质提升、智能交互为主，海信新品在AI应用的范围广度处于行业领先。 公司高端彩电有望进一步引领内销市占率提升。根据奥维云网数据，23年海信系彩电零售量市占率为26.86%，零售额市占率为29.05%，均位于行业第一。23年在10000元以上高端市场海信系彩电销量份额为29.8%，销额份额为30.2%，高端彩电市占率引领公司整体彩电市占率。随着具备全场景AI应用的彩电新品上市，高端彩电市占率有望提升，推动公司内销彩电整体市占率进一步提升。 4.可折叠激光电视新品价格下探，解决入户难痛点 海信推出可折叠激光电视新品星光S1。根据新品发布会，激光电视新品星光S1具备可折叠屏幕，其中电视框架可折叠，框架轮廓面积缩小50%； 膜片可卷曲，膜片轮廓面积降至19%。激光电视新品采用菲涅尔无源抗光屏，可实现1.4高增益和83%的环境遮蔽率。在画质方面，新品具备高端影院同源技术，具备151%DCI-P3的行业最高色域；在音质方面，星光S1具备90W全域声场，其中配备30W前出音和60W独立低音炮，具备垂直天空音轨。星光S1还具备较好的护眼功能，行业首获0有害蓝光验证。在配置方面，星光S1具备3GB+128GB内存。100英寸星光S1新品的首发价为19999元，4月将上市75英寸、80英寸、88英寸等多尺寸段激光电视星光S1新品。 图2：海信推出可折叠激光电视新品星光S1 新品星光S1相比此前公司可折叠激光电视价格进一步下探，解决行业内大屏彩电入户难的痛点，有望推动彩电行业的大屏化趋势并推动公司激光显示业务增长提速。公司积极推进激光电视布局，处于行业领先地位。根据Omdia数据，23年海信激光电视全球出货量占有率达到49.5%，蝉联全球第一。根据洛图科技数据，23年中国激光电视出货量约18万台；根据奥维云网数据，23年中国彩电市场98英寸及以上彩电零售量约35万台，大屏彩电渗透率仍然较低。新品星光S1首发价为19999元，相比此前海信推出的同尺寸可折叠激光电视L5K25999元的价格进一步下探。新品有望推动彩电行业大屏化趋势并加速激光电视渗透，推动公司激光显示营收增长提速。 5.海信艺术电视和壁画电视产品性能升级 海信装饰属性较强的艺术电视和壁画电视进一步升级。根据新品发布会，海信坚持用户体验创新，丰富电视个性化定制外观，推出新一代哑光屏显，并升级了AI互动式数字艺术。在丰富定制外观方面，海信艺术电视可更换新皮肤，尺寸更加丰富；在哑光屏显方面，电视采用高雾低反面板，呈现柔和观感；在AI互动式数字艺术方面，电视可实现AI人感互动，通过AIGC技术可自动生成用户的指定画作和视频内容。 图3：海信艺术电视和壁画电视产品性能升级 6.投资建议 海信彩电进入AI技术时代，公司ULED X彩电系列新品率先开启全场景AI应用，可折叠激光电视新品价格下探，解决行业内大屏彩电入户难的痛点。我们维持盈利预测，预计23-25年EPS为1.59/1.90/2.28元，同比+24%/20%/20%。公司总市值320亿元，PB为1.7x，23年Q3期末净现金为118.38亿元，根据行业可比公司给予公司24年17xPE，维持目标价32.3元，维持“增持”评级。 7.风险提示 市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期 图4：可比公司估值水平（2024年平均PE为17.5倍）