尿素周报：部分检修产能恢复，企业库存低位未变

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素现货市场价格依旧整体处于高位。供应方面，受秋季用肥、设备检修完成因素影响，产能利用率略有提升。需求方面，尿素企业逐渐启动对国庆节预收，主流订单天数较上周增加1.24天。库存方面，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，下周现货或继续平稳运行，而期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至9月21日，散装小颗粒中国FOB报383.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报332.5美元/吨（-30），印度小颗粒CFR报397.5美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报392.5美元/吨（+12.5），东南亚大颗粒CFR报400美元/吨（-2.5），巴西大颗粒CFR报407.5美元/吨（-10）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至9月21日，全国周度尿素产量113.56万吨（+3.59），山东周度尿素产量14.97万吨（-0.3）；开工率方面：尿素企业产能利用率76.16%（+2.27%），其中煤制尿素：74.75%（+1.14%），气制尿素：80.41%（+5.68%）。本周期新增1家企业计划检修，下个周期暂无企业计划检修。 生产利润：截至9月21日，煤制固定床理论利润381元/吨（-73），新型水煤浆工艺理论利润925元/吨（+4），气制工艺理论利润575元/吨（0）。本周煤制成本小幅上涨，气头成本窄幅震荡，利润整体表现为小幅波动。 尿素检修计划：截至9月21日，煤制样本装置检修量为20.46万吨（-0.06），下周暂无企业计划检修；气制样本装置检修量为1.29万吨（-2.70），下周预计1家企业计划检修，2家企业恢复生产；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至9月21日，国内尿素样本企业总库存量为20.57万吨（-2.84）；尿素港口样本库存量为28.00万吨（-12.55）。 需求：截止9月20日，尿素企业预收订单天数6.53天（+1.24）；国内复合肥产能利用率50.19%（-0.33%），三聚氰胺产能利用率为50.38%（-4.41%）。 ■策略 中性：本周尿素现货市场价格维持在2600元/吨左右，整体处于高位。供应方面，受秋季用肥生产影响，且部分生产企业设备检修完成，尿素产能利用率较上周提升2.27%。需求方面，尿素企业逐渐启动对国庆节的预收，企业订单增加，主流订单天数较上周增加1.24天。库存方面，本周集港增加，港口库存下降明显，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，下周现货或继续平稳运行，而期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................8图21:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨..................................