投资有风险 理财请匹配 1 【新纪元期货·策略周报】 【2023年9月22日】 品种研究 PTA：供需支撑转弱，短线调整风险加大 张伟伟 分析师 执业资格号：F0269806 投资咨询证：Z0002792 电 话：0516-83831165 Email：zhangweiwei @neweraqh.com.cn 中国矿业大学理学硕士，郑商所高级分析师，主要负责能源化工的分析研究工作，精通产业链，善于结合基本面与技术面把握商品运行趋势和节奏。 一、 基本面分析 1、PX供应有所恢复，PXN有走弱预期 周内彭州石化继续检修，浙石化歧化检修，广东石化装置短停两天后重启，福海创重启提负，国内PX开工率先降后升。隆众数据显示，截止9月22日，国内PX装置周均开工率77.88%，环比上周四下降1.24个百分点；周度产量为65.32万吨，环比减少1.04万吨。本周PX下跌，与石脑油油价差收窄。同花顺数据显示，截止9月21日，中国台湾PX到岸中间价1121.67美元/吨，较前一周四下跌25.33美元/吨；与石脑油价差415.42美元/吨，较上前一周四收窄20.95美元/吨。后期来看，福海创重启后释放产能，下周PX供应料小幅增加，PXN有走弱预期。 2、PTA加工费有所回升 周内PX及PTA价格均有上涨，PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比小幅上涨。隆众数据显示，截至2023年9月21日，中国PTA平均加工区间：140.28元/吨，环比上涨10.18%，同比降低82.88%。 3、本周PTA基差走弱 本周PTA期现货齐跌，现货跌幅更大，基差几乎走平。隆众数据显示，截止9月22日，华东地区PTA现货基准价6260元/吨，较上周五下跌195元/吨；与主力合约基差6元/吨，较前一周五减少61元/吨。 4、部分产能恢复，下周供应稳中有增 本周嘉通能源1#提负，恒力石化3#、虹港石化2#重启，逸盛大化1#短停，四川能投停车，已减停装置延续检修，供应小幅下降。隆众数据显示，截止9月21日，PTA周均开工率83.70%，环比增加4.39个百分点，同比增加12.96个百分点；周度产量136.28万吨，环比增加7.55万吨，同比增加37.4万吨。下周来看，已减停装置或延续检修，预计周度产能利用率回升至84%之上，供给小幅增加，关注是否有计划外减停。 5、亚运会限产及部分瓶片减产，聚酯端维持低迷 亚运会影响，本周聚酯负荷下降，江浙织机开工微降。隆众数据显示，截止9月21日，聚酯周均开工率88.05%，较上周下降2.22个百分点；江浙织造开工率为65.59%，较上周回落0.23个百分点。 本周聚酯各品种小幅累库。同花顺数据显示，截止9月21日，涤纶短纤库存天数9.36天，较前一周增加0.06天；江浙织机涤纶长丝DTY 23.4天，较前一周增加0.8天；涤纶长丝FDY 17.1天，较前一周增加1.3天；涤纶长丝POY 11.3天，较前一周增加0.9天。 下周来看，亚运会期间聚酯端部分限产，且亏损延续下聚酯瓶片企业减产，而终端订单并无实际好转，预计聚酯负荷维持低迷。 6、本周PTA延续累库，但幅度继续收窄 本周PTA供应基本稳定，亚运影响，聚酯需求减量较多，周内PTA库存环比延续累库，累库幅度增加。隆众数据显示，截至2023年9月21日，中国PTA库存量：287.42万吨，环 新纪元期货 · 策略周报 投资有风险 理财请匹配 2 比增加7.22万吨，同比增加75.21万吨（本周根据2023年8月份进出口数据，PTA库存数据相应调整）。 7.小结 原料端，福海创重启后释放产能，PX供应有所恢复，PXN有走弱预期。供给端，部分装置重启，PTA供应稳中回升。需求端，亚运会期间部分区域限产，且亏损延续下聚酯瓶片企业减产，而终端订单并无实际好转，需求支撑转弱。 图1. PX开工率（单位：%） 图2. PX与石脑油价差（单位：美元/吨） 资料来源：同花顺 新纪元期货研究 资料来源：同花顺 新纪元期货研究 图3. PTA基差（单位：元/吨） 图4. PTA加工费（单位：元/吨） 资料来源：同花顺 新纪元期货研究 资料来源：同花顺 新纪元期货研究 图5. PTA开工率季节性表现（单位：%） 图6. 江浙织机开工率（单位： %） 资料来源：隆众 新纪元期货研究 资料来源：隆众 新纪元期货研究 新纪元期货 · 策略周报 投资有风险 理财请匹配 3 图7. 聚酯开工率（单位：%） 图8. 聚酯长丝库存天数（单位：天） 资料来源：隆众 新纪元期货研究 资料来源：隆众 新纪元期货研究 图9. PTA社会库存（单位：万吨） 资料来源：隆众 新纪元期货研究 表1. 国内PTA装置检修计划（单位：万吨） 企业名称 年产能（万吨） 装置变动 检修时间 新疆中泰 120 2023年3月12日降至5成，5月7日停车检修 8月15日重启9成，8月25日提满 威廉化学 250 2023年6月14日故障停车，6月19日重启5成，6月22日升至9成，6月27日降至8成，6月30日降至4成，7月21日升至8-9成，8月9日故障短停2-3天 8月11日重启5成，9月中旬提负 福海创 450 2023年6月30日停车，7月17日重启6-8成，7月24日降至5成 9月6日开始提升到8成 四川能投 100 2023年7月18日因故停车，7月24日重启，9月20日停车 预计检修2个月 海伦石化2# 120 2023年7月2日停车检修 待定 逸盛新材料2# 360 2023年7月11日降负5成 7月17日升至9成 嘉兴石化1# 150 2023年8月16日停车 9月5日重启 新纪元期货 · 策略周报 投资有风险 理财请匹配 4 恒力石化3# 220 2023年9月1日按计划检修 待定 福建百宏 250 2023年8月14日因故降负至5成 8月17日恢复正常 珠海英力士 235 2023年8月9日因故降至7成， 8月15日235降至6成，9月1日降至7成，9月5日恢复至9成；2#110万吨装置计划10月中附近停车检修 预计11月底重启 虹港石化2# 250 2023年9月10日停车检修 9月17日重启 蓬威石化 90 2020年3月10日停车,2023年8月21日重启9成，8月28日提满；9月10日停车 待定 逸盛海南 200 2023年7月7日降至5成；7月14日升至85成；9月9日-9月10日短停后恢复 逸盛大化1# 225 2023年9月19日短停一天 9月20日重启 逸盛宁波 220 9月11日降负至5成，1天后恢复 东营威联 250 2023年9月10日提负至8成，前期5成运行 嘉通能源 250 2023年9月10日降至5成 9月15日提满 资料来源：隆众 新纪元期货研究 二、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望：供需矛盾不突出，原油主导市场波动节奏， PTA运行重心上移。 短期展望： 成本方面，市场反复博弈供应紧张及宏观风险，短线原油高位震荡反复；福海创重启后释放产能，PX供应有所恢复，原料端驱动不足。供需方面，部分装置重启，PTA供应稳中回升；亚运会期间部分区域聚酯企业限产，且亏损延续下聚酯瓶片企业减产，聚酯负荷料维持低迷。基本面支撑转弱，短线调整风险加大，原油影响市场波动节奏。 2.操作建议 短线高位区间或有震荡反复，激进投资者逢高轻仓试空，注意波动加剧风险。 新纪元期货 · 策略周报 投资有风险 理财请匹配 5