“万佛之国”泰国概览、动态及展望

“万佛之国”泰国概览、动态及展望 阅读摘要 泰国是东南亚第二大经济体，以服务业为主导、外贸依存度较高，资本账户完全开放、以间接融资为主、银行体系高度集中；在东盟国家中发展水平较高，金融科技发展迅速。实行君主立宪制，重视多边外交、法律环境利于吸引外商投资；以泰族为主、人口老龄化加剧，佛教享有崇高地位。 中国是泰国最大贸易伙伴，泰国对内地出口以农产品、塑料橡胶和机电产品为主，自内地主要进口机电产品；内地对泰投资聚焦于制造业，尤其是机电、金属及机械行业。香港与泰国贸易及投资合作疫后平稳增长，香港对泰国的资金流入呈现出向东部经济走廊集中、聚焦信息科技和生物医疗等新经济产业的特征。 欢迎扫码关注工银亚洲研究 下半年泰国投资或仍承压，新政府的扩张财政及服务业延续修复提供持续复苏动能，预计2023年GDP增速在2.5%-3.0%区间；泰央行停止加息的时点或较其它东盟国家更快来临，泰铢短期内料仍存一定压力，国债利率短期内或波动趋降，股市大幅上行空间有限。中长期新能源汽车带动的产业均衡化进程是重要增长力量，预计未来几年泰国可实现3.0%-3.5%的GDP增长。 中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞吴起睿张润锋 “万佛之国”泰国概览、动态及展望 一、基于PEST框架的泰国国别概览 泰王国（以下简称泰国）是东南亚第二大经济体，君主立宪制国家，地理位置上东临柬埔寨，南接马来西亚和暹罗湾，西靠缅甸和安达曼海，首都及最大城市为曼谷。泰国是东南亚国家联盟创始成员国之一，同时也是亚太经济合作组织（APEC）、亚欧会议和世界贸易组织成员。20世纪90年代泰国跻身“亚洲四小虎”之一，经济发展在亚洲金融危机中受重挫后较快恢复。泰国是亚洲唯一粮食净出口国、世界五大农产品出口国之一、东南亚汽车制造中心和东盟最大汽车市场，亦是享有“佛教之国”美誉的世界著名旅游胜地。 （一）政治环境（Politics）：君主立宪制的多党制国家，重视多边外交、法律环境利于吸引外商投资 泰国是君主立宪制的多党派国家，军政关系较为密切。泰国实行君主立宪制，国王为最高国家元首，但仅作为国家象征，现任国王为玛哈·哇集拉隆功。内阁是国家最高行政机构，总理为政府首脑，负责国家的大政方针和对外政策，现任总理为赛塔·他威信。议会是最高立法机构，目前实行两院制。目前泰国政坛共有60多个政党，主要包括民主党、民众党、社会行动党、为泰党、大众党、自由党等，民主党和为泰党是目前影响力最大的政党。泰国政治受军人集团影响较大，军事政变时有发生，政局稳定及连续性相对较差。 泰国奉行独立自主的外交政策，重视区域合作和经济外交。政府积极发展睦邻友好关系，重视周边外交，维持大国平衡。重视区域合作和经济外交，是东盟创始成员国1，积极参加亚太经济合作组织、亚欧会议、世界贸易组织、东盟地区论坛和博鳌亚洲论坛等国际组织活动。2021年11月，泰国从新西兰手中接任APEC轮值主席国，至2022年11月期间担任APEC会议东道主。 泰国司法属大陆法系，积极营造开放宽松的经济环境。泰国以成文法作为法院判决的主要依据，司法系统由宪法法院、司法法院、行政法院和军事法院构成。2022年泰国投资促进委员会（BOI）批准了新的五年投资促进战略，推动泰国进入“新经济时代”，聚焦新产业、数字化转型、建立区域国际贸易投资门户等关键领域。根据《投资促进法》为六类行业2的投资者提供两种形式的投资鼓励优惠3；根据中泰两国《关于促进和保护投资的协定》，双方都应保证另一方国民或公司自由转移其在己方领土内的投资及其收益4。 （二）经济环境（Economy）：服务业主导、外贸依存度高的出口导向型国家，银行业高度集中 仅次于印尼的东盟第二大经济体，旅游业在疫情中遭受重挫。泰国经济在1997年亚洲金融危机后的恢复期（1999-2007年）取得了约5.2%的年均复合增速，而2007年以来的系列挑战5再度冲击泰国经济，2008-2014年泰国GDP年均复合增速降至约2.9%；随后，在政局相对稳定，以及商品出口、旅游业和政府投资快速增长的提振下，2015-2018年泰国GDP同比增速持续加快至3%-4%的水平（见图表1）。