尿素日报：局部农需仍有跟进，新单一般，期价窄幅震荡

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 局部农需仍有跟进，新单一般，期价窄幅震荡。 日报∣尿素 发布日期：2020-06-08 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 农业农村部调查显示，今年小麦机收进度比常年提早3天左右，黄淮海主产区机收率超98%。随着麦收进度加快，不少主产区夏粮收购已经展开。从河南省农业机械技术中心获悉，截至6月7日，河南省已收获小麦8209万亩(占全省小麦种植面积的96%)，当日共投入小麦联合收割机6万台。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率76.96%，环比下滑3.42个百分点，周同比上涨14.42个百分点。周产量为112.85万吨，平均日产量为16.12万吨，环比下滑4.28%，周同比上涨9.14%。库存方面，截止上周企业库存总量44.7万吨，环比减少6万吨。价格方面，经过上周持续小幅调涨之后，现货市场整体价格维持稳定。局部农需跟进地区，价格仍有小幅探涨。 需求方面，黄淮地区麦收之后即将进入用肥阶段，夏季底肥市场到货量较为充足，基层备货仍在持续，目前有所放缓，后期或多为补货。多数肥企尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。目前短期需求增加仍是农需占比较大，工需增加一般。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1563元/吨，+4；持仓量90543，+1611；山东地区主流现货基差为137元/吨，-4。夏季肥底肥采购以及农业追肥需求呈现由南至北的规律。上周整体库存仍处于下降趋势，部分农需有跟进地区库存下降，农需缓降地区库存则 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 出现增加，涨跌互现。尿素企业预收小幅收窄，现货价格变动也与地区库存变化吻合。工需复合肥企业开工率维持低位，主发尾单，降低夏季肥库存为主。部分生产线进入检修，后期补货新单有限。上周进入六月以来，尿素装置检修减量，日产量降低，供应端的收窄，以及农需利好的双重叠加，对价格起到了支撑。此轮农需预计在中旬之后或将趋缓，下游工、农需求增加点不足，供需同减下，利好支撑转弱。部分复合肥企业着手秋季肥预收，但在月底秋季肥政策出台前，拿货较为谨慎。预计短期价格或将横盘整理为主，谨慎看多。而中长期，在秋季肥需求之前前，若维持现有供应格局，可尝试逢高看空，关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期震荡为主，谨慎看多，中长期逢高看空。 nMzRsRzRmMnQsQwOqMrNqOaQcM7NnPrRsQpPkPqQqOkPmNpP9PpOnNMYmOsPwMsOzR 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位6月8日6月5日涨跌WTI原油（连续）美元/桶39.5537.412.14NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.7821.822-0.04秦皇岛5500K元/吨546.5546.50山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨170017000河北元/吨164516450河南元/吨169016900江苏元/吨172017200安徽元/吨173017300FOB中国美元/吨2322320FOB波罗的海美元/吨197.5197.50河北元/吨254525450河南元/吨242824280安徽元/吨256225620鲁北元/吨255025500临沂元/吨247024700华东元/吨154015400华中元/吨159515950华北元/吨142514250西北元/吨136013600磷酸一铵元/吨187018700磷酸二铵元/吨227022700收盘价156315594持仓量90543889321611成交量38264361692095收盘价153515323持仓量1080210469333成交量18291365464郑醇2009176417577郑煤2009544.253410.209基差137141-4尿素5-9价差94273甲醇-尿素主力价差1062259宏源期货4092886国泰君安10621方正中期3678724中信期货10215国泰君安3570310银河期货8541徽商期货3309-106一德期货8422中信期货3074408永安期货8008前二十名合计482713,960前二十名合计7590477009卖持仓-49136321297909买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