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11月资金面平稳,央行加大逆回购操作并等额续作万亿MLF,继续保持流动性合理充裕。从资金面扰动因素来看,主要受三方面因素影响:一是11月地方债发行规模相较于预期减缓,对资金面冲击减弱;二是到期大规模资金,央行逆回购加量有效对冲;三是财政支出加大,补充流动性缺口。展望12月,财政支出力度加大,央行仍将呵护资金面,预估12月将平稳、顺利跨年。