在贸易逆全球化、自然灾害及新冠疫情接档冲击下，2019年泰国GDP增速降至2.4%，2020年降至-6.1%、创下1998年亚洲金融危机以来最大跌幅。伴随疫情影响逐步减弱，2021-2022年GDP增速分别回升至1.5%、2.6%；但疫情阶段性反复仍掣肘复苏节奏，至2022下半年国际旅游业逐渐恢复，方支持泰国经济加速复苏。根据世界银行最新数据，2022年泰国经济总量居全球第30位，人均国民收入居世界第95位6，属于中高收入国家7。 数据来源：WIND、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 服务业占主导、工业结构渐趋多元。2022年，泰国农业、工业和第三产业增加值分别占GDP总额的8.8%、35.0%和56.2%。泰国的农业以种植业和渔业为主、农业增加值占GDP比重呈下降趋势；泰国是世界最大的橡胶出口国、第二大稻米出口国8、仅次于中日的亚洲第三大海洋渔业国。泰国近30年来工业结构日趋合理和多样化，其中，汽车工业是泰国第一大支柱工业，泰国已成为东南亚汽车制造中心和东南亚第二大汽车市场。泰国是全球对旅游业依赖最高的国家之一，疫情爆发前旅游从业者超过400万人9；2019年泰国接待游客达3,900万人次，创历史新高。2020-2021年泰国几乎无国际游客入境，2022年下半年国际旅游业开始复苏、全年入境游客1,116万人次，不足疫前水平三成。2023年1-7月泰国入境游客数1,540万人，相当于2019年同期的67%。 消费驱动、外贸依存度高的出口导向型国家。1999年以来，泰国最终消费支出占GDP比重始终保持在65%以上，2022年占比达到72.2%（见图表3）；2010-2022年，泰国居民消费支出、政府消费支出年均复合增速分别为3.03%、2.96%，均超越GDP年均复合增速。泰国外贸依存度较高，2022年泰国出口、进口额占GDP比重分别达65.8%、68.1%，全球外需疲弱拖累泰国由传统顺差国变为逆差国，全年贸易逆差161亿美元。美国、中国和日本是泰国的前三大出口市场，中国和日本一直为泰国第一大和第二大进口来源国；机电产品、运输设备、塑料橡胶、食品饮料和贵金属及制品是泰国主要出口品。 资本账户完全开放，以间接融资为主，银行体系高度集中。泰铢为可自由兑换货币，并实行有管理的浮动汇率制，泰国财政部授权泰国中央银行管理外汇交易，充分放宽管制10。泰国银行业高度集中，当地主要商业银行有盘古银行、开泰银行、汇商银行、大城银行、泰京银行等；外资银行主要有花旗银行、汇丰银行、大华银行等；中资银行有中国银行（泰国）股份有限公司、中国工商银行（泰国）有限公司。截至2023年7月，上述五家本地大型银行资产总额占泰国商业银行体系总资产的70.7%；而两家中资银行总资产仅占约1.2%11。泰国近年已不再核准外资申请分行执照，仅鼓励外资通过参股合资、并购或设立子行方式进入，且设立子行最低资本额须达100亿泰铢（约2.9亿美元）12。 资本市场快速发展，多元融资体系加速形成。泰国证券交易所（SET）由泰国证券交易委员会（SEC）负责监管，此外泰国还设有中小企业交易板块MAI。截至2023年8月，SET上市公司数量、总市值分别达826家、5,625亿美元，同比分别增长4.7%、1.4%。近年泰国多元融资体系呈持续均衡发展态势，银行贷款占泰国GDP的比例从2003年的97%小幅上升至2022年的106%，同期股票市值占GDP的比重从78%上升到122%，债券市场增幅最大、占GDP的比例从2003年的38%上升到91%（见图表4）。债市现已成为泰国政府和企业重要融资渠道，截至2023年6月，泰国本币债券市场总规模约4,586亿美元，其中政府债券占比达70%，本币债券市场总规模占GDP比重达91%（见图表5）。 数据来源：WIND、泰国债券市场协会、泰国央行、亚洲开发银行、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 数据来源：WIND、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 （三）社会文化环境（Society）：人口老龄化加剧的多民族国家，佛教享有崇高地位 以泰族为主的多民族国家、人口老龄化速度加快。