尿素周报：邻近农需用肥及集港货源增加拉动现货，期价短时区间震荡偏强。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 邻近农需用肥及集港货源增加拉动现货，期价短时区间震荡偏强。 周报∣尿素 发布日期：2020-08-31 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 本周国内尿素市场价格在印标支撑下止跌，多地出厂价格上调10-20元/吨。目前下游需求弱稳，在前期适量采购后，拿货依旧较为谨慎。在邻近9月农业用肥需求，印标集港货源继续增加利好下，盘面价格震荡偏强运行。 本周国内尿素开工率73.16%，环比下降2.12%，同比上涨6.99%。周产量为107.28万吨，平均日产量为15.33万吨，环比下降2.81%，同比上涨 3.43%。尿素企业库存总量48.5万吨，环比增加16.03%，同比减少13.55%。 本轮印标价格虽有下降，但仍高于预期，价格能涵盖主流地区出厂价格。本周港口库存继续增加，但受制于港口装卸及运力影响，未集港货源导致厂家库存增加显著。邻近 9 月，下游农需有起动，但整体需求仍偏弱。相对8月的农需整体偏弱，9月在玉米收获后，冬小麦用肥属于刚需，此外长江流域部分补种或仍有需求。工需复合肥仍以前期货源铺货为主，开工率暂稳，生产较为灵活，按需采购，前期订单部分能维持到9月初，尾单仍需等到基层走货增加。三胺装置复产进程加快，开工率提升增加，但预计后期增长或显乏力。本周后半现货价格出现回升，企业挺涨再起。印标价格从目前看对国内价格仍有支撑，利好出口货源的流通。若新一轮印标国内参与量尚可，以及在秋季肥需求预期下或能短时间刺激下游采购量增加。秋季肥备肥结束前建议仍以区间操作为宜，短期可短线逢低试多。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 短期建议区间操作为宜，短线逢低试多。中长期可逢高参入空单。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 7 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ......................................................................................................................... 10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止8月28日，主力合约UR2101收于1700元/吨，周环比上升59元/吨，月环比增加163元/吨。UR2009收于1581元/吨，周环比下降5元/吨，月环比增加16元/吨。9-1价差为-119元/吨，周环比扩大45元/吨，月环比扩大144元/吨。山东地区主流现货09基差为96元/吨，较上周+64。本周国内尿素市场价格在印标支撑下止跌，多地出厂价格上调10-20元/吨。目前下游需求弱稳，在前期适量采购后，拿货依旧较为谨慎。在邻近9月农业用肥需求，印标集港货源继续增加利好下，盘面价格震荡偏强运行。 图1：尿素期货9-1合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止8月28日，WTI原油结算价收于42.97美元/桶，周环比增加0.63美元/桶。纵观8月份OPEC+减产执行效果较好，EIA原油库存数据显示延续下降趋势，原油价格震荡上涨。8月中旬OPEC+召开的会议也表示近期由于减产执行率相对较高，此次会议并没有对限产政策进行调整，仍维持在770万桶/日的规模。会议也宣布由前期减产未达标的国家将在8、9-160.00-120.00-80.00-40.000.0040.0080.00120.001450150015501600165017001750180018509-1价差09合约01合约-100-50050100150140014501500155016001650170017501800基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 月份将承担补偿性减产231万桶/日，因此预计8、9月份的减产规模将维持在900万桶/日左右。需求方面，受疫情影响需求端依然承压，但已经向结构性转变，但疫情影响下市场走向仍需继续关注。 本周国内无烟煤市场整体保持大稳小动，块煤在低位价格止跌企稳，末煤需求偏弱，价格承压偏弱运行 。块煤从8月中下旬开始趋稳整理，需求端特别是民用市场需求释放利好，西北、东北及河北地区民用冬季取暖用煤需求陆续启动，块煤销售压力明显缓解。末煤方面，随着夏季用电高峰接近尾声，下游电厂发电需求减少，进入消化库存阶段，末煤走货趋弱，价格承压下降。预计9月无烟煤市场或将以偏弱整理运行，块煤价格基本维持大稳小动，末煤价格或继续维持窄幅偏弱。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） -60-40-200204060802019-08-132019-09-132019-10-132019-11-132019-12-132020-01-132020-02-132020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-1300.511.522.533.52019-08-132019-09-132019-10-132019-11-132019-12-132020-01-132020-02-132020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-13 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，截止8月27日，本周国内尿素开工率73.16%，环比下降2.12%，同比上涨6.99%。周产量为107.28万吨，平均日产量为15.33万吨，环比下降2.81%，同比上涨 3.43%。本周气头企业开工率78.23%，环比上涨 0.72%，同比上涨6.76%。本周小颗粒尿素开工率 77.55%，中颗粒开工率为 61.69%，大颗粒尿素开工率66.06%。云南云维、山西晋丰、山西天泽、山东联盟、江苏灵谷、陕西渭化、河南晋开等装置减产或检修；达州玖源、山东华鲁恒升、山东明升达等装置增产或复产。 图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 4050607080902018-12-122019-01-122019-02-122019-03-122019-04-122019-05-122019-06-122019-07-122019-08-122019-09-122019-10-122019-11-122019-12-122020-01-122020-02-122020-03-122020-04-122020-05-122020-06-122020-07-122020-08-121000001250001500001750002000002018-09-272018-10-272018-11-272018-12-272019-01-272019-02-272019-03-272019-04-272019-05-272019-06-272019-07-272019-08-272019-09-272019-10-272019-11-272019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-27 2002503003504004505005506006502019-08-142019-09-142019-10-142019-11-142019-12-142020-01-142020-02-142020-03-142020-04-142020-05-142020-06-142020-07-142020-08-14秦皇岛5500K山西晋城5800K0100020003000400050006000700080002017-11-112018-02-112018-05-112018-08-112018-11-112019-02-112019-05-112019-08-112019-11-112020-02-112020-05-112020-08-11 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来