尿素期货周报：尿素装置检修，行情大幅上涨

尿素期货周报 国元期货研究咨询部 2024年5月6日 尿素装置检修，行情大幅上涨 【策略观点】 五一假期后，尿素主力合约价格上涨超过4%，成本端短期内表现偏强，叠加基本面好转，资金面顺势推动尿素上涨。从基本面来看，价格端，尿素节前预售订单相对充足，节后价格延续相对坚挺，部分地区报价仍在上调；需求端，工业需求由于高氮肥生产而得到提振，农业存在施肥或备肥需求，现货产销相对顺畅；供应端，近一两周内有部分尿素企业装置检修；因此尿素库存仍然存在下滑的预期。短期内，在成本及基本面支撑下，市场情绪偏强，同时，考虑到尿素09合约盘面临近前期高点，存在一定压力，因此预测本周尿素09合约行情震荡上涨。 关注点：资金面、上游成本、装置检修 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 尿素期货周报 【目 录】 一、 市场回顾 ......................................................................... 1 二、 基本面分析 ....................................................................... 1 2.1尿素需求偏强，库存持续下滑 ....................................................... 1 2.2尿素节后存检修，成本尚存支撑 ..................................................... 3 三、 总结 ............................................................................. 4 尿素期货周报 第 1 页 共6页 一、 市场回顾 本周一尿素2409合约震荡上涨，日内增仓超过2万手，收盘于2140元/吨，创下2024年以来的新高，日内涨幅达到4.29%。目前山东尿素价格在2260元/吨，基差在120元/吨。盘面来看，目前尿素2409合约在均线系统之上偏强运行，短期内关注否有效上破前期高点。 图表1 尿素主力合约价格走势 数据来源：文华财经、国元期货 二、 基本面分析 2.1尿素需求偏强，库存持续下滑 国内需求短期内仍然偏强。农业上，用肥、备肥需求仍存；工业上，高氮复合肥生产仍然旺盛，五一节后将维持对尿素的采购需求。截止5月1日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量2250吨，较上周增加40吨，环比涨1.81%。截至5月3日，国内尿素企业代发订单天数为6.47天，环比增加20.93%。不过尿素现货价格偏高，尽管短期内预计尿素市场交易热烈，但后期高价或将对出货速度形成一定负反馈。 出口需求方面，2024年1至3月，尿素累计出口2万吨，尽管市场消息纷扰，但建议理性对待，等待4月尿素出口数据指引。从价格上看，中国尿素价格呈现上涨，价格高于其他主要产地FOB价。从其他主要尿素出口地的价格来看，中东地区由于地缘政治冲突等原因，大颗粒尿素FOB价格持续下滑，但美国海湾大颗粒尿素FOB价格止跌回升。 尿素总库存居于近三年同期偏低位置，国内尿素总库存延续下降，但降幅收窄，尿素港口库存小幅回升。截至5月3日，国内尿素总库存为70.93万吨，环比减少1.84%；其中尿素港口库存为20.1万吨，环比增加1.01%；尿素厂内库存为50.83万吨，环比减少2.92%。 尿素期货周报 第 2 页 共6页 图表2尿素代发订单数量季节图表 数据来源：钢联、国元期货 图表3 尿素总库存季节图表 数据来源：钢联、国元期货 050100150第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（万吨）（周）2024年2023年2022年0246810第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（天）（周）2024年2023年2022年 尿素期货周报 第 3 页 共6页 图表4 复合肥产能利用率季节图表 数据来源：钢联、国元期货 图表5尿素国际价格图表 单位：元/吨 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中国（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：中国（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：中东地区（日） 尿素：大颗粒：国际市场：FOB价：美国海湾地区（日） 环比变化 1% 0% -1% 2% 2024/05/03 314.00 320.00 292.50 256.50 2024/04/26 312.00 320.00 296.00 252.50 数据来源：钢联、国元期货 2.2尿素节后存检修，成本尚存支撑 尿素产能利用率上涨，主要是前期停车装置恢复所致。后市来看，周内供应有收缩预期。据统计，本周部分企业存在检修计划，停车周期在15至30天左右，其中陕西一家待检修企业尿素产能达到105万吨/年。截至5月3日，国内尿素产能利用率为86.35%，环比增加4.65个百分点，其中煤制尿素产能利用率为88.59%，环比增加2.89个百分点，气制尿素产能利用率为79.46%，环比增加10.06个百分点。 从成本上看，目前煤头尿素产量约占全国77%左右，动力煤价格上涨，反映了尿素成本端支撑偏强。截至5月6日，国内动力煤（Q＜6200）坑口价为829元/吨，比4月26日上涨了17元/吨，环比上涨2.09%。 0102030405060第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（%）（周）2024年2023年2022年 尿素期货周报 第 4 页 共6页 图表6 榆林动力煤（Q<6200）坑口价 数据来源：钢联、国元期货 图表7 尿素产能利用率季节图表 数据来源：钢联、国元期货 三、 总结 五一假期后，尿素主力合约价格上涨超过4%，成本端短期内表现偏强，叠加基本面好转，资金面顺势推动尿素上涨。从基本面来看，价格端，尿素节前预售订单相对充足，节后价格延续相对坚挺，部分地区报价仍在上调；需求端，工业需求由于高氮肥生产而得到提振，农业存在施肥或备肥需求，现货产销相对顺畅；供应端，近一两周内有部分尿素企业装置检修；因此尿素库存仍然存在下滑的预期。短期内，在成本及基本面支撑下，市场情绪偏强，同时，考虑到尿素09合约盘面临近前期高点，存在一定压力，因此预测本周尿素09合约行情震荡上涨。 关注点：资金面、上游成本、装置检修 0.00500.001000.001500.002000.0001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1305-2606-0806-2107-0407-1707-3008-1208-2509-0709-2010-0910-2211-0411-1711-3012-13（元/吨）（日）2024年2023年2022年40.0050.0060.0070.0080.0090.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（%）（周）2024年2023年2022年 尿素期货周报 第 5 页 共6页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 尿素期货周报 第 6 页 共6页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层 电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户 电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B 电话: 010-84555221