晨报

【交易观点】 ➢美联储九月议息会议暂停加息，但释放偏鹰信号 事件：当地时间9月20日，美联储公开市场委员会（FOMC）召开9月份议息会议，决定维持当前5.25%-5.5%利率不变，符合市场预期。会后美联储主席鲍威尔回答了记者提问。 会议声明变动不大，经济预测暗示明年利率仍维持在5%以上： 美联储维持本次会议声明变化不大，除了维持了当前5.25%-5.5%的利率水平的表述，本次会议声明只修改了一处，即在关于经济状况的表述中新增“经济活动一直在稳步扩张”，而“就业增长有所放缓但仍然强劲”，暗示高利率的必要性，以此巩固声明的鹰派基调。值得关注的是，在经济预测中FOMC委员将2024年的利率终点由6月时的4.6%上调至5.1%（按照每次0.25%的降息幅度计算，则明年的降息次数由先前的4次缩减到2次），同时将今明两年GDP增速预测由1.0%和1.1%上调至2.1%和1.5%，这意味着美联储对于未来经济软着陆的预期增高，为抑制通胀美联储需要维持高利率政策更长的时间。 鲍威尔不愿给出任何明确政策指引，但仍保持偏鹰立场： 从整场美联储主席鲍威尔的记者会来看，美联储当前维持了中性偏鹰的立场：一方面，鲍威尔仍然重申坚持2%的通胀目标不动摇，并指出将通胀降至该水平需要很长的路；但同时，鲍威尔也指出目前美联储的政策已经取得进展，当前的利率水平已达到限制级（但未明说是否已是“足够限制级”）。关于经济方面，鲍威尔表示，当前实际GDP增速已超出美联储预期，美国经济活动一直以稳健的速度增长，而住房市场活动亦有回暖；就业市场方面，他表示美联储注意到当前名义工资增长有所放缓，劳动力市场虽然依旧紧张，但是相较之前出现了更好的平衡。在未来的加息策略方面，鲍威尔并未给出明确方向：一方面美联储不认为当前的经济状况已经能够确认目前的利率水平是足够限制性的，同时也否认本次暂停加息是因为已经达到了美联储既定的利率目标；他还表示美联储目前非常小心，不会草率得出任何结论，因为政策是具有滞后性的；年内美联储是否继续加息需要综合考察经济数据的情况。 我们的观点： 整体来看，本次议息会议的鹰派基调依然是较浓的。或许担心经济强韧性背景下未来通胀可能会反弹，亦或是美联储认为由于政策滞后性，当前加息政策效果尚未完全显现，因此虽然在九月份暂停加息且并未在点阵图中上调年内利率预期，但是美联储仍然通过各种方式向市场传递了鹰派 讯息。从本次美联储议息会议声明及鲍威尔记者会来看，更高更久（higher for longer）的利率仍然是美联储的政策方针，年内执行最后一次加息的可能性较高。不过随着这一信息逐渐成为市场共识，明年年内美联储是否降息以及降息幅度将成为市场的关注重点，而这需要更多的经济放缓信号。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢穆迪保持万科Baa1评级 穆迪9月21日发布报告，保持对国内龙头房企万科的Baa1评级，认为公司流动性充足、融资渠道畅通、现金短债比健康，信用状况优良，预计万科现金流足以完全覆盖未来12至18个月内的土地支付和再融资需求。在保持评级不变的基础上，由于担心市场恢复较慢可能影响公司销售，穆迪将万科的评级暂时列入观察名单。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至9月21日，恒生指数下跌1.29%，报收17655.41点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.39%、-1.24%和-1.07%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.06%和-1.85%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中电讯业和金融业表现相对较好，涨跌幅分别为0.41%和-0.8%；原材料业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2.11%和-2.94%。内地股市方面，截至9月21日，上证指数收盘价为3084.7点，下跌0.77%；深证综指收盘价为1877.64点，下跌0.83%。陆港股通方面，截至9月21日，当日沪股通北上资金净流量为-22.63亿元，深股通北上资金净流量为-20.67亿元，共计陆股通资金净流入-43.3亿元；当日沪市港股通南下资金净流入20.4亿元，深市港股通南下净流入为9.52亿元，共计港股通资金净流入29.92亿元。 美国三大股指集体下跌：截至9月21日，道琼斯工业指数报收34070.42点，较前一个交易日下跌1.08%；标普500指数报收4330点，较前一个交易日下跌1.64%；纳斯达克指数报收13223.99点，较前一个交易日下跌1.82%。此外，费城半导体指数报收3338.85点，较前一个交易日下跌1.76%。欧洲股市方面：截至9月21日，英国富时100指数报收7678.62点，较 前一个交易日下跌0.69%；法国CAC40指数报收7213.9点，较前一个交易日下跌1.59%；德国DAX指数报收15571.86点，较前一个交易日下跌1.33%。 期货市场方面：截至9月21日，恒生期货收盘价为23124.22点，较前一个交易日下跌 1.48%。伦敦金现收盘价为1919.1美元/盎司，较前一个交易日下跌0.55%。布伦特原油收盘价为93.24美元/桶，较前一个交易日下跌0.31%。此外，人民币兑美元汇率报7.3元/美元，较前一个交易日上涨0.08%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk