尿素周报：检修装置恢复，尿素产量预计提高

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性：上游工厂检修，尿素产能利用率持续下行，供应端小幅增加，未来检修装置将陆续恢复，产量或窄幅提高。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库，接货意愿有所提升，上游企业库存已降低至年内低位水平，库存压力较小。出口相关政策仍收紧，市场尿素供应充足，需求稳步提升，预计尿素区间震荡为主。 周度产业信息 ■ 市场分析 海外价格：截至4月26日，散装小颗粒中国FOB报312美元/吨（+8），波罗的海小颗粒FOB报250美元/吨（+2），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报320美元/吨（-4），东南亚大颗粒CFR报333美元/吨（-12），巴西大颗粒CFR报313美元/吨（+8）。 生产利润：截止4月26日，煤制固定床理论利润-47吨（+10），煤制新型水煤浆工艺理论利润434元/吨（0），气制工艺理论利润320元/吨（+30）。 供应端：截至4月26日，全国周度尿素产量123.84万吨（-2.56）；企业产能利用率81.7%（-1.69%）。样本企业总库存量52.36万吨（-1.69），港口样本库存量为19.9万吨（-0.3）。 需求端：截至4月26日，复合肥产能利用率49.3%（+2.25%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（+1.02%）；尿素企业预收订单天数5.35日（-0.47）。 ■ 策略 中性：上游工厂检修，尿素产能利用率持续下行，供应端小幅增加，未来检修装置将陆续恢复，产量或窄幅提高。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库，接货意愿有所提升，上游企业库存已降低至年内低位水平，库存压力较小。出口相关政策仍收紧，市场尿素供应充足，需求稳步提升，预计尿素区间震荡为主。 ■ 风险 期货研究报告|尿素周报2024-04-28 检修装置恢复，尿素产量预计提高 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 尿素周报丨2024/04/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 尿素周报丨2024/04/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 尿素基差结构 .................................................................................................................................................................................... 5 尿素产量 ............................................................................................................................................................................................ 6 尿素生产利润与开工率 ..................................................................................................................................................................... 7 尿素外盘价格与出口利润 ................................................................................................................................................................. 8 尿素下游开工与订单....................................................................................................................................................................... 10 尿素库存与仓单 ...............................................................................................................................................................................11 图表 图 1: 尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 2: 尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 3: 山东主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 5 图 4: 河南主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 5 图 5: 1-5价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 6: 5-9价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 7: 9-1价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 6 图 8: 尿素全国周度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 6 图 9: 尿素山东周度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 6 图 10: 尿素成本丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 11: 山东现货利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 7 图 12: 主力连续盘面利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 7 图 13: 全国开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 7 图 14: 气制开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 7 图 15: 煤制开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 7 图 16: 国内独立焦化厂开工率丨单位：% .....................................................................................................................