中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 局部价格续涨，下游心态偏谨慎，期价高位震荡。 日报∣尿素 发布日期：2021-03-30 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 经参头版刊文称，为实现碳达峰碳中和的目标，钢铁行业碳达峰行动方案和路线图已基本明确。据悉，正在编制的《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》目前已形成修改完善稿，初步确定行业达峰目标和重点任务。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止3月25日，国内尿素开工率75.06%，环比下降0.04%，同比下降3.15%。周产量为114.53万吨，平均日产量为16.36万吨，环比下降0.05%，同比下降0.13%。气头装置开工率77.05%，环比增加4.54%，同比上涨3.27%。 需求方面，复合肥企业开工5成，环比略有提升，但低于去年同期接近两成。基层出货增加，肥企生产稳定，夏季备肥有增加。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺开工提升至7成，需求略有增加。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价2003元/吨，-9；持仓量91821，-1230；尿素09合约收盘价1861元/吨；-17；持仓量8251；+127。部分地区现货价格续涨，厂家挺涨意愿较强。西北部分地区“双控”及春季检修之下，产量减少，随着检修复产供应量有增加预期。当前日产量维持在16万吨左右，供应相对稳定。多地农需偏淡，零星采购，春季肥消化库存。夏季肥新单预收一般，主要是下游基层对夏季肥价格拿货积极性一般。这种情绪传导至肥企采购原材料，按需采购为主。印标在一段时间内有效提振内贸需求。但个别地区运力吃紧，要考虑国内港口装卸能力以及国内实际出口量对国内现货的实际消化程度。剩余淡储4月初投放，市场货源会有一定程度补充，下阶段工需拿货或成为关注重点。短期供需博弈继续，价格区间震荡、 策略建议： 05合约建议日内区间操作为宜。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位3月30日3月29日涨跌WTI原油（连续）美元/桶61.5660.970.59NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.5862.5570.03秦皇岛5500K元/吨727.5617.5110山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨2130211020山东华鲁恒升元/吨213021300江苏灵谷元/吨220022000山西兰花元/吨2080207010FOB中国美元/吨347.5347.50FOB波罗的海美元/吨3413410阳煤平原元/吨3770374030石家庄正元元/吨360036000安徽昊源元/吨4090404050湖北三宁元/吨3680361070华东元/吨241524150华中元/吨2297.52297.50华北元/吨2150211535西北元/吨194519450磷酸一铵元/吨255025500磷酸二铵元/吨322032200收盘价20032012-9持仓量9182193051-1230成交量95146131503-36357收盘价18611878-17持仓量82518124127成交量24614056-1595郑醇21052418237840郑煤2105738.8731.87.005基差1279829尿素5-9价差142-134-8甲醇-尿素主力价差55750057中信期货5650171永安期货5768东证期货42161420徽商期货4297宝城期货38146华安期货3974一德期货3630-339国泰君安3884国泰君安3560-328银河期货3360前二十名合计55809109前二十名合计54405甲醇合成氨国内尿素上游价格现货市场价格-1,60305卖持仓-42-89-3524015705买持仓UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-01河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 内蒙古“十四五”期间不再审批新的现代煤化工项目，部分煤电机组2023年底前退出，推进风电和太阳能发电基地建设宝丰400万吨煤制烯烃项目继续推进，光伏发电并行发展，以符合碳中和的趋势要求。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-10价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799 新乡营业部 河南省新乡市荣校路19