尿素周报：农需略有跟进，预收小幅增加，期价区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 农需略有跟进，预收小幅增加，期价区间震荡。 周报∣尿素 发布日期：2020-07-06 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 分析师微信 公司官方微信 本期看点 本周国内尿素市场稳中偏弱，下游需求继续偏淡运行，部分农需逢低跟进。企业预收略有增加，整体基本持平。现货市场价格稳中趋降，09合约价格区间震荡。 本周国内尿素开工率 72.27%，环比下滑2.09%，周同比上涨4.88%。周产量为105.97万吨，平均日产量为 15.14万吨，环比下滑2.82%，同比下滑0.97%。企业库存总量 42.6 万吨，较上周减 4.48%，同比减 19.32%。 本周部分地区降雨拉动下游农需追肥跟进，虽然库存继续小幅下降，但整体需求偏弱下，库存或有小幅增加趋势。现货价格经历端午挺涨后，部分价格小幅回调后暂稳。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大。上周部分装置短停，供应压力得到暂时缓解，但当前需求你启动前利好有限，或窄幅区间波动为主。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单，阶段性布局 9-1 正套。关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期继续区间操作，中长期可逢低参入多单，阶段性布局9-1正套。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 5 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 7 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 8 三、价差及基本面数据 ........................................................................................................................... 9 免责条款................................................................................................................... 错误!未定义书签。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止6月19日，主力合约UR2009收于1531元/吨，周环比增加5元/吨，月环比下降31元/吨。UR2101收于1510元/吨，周环比上涨1元/吨，月环比下降19元/吨。9-1价差为21元/吨，周环比扩大4元/吨，月环比缩小12元/吨。山东地区主流现货基差为85元/吨，较上周走弱25元/吨。本周国内尿素市场稳中偏弱，下游需求继续偏淡运行，部分农需逢低跟进。企业预收略有增加，整体基本持平。现货市场价格稳中趋降，09合约价格区间震荡。 图1：尿素期货9-1合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 010203040145015001550160016501700175018002020-02-112020-03-112020-04-112020-05-112020-06-119-1价差09合约01合约-5005010015020014001450150015501600165017001750180018501900基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止7月3日，WTI原油结算价收于40.24美元/桶，周环比增加0.54美元/桶。上周美国6月非农数据是较为亮眼的。其中新增非农在4-5月前值合计上修19万的背景下仍超预期；劳动参与率由60.8%继续回升至61.5%；失业率由13.3%继续下降至11.1%；在此利好因素影响下，原油价格收付40美元大关。但疫情人数激增抑制了涨幅，拖累价格持续向好。市场始终担心疫情的二次发生，原油价格在本周末出现下跌，这价格的变动也显示出市场对 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 未来前景依旧不容乐观。 本周国内无烟煤市场整体价格持稳，块煤价格在连续下降后持稳整理，末煤维持稳中偏强。本周块煤主流煤矿出厂价格在前期下调后，下游需求对目前价格起到部分支撑作用。但下游民用拿货积极性有限，化工用煤需求整体无明显好转，预计短期块煤价格仍将继续承压。末煤方面，下游电厂发电水平持续增加，对末煤需求量也走强。钢厂需求也有所转好，走货尚可。部分煤矿出厂价格继续有小幅上调。预计末煤短期内依然维持稳中伴涨格局。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） -60-40-2002040608001234 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） 400450500550600650秦皇岛5500K山西晋城5800K0500100015002000250030003500400045005000 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率 72.27%，环比下滑2.09%，周同比上涨4.88%。周产量为105.97万吨，平均日产量为 15.14万吨，环比下滑2.82%，同比下滑0.97%。本周气头企业开工负荷率78.23%，环比上涨 2.85%，周同比上涨2.41%。本周小颗粒尿素开工负荷率 78.58%，中颗粒开工负荷率为 71.08%，大颗粒尿素开工负荷率49.12%。检修及复产方面，山东明水大化、陕西奥维乾元、山西晋煤天源、新疆中能、河南晋开、山西晋丰、河南安阳中盈、安徽泉盛、山东瑞星等装置减产或检修。 图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 100000125000150000175000200000 405060708090 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 14001500160017001800190020002100河北河南山东安徽江苏14001500160017001800190020002100河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 需求方面，本周国内复合肥市场延续偏弱运行，秋季肥第一轮预收正处于高峰期，更多肥企明确秋季预收政策，下游采购较为谨慎。国内三聚氰胺企业开工率继续保持在5成左右，较前期略有增加，而且后期随着前期检修装置的陆续恢复，国内三聚氰胺企业开工率或将小幅回升。整体开工仍处低位，对需求增加有限。下游板厂延续弱稳，开工率难维持高位运行，多按需采购。库存方面，根据卓创统计，企业库存总量 42.6 万吨，较上周减 4.48%，同比减 19.32%。本周国内尿素市场涨跌均存，目前存在农业刚需，厂家走货尚可。从区域分布看，华北尿素企业库存9.7 万吨，较上周减 2 万吨；东北地区整体库存约 0.7 万吨，较上周减 1.3 万吨；西北尿素企业库存 19.7万吨，较上周增 0.5 万吨，货源地销、外发及集港均存；华中、华东尿素企业库存 4.6 万吨，较上周增0.2 万吨；西南尿素企业库存 7.9 万吨，较上周增 0.6 万吨，企业灵活操作。。 图11：复合肥现货价格（元/吨） 图12：三聚氰胺现货价格（元/吨） 17001900210023002500河南45%氯基河北45%氯基山东45%氯基河南45%硫基河北45%硫基山东45%硫基4000420044004600480050005200540056005800 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图13：全国胶合板价格指数（基准值1000） 图14：主要港口库存（万吨） 90095010001050110011501200051015202530烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 1-5． 本周小结 本周部分地区降雨拉动下游农需追肥跟进，虽然库存继续小幅下降，但整体需求偏弱下，库存或有小幅增加趋势。现货价格经历端午挺涨后，部分价格小幅回调后暂稳。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购