尿素日报：装置检修兑现，尿素产量下行

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价1794元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1800元/吨、1800元/吨、1820元/吨。尿素成本1635元/吨，出口利润-18元/吨。
• 供应端：截至11月29日，企业产能利用率83.57%，总库存140.89万吨，港口库存15.80万吨。
• 需求端：截至11月29日，复合肥产能利用率35.45%，三聚氰胺产能利用率56.22%，尿素企业预收订单天数8.00天。

策略

• 中性观点：部分气头企业季节性停车检修，12月其他装置陆续停车，气制开工率与整体开工率下行，尿素产量下降。复合肥开工率小幅回升，板材行业需求稳定，农业储备需求阶段性补仓，下游需求预期小幅提升。企业库存小幅去库，整体库存由上涨转为下降。短期尿素出口收紧，港口库存窄幅波动。尿素行情延续窄幅震荡。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

关键数据

• 尿素价格：主力收盘1794元/吨，河南小颗粒1800元/吨，山东小颗粒1800元/吨，江苏小颗粒1820元/吨。
• 成本与利润：尿素成本1635元/吨，出口利润-18元/吨。
• 库存：企业总库存140.89万吨，港口库存15.80万吨。
• 产能利用率：企业产能利用率83.57%，复合肥35.45%，三聚氰胺56.22%。
• 下游需求：尿素企业预收订单天数8.00天。

研究结论

• 尿素市场短期供需基本平衡，供应端受季节性检修影响，需求端农业补仓提供一定支撑。库存小幅去库，出口收紧，预计尿素行情延续窄幅震荡。