尿素日报：下游接单谨慎，高价货源成交一般，期价区间震荡偏弱。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 下游接单谨慎，高价货源成交一般，期价区间震荡偏弱。 日报∣尿素 发布日期：2021-06-17 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 北京时间周四凌晨，美联储经过两天的会议之后，公布最新利率决议。美联储宣布维持基准利率在0%-0.25%区间不变，符合预期。美联储点阵图显示，到2023年底将实现两次加息。同时，美联储上调了2021年的经济预期，并大幅上调了今年的通胀预期。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止6月17日尿素装置开工率75.48%，环比上涨1.47%，同比上涨2.54%，周产量115.16万吨，平均日产量16.45万吨，环比上涨1.97%，同比上涨7.48%。气头装置开工率77.36%，环比上涨1.95%，同比上涨7.38%。尿素现货价格高位回落，但下游采购意愿依旧不佳，企业库存出现增加，截至6月17日企业库存9.7万吨，环比增加40.58%，同比减少77.01%。企业平均预收7.4天，收窄8.64%，同比增幅60.87%。 需求方面，本周复合肥企业开工率为30.10%，较上周下滑0.54%，肥企清库为主，生产意愿不佳，产线检修开工继续下降。个别新单报价上涨，秋季肥询价但厂家收款政策未确定。下游板厂按需采购，对高价肥接受度一般。三聚氰胺开工负荷率77.17%，环比提高2.34个百分点，同比上涨22.35个百分点，前期检修装置陆续复产，开工率提升至7成以上。 逻辑分析 07合约收盘价2302元/吨，+8；持仓量13210，-1372；09合约收盘价2161元/吨；-11；持仓量83022；-5098。动力煤现货市场行情火热，邻近用电高峰，下游电厂库存消耗较快，补库意愿较强，从成本端对尿素有支撑，局部地区液氨价格也有小幅调涨利润尚佳也能稍微缓解尿素压力。但下游在需求阶段性偏弱的现实之下对高价货源谨慎态度较重，现货市场成交一般。企业预收收窄，产量略有提升，库存继续小幅累库。此轮印标不仅要看出口价格更要关注出口货源的数量及出口意愿。在需求偏淡的阶段，出口能缓解一定现货销售压力。目前企业库存仍处于低位水平。供应端后期仍有装置检修，产量增加缓慢，供给端压力不大，短时间产销压力在于下游需求的改变，个别企业根据自身货源状况调整价格，但国内尿素后续内贸新单跟进是现货价格止跌的关键信号。 策略建议： 区间震荡操作为宜，新单不过度追空，反弹参入空单。套利后期关注9-1正套机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 单位6月17日6月16日涨跌WTI原油（连续）美元/桶72.1572.120.03NYMEX天然气（连续）美元/Btu3.2513.240.01秦皇岛5500K元/吨947.5617.5330山西晋城5800K元/吨740575165河南心连心元/吨2580257010江苏灵谷元/吨276027600山西兰花元/吨26102560-10FOB中国美元/吨4254250FOB波罗的海美元/吨3893890河南中盈元/吨4200415050石家庄正元元/吨4100405050安徽昊源元/吨464046400湖北三宁元/吨404040400华东元/吨2632.52632.50华中元/吨242524250华北元/吨227522750西北元/吨213521350磷酸一铵元/吨295029500磷酸二铵元/吨320032000收盘价230222948持仓量13,21014,582-1372成交量66929183-2491收盘价21612172-11持仓量83,02288,120-5098成交量136282143409-7127郑醇210924982512-14郑煤2109863.2849.613.607基差25623323尿素7-9价差14112219甲醇-尿素主力价差337340-3国泰君安5173136宝城期货8781中信期货3810-1273银河期货4101中信建投3727-2518国泰君安4069一德期货3180-755国盛期货3271东证期货3154532永安期货2897前二十名合计50368-5,867前二十名合计4832709买持仓UR07合约UR09合约收盘价期货市场价格-2,73509卖持仓-100-277-249-3-167国内上游价格尿素现货市场价格甲醇合成氨 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 140016001800200022002400260028003000河北河南山东安徽江苏140016001800200022002400260028003000河南心连心山东华鲁恒升内蒙古天野山西兰花 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400450FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100010020030040050014001600180020002200240026002800基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）100015002000250030003500400045002017-10-182018-10-182019-10-182020-10-18河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 1500180021002400270030003300磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001700190021002300250027002900价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070080090010001100120001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001500175020002250250027503000甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 日前，山东能源局发布了《山东省能源发展“十四五”规划(征求意见稿)》，《规划》介绍了山东省“十四五”期间能源发展主要目标。规划总量目标，能源消费总量控制在4.54亿吨标准煤左右，煤炭消费量控制在3.5亿吨左右。 02004006008001,0001,2001,4001,600050010001500200025002019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-15价差尿素无烟煤-1500-1000-5000500100015000100020003000400050006000700080002017-07-102017-10-102018-01-102018-04-102018-07-102018-10-102019-01-102019-04-102019-07-102019-10-102020-01-102020-04-102020-07-102020-10-102021-01-102021-04-10价差尿素天然气0510152025302019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-242020-06-242020-07-242020-08-242020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-24烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并