中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 局部装置检修，现货价格续涨，需求较为一般，期价震荡下行。 日报∣尿素 发布日期：2021-09-13 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 国务院发布批复原则同意《东北全面振兴“十四五”实施方案》，内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省人民政府要提高对东北全面振兴重要性、紧迫性认识，加强组织领导，完善工作机制，深化改革开放，强化政策保障，优化营商环境，推动实施一批对东北全面振兴具有全局性影响的重点项目和重大改革举措，着力增强内生发展动力，确保《方案》各项目标任务如期实现。 供需现状 供应方面，截止9月9日，国内尿素开工率70.73%，环比下降0.47个百分点，同比下降5.56%。周产量106.58万吨，平均日产量15.23万吨，环比下滑1.89%，同比下降4.73%。企业库存35.8万吨，环比下降21%，同比下降27.4%。 需求方面，复合肥装置开工率41.21%，较上周下降0.93个百分点。安徽、山东开工率出现下降，其余地区基本持平。部分肥企前期预收订单已经生产完毕，新单跟进有限，开工率有所下滑，市场交投平平。统计的复合肥样本企业库存42.2万吨，环比减少1.4万吨。三聚氰胺装置开工率78.90%，环比略降1.49个百分点，同比提高16.04个百分点。三胺利润较好，企业生产积极性较强。板厂进入金九银十传统旺季，在限电问题缓解之后需求有望提升，但要留意环保对区域开工的影响。 逻辑分析 01合约收盘价2528元/吨；-23；持仓量81326；-60。09合约收盘价2540元/吨，-16，持仓量1390，-48。山东个别企业检修，主销区内本地货源减少，菏泽、临沂市场接货价2580-2620元/吨。低价区域货源流入，省外货源到货增加。上周供应因检修产量下降，库存也有一定幅度降低。而需求端较为一般，复合肥前期订单基本完成，新单交投清淡，经销商按需提货，基层采购偏晚。商储时间较长，不急于入场采购，集港货源继续集港，但印标也迟迟未有进展。国内现有需求下对价格较难形成坚强支撑。煤炭供应问题以及后期天然气价格等成本方面对尿素价格有提振，而多部委稳价保供又对价格形成压制。供需双方处于博弈阶段，短期现货市场或维持大稳小动，市场等待新消息指引。 策略建议： 01合约新单暂时观望，区间操作为宜。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 单位9月13日9月10日涨跌WTI原油（连续）美元/桶69.7268.141.58NYMEX天然气（连续）美元/Btu4.9385.031-0.09秦皇岛5500K元/吨1202.51197.55山西晋城5800K元/吨12301130100河南心连心元/吨2560254020江苏灵谷元/吨2660262040内蒙古联合化工元/吨235023500山西晋煤天源元/吨2520237020FOB中国美元/吨418.5418.50FOB波罗的海美元/吨4154150河南中盈元/吨425042500阳煤平原元/吨451045100安徽昊源元/吨45504450100湖北三宁元/吨368036800华东元/吨298029800华中元/吨283528350华北元/吨270027000西北元/吨240524050收盘价25402556-16持仓量1,3901,438-48成交量1047331收盘价25282551-23持仓量81,32681,386-60成交量158514268312-109798郑醇22013049300544郑煤2201988945.242.809基差20-1636尿素9-1价差-12-5-7甲醇-尿素主力价差50944960中信期货726521永安期货3489永安期货3827475国泰君安3409华泰期货3629-509中信期货3283国泰君安3494204招金期货3155银河期货3335482银河期货2970前二十名合计481262,039前二十名合计4530401买持仓UR01合约收盘价期货市场价格91201卖持仓-132198-7868-299上游价格甲醇合成氨尿素现货市场价格UR09合约 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 1400160018002000220024002600280030002019-09-262019-10-262019-11-262019-12-262020-01-262020-02-262020-03-262020-04-262020-05-262020-06-262020-07-262020-08-262020-09-262020-10-262020-11-262020-12-262021-01-262021-02-262021-03-262021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-26河北河南山东安徽江苏 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：尿素开工率（%） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 1400160018002000220024002600280030002019-09-262019-10-262019-11-262019-12-262020-01-262020-02-262020-03-262020-04-262020-05-262020-06-262020-07-262020-08-262020-09-262020-10-262020-11-262020-12-262021-01-262021-02-262021-03-262021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-26河南心连心江苏灵谷山东瑞星150200250300350400450500550FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-200-1000100200300400500600700140016001800200022002400260028003000基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：尿素企业库存（万吨） 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 40455055606570758085第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周尿素开工率（%）2016年2017年2018年2019年2020年2021年1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S）020406080100120140160第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周企业库存（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年-300-250-200-150-100-5005010015020015001700190021002300250027002900价差（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 01002003004005006007008009001000110012001300140001000200030004000价差合成氨尿素0200400600800150017502000225025002750300032502021-05-132021-06-132021-07-132021-08-13甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约05001,0001,5002,0002,5000500100015002000250030002018-12-252019-12-252020-12-25价差尿素无烟煤-1500-1000-5000500100015000100020003000400050006000700080002017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-30价差尿素天然气 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 鄂尔多斯部署煤炭资源领域违规违法专项整治及煤炭增产增供工作，要求抢抓煤炭增产增供重要窗口期，加快推进露天煤矿临时用地手续办理。认真谋划煤炭储备能力建设工作，提升煤炭宏观调控和应急供给能力。 0510152025302020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-22烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港100000125000150000175000200000 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的