尿素日报：部分下游农需跟进，现货持稳，期货价格区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 部分下游农需跟进，现货持稳，期货价格区间震荡。 日报∣尿素 发布日期：2020-06-01 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 中国 5 月官方制造业 PMI 为 50.6，预期 51，前值 50.8；5 月官方非制造业 PMI 为 53.6，前值为 53.2；5 月综合 PMI 产出指数为 53.4%，与上月持平。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.38%，环比上涨1.35个百分点，周同比上涨14.54个百分点。周产量为117.9万吨，平均日产量为16.8万吨，环比上涨1.74%，同比上涨15.86%。库存方面，企业库存总量50.7万吨，较上期减少6.8%，同比减少22%。价格方面，从上周开始，下游农需跟进地区现货价格小幅调涨，其余部分地区价格暂稳，山东地区回调。 需求方面，夏季底肥市场到货量继续增加，多数肥企待发订单减少，尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计短期需求增加农需追肥占比加大，工需一般。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1537元/吨，+4；持仓量78078，+125；山东地区主流现货基差为143元/吨，-14。目前部分地区农业追肥需求增长，拉动了周边地区尿素现货价格。此外尿素企业预收尚可，库存仍在有序下降，现货挺价心态较强。工需方面复合肥基层到货量充足，但基层用肥启动有限，复合肥企业开工负荷弱稳，新单补库有限。从目前走货情况看，除部分农业用量 增加地区价格继续小幅调涨外，其余地区价格继续上涨乏力。进入六月后，前期虽有部分尿素装置有检修计划，但随后下游工、农需求也走向“空档期”，供需格局矛盾或依然存在。当下需求 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 增加将从工业需求向农业需求过渡。农业端持续时间不长，下游多为即买即用，短期或对价格有支撑。预计下周基层麦收伴随着夏季肥施用增加，工、农需求或继续呈现稳中向好态势，价格或维持窄幅震荡。但中长期看，在下个农业需求旺季前，若维持现有供应格局，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期窄幅震荡为主，逢高看空。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位6月1日5月29日涨跌WTI原油（连续）美元/桶35.4933.711.78NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.8491.8270.02秦皇岛5500K元/吨547.5547.50山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨16801690-10河北元/吨1655163520河南元/吨1680166020江苏元/吨170017000安徽元/吨170017000FOB中国美元/吨2322320FOB波罗的海美元/吨194.5194.50河北元/吨233723370河南元/吨24482217231安徽元/吨2545248758鲁北元/吨24402300140临沂元/吨2450242030华东元/吨155015500华中元/吨162516250华北元/吨14251430-5西北元/吨136013600磷酸一铵元/吨185018500磷酸二铵元/吨227022700收盘价153715334持仓量7807877953125成交量3119951736-20537收盘价151815153持仓量96779390287成交量14931734-241郑醇20091712168824郑煤2009527.4528-0.609基差143157-14尿素5-9价差94183甲醇-尿素主力价差1061739宏源期货36701018国泰君安9702永安期货3424-154中信期货7887徽商期货3129-90银河期货7310一德期货2902-113永安期货6397国泰君安2637576一德期货5921前二十名合计400451,963前二十名合计66151国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇上游价格09买持仓1,36809卖持仓39955-88-8013 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 9 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 电话:0398-2297999 洛阳营业部 河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 电话：0379-61161502 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室 电话:029-89619031 大连营业部 辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元 电话:0411-8480