泰国共有20多个民族，泰族占人口总数约75%，汉族占14%，马来族占2.3%，其余为缅族、高棉族、苗族、瑶族、桂族等。泰国在2005年开始进入老龄化社会，2022年步入全面老龄化社会。2022年人口接近7,170万，同比增长0.13%，其中 65岁以上人口占比达到15.2%、过去20年间翻了一番。开泰研究中心预测，泰国可能在2029年成为“超高龄”国家（见图表6）。 泰国是世界上知名佛教国家之一，佛教徒占全国人口的95%以上，宪法规定泰国君主必须是佛教徒，无论是城市还是乡村，寺庙都是宗教及社会生活的中心。除佛教外，泰国南部部分地区以信奉伊斯兰教穆斯林为主，占全国人口的4%；信奉基督教和印度教的人口占全国人口的1%。 （四）科技创新环境（Technology）：东盟国家中科技发展水平较高，金融科技发展迅速 泰国在东盟国家中科技基础较好、政府研发投入自2008年后加速增长。科学技术在农业、生物技术、清洁能源等领域的应用颇具特色；政府研发支出占GDP比重自2008年后开始加速增长，于2019年达到GDP比重的1.14%，在东盟成 员国中仅次于新加坡的1.89%13（见图表7）。 数据来源：CEIC、世界银行、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 泰国积极推进金融科技能力建设。泰国拥有东盟最高的移动互联网普及率（85.3%）14、庞大的无银行人口、开放的监管环境以及政府政策支持，都是推动金融科技发展的关键因素15；政府大力推进加密货币项目，2018年6月将以比特币为首的七种加密货币合法化。2021年2月，中国人民银行数字货币研究所连同香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行，宣布联合发起“多边央行数字货币桥研究项目”（m-CBDC Bridge），探索CBDC（央行数字货币）在跨境支付领域中的应用。2022年泰国颁布数字货币法案《数字资产机构、数字资产交易场所及数字资产交易行为控制法（BE 2561）》16。 二、中国（含香港）与泰国经贸合作概况 中泰1975年正式建交，2001年8月两国政府发表《联合公报》，就推进中泰战略性合作达成共识。2012双方在北京签署了涉及经贸、农产品、防洪抗旱、铁路发展、自然资源保护等领域的7项双边合作文件。泰国也积极参与共建“21世纪海上丝绸之路”的倡议，于2015年正式启动中泰铁路合作项目，2018年建立“一带一路”合作研究中心，2020年参与签订RCEP协定，2023年6月RCEP对15个签署国全面生效。 （一）中国（内地）与泰国经贸合作：中国是泰国最大贸易伙伴，对泰投资聚焦于制造业 1.贸易：中国是泰国最大贸易伙伴，泰国是中国在东盟国家中第三大贸易伙伴。2022年，中泰双边贸易额1,350亿美元，同比增长1.3%，其中中国对泰出口707.6亿美元，同比增长6.3%，自泰进口344.3亿美元，同比下降7.6%。近年泰国对华贸易逆差有所扩大（见图表8）。 农产品、塑料橡胶和机电产品是泰国对华出口主要商品，2022年三大类商品出口金额合计占比高达72%。疫情后，农产品占比自2019年（疫情前）的16.1%大幅提升至2022年的28.1%，机电产品占比稳定在20%左右，而塑料橡胶制品占比自2019年的28.0%逐渐下降至2022年的24.2%。泰国从中国进口的主要商品为机电产品、2022年占比达到46.0%。此外，其从中国集中进口金属和化工产品的占比分别达到14.7%和10.3%（见图表9-10）。 数据来源：CEIC、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 2.投资：中国对泰投资增长迅速，已逐步形成多层次、多渠道、全方位的投资合作格局。泰国在世界银行《2020年营商环境报告》的营商便利