传媒行业专题研究报告：AIGC赋能漫画生产，有望驱动文学IP价值提升
敬请参阅最后一页特别声明 1 我 行业观点 漫画行业规模稳步提升提升，消费潜力有望释放。1）产业端：国内动漫产业链逐渐完善，逐渐形成内容供给-内容分发-内容衍生的完整产业链。中国漫画产业目前动+漫产业深度融合，分发渠道由纸媒转向互联网在线漫画平台，并逐渐衍生出内容供给-分发-衍生的完整产业链，其中衍生品占据产值的50%，变现价值最高。 2）用户端：Z时代不断增长的二次元用户是推动漫画产业发展的主要驱动力，根据灼识咨询数据：国内泛二次元用户2026年有望达5.3亿，另一方面：随Z时代用户年龄成长，消费潜力不断增强。3）我国漫画行业定价较低，变现依靠VIP会员和单章售卖，单章节售价仅为0.39-0.69元，行业痛点在于难以收回成本及成本回收周期较长。动态漫与视频网站会员绑定，制作成本相较动画制作成本低，作品表现力及传播度增强的同时有望解决行业痛点。4）对标日本动漫产业发展：未来IP变现链路有望持续扩张。目前日本动漫产业动+漫产业深度融合，动漫改编体裁呈现多元化趋势，IP衍生链路衍生至漫画、游戏、轻小说、电影、动画等扩展体裁，且各体裁内部进行互相转化，而非单向由低变现区像高变现区扩展，IP价值有望进一步扩大。 AIGC有望提升漫改效率，降低漫画制作成本，提高漫画盈利水平。1）美术成本方面：原画、动画制作、CG场景、摄影等美术项目在动漫制作中占据超40%，人力成本较高水准，依靠Midjourney等大模型软件可利用AI代替人工，降低成本。2）制作效率方面：漫画的流程涵盖：故事-分镜-线稿-上色等多个步骤，目前除分镜需要人力主观进外，其余流程皆可在AI为主，人力辅助的情况下完成大部分操作。3）内容供给方面：AIGC有望丰富多模态漫画内容供给。传统网文变现依靠文字订阅，变现力较低，AIGC有望带动网文向多模态衍生拓展，但变现是多层次的，漫画落地将早于其他形式。以网文IP《斗罗大陆》为例，复盘其变现过程，主要经历由网文-漫画-动画-影视剧-游戏的多层次变现，我们认为该路径是成熟且可借鉴的，未来网文转漫画将率先落地。另一方面，根据腾讯动漫，通过网文IP改编的漫画因其故事情节的完整性和丰富性，竞争力较强，变现价值也较高。 投资建议 建议关注国内拥有较多小说IP的中文在线、阅文集团。根据15年韩国小说漫改漫画后，市场迎来高速增长。我们认为AIGC工具化进程加快后，将能较大幅度提升漫画行业生产效率，有望推动小说IP网漫化。 中文在线：公司着力打造“网文连载+IP衍生同步开发的业务模式。公司在IP储备竞争力较强，截止2022年底公司累积数字内容资源达到550万种。目前在网文转动态漫层面处于行业领先位置，《招惹》、《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》等动态漫即将出海，《混沌剑神》上线国内后热度较高，位居腾讯动态漫5月新作榜首。 阅文集团：自20年架构调整后，公司版权运营价值逐渐凸显，在影视、动漫、衍生品方面布局逐渐展开。公司是IP内容行业的龙头，有望率先受到AI+内容的红利，高质量文字+AIGC可在赋能下加速其向动画、漫画等形式衍生，带动变现价值提升。 风险提示 AIGC技术发展不及预期；AIGC应用推进不及预期；内容行业政策风险；漫画行业需求不及预期 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、漫画用户规模稳步提升，消费潜力有望释放 ...................................................... 4 1.1 动漫产业链：国内动漫产业链逐渐完善，逐渐形成内容供给-内容分发-内容衍生的完整产业链 ....... 4 1.2 用户端：二次元用户规模持续增长，为漫画行业提供强用户支撑 ................................. 6 1.3 二次元漫画市场规模保持高速增长，动态漫有望打开新空间 ..................................... 7 1.4复盘日本动漫行业：从动漫融合再到动漫产业多元化发展，动漫化制作能力的提升的同时，优质IP变现链路逐渐扩张 ................................................................................. 9 二、AIGC有望提升漫改效率，降低漫画制作成本，提高漫画盈利水平................................... 10 2.1 AIGC技术有望带动美术成本降低 ........................................................... 10 2.2 AIGC有望缩短漫画创作时间，提升漫画产出效率 ............................................. 11 2.3 AIGC技术有望丰富多模态漫画内容供给，带动IP价值变现 .................................... 11 三、投资建议：建议关注拥有较多小说IP的中文在线、阅文集团 ...................................... 13 3.1中文在线：优质内容价值凸显，AI方面布局行业领先 .......................................... 13 3.2阅文集团：国内在线阅读龙头,AI赋能下IP版权价值有望提升 .................................. 15 四、风险提示 ................................................................................... 16 图表目录 图表1： 中国漫画及动画发展历程.................................................................. 4 图表2： 动漫产业链日趋完善...................................................................... 5 图表3： 动漫产业收益分成........................................................................ 6 图表4： Z世代用户规模持续增长 .................................................................. 6 图表5： 二次元为Z世代兴趣标签之一.............................................................. 6 图表6： Z世代大多数为在校大学生及青年白领 ...................................................... 7 图表7： 泛二次元用户规模持续扩大................................................................ 7 图表8： 在线漫画用户规模持续增长................................................................ 7 图表9： 主要漫画APP MAU，单位：万人 ............................................................ 7 图表10： 二次元内容行业市场规模................................................................. 8 图表11： 中日韩漫画收费对比..................................................................... 8 图表12： 《凤凰于飞》动态漫..................................................................... 8 图表13： Stable Diffusion 5月发布文生动画SDK................................................... 8 图表14： 漫画和动态漫漫画收费对比............................................................... 9 图表15： 日本动漫行业复盘...................................................................... 10 图表16： AI制作的漫画《Cyberpunk: Peach John》 ................................................ 11 rQsRmMoPxPmPwOpRoRxOvNaQcMbRsQqQtRtQlOmMsNeRoPsN6MpOsMMYpNxPuOsRpM行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表17： 利用Stable Duffsion只需要骨骼框架+场景素材就可通过手动调试产出漫画图片............... 11 图表18： 漫画创作流程.......................................................................... 11 图表19： 斗罗大陆IP变现路径................................................................... 12 图表20： 腾讯动漫新作榜前10中小说IP改编比例占比50% .......................................... 12 图表21： 韩国知名漫画平台webtoon市场销售额（亿韩元）及同比%................................... 13 图表22： 腾讯目前还在连载更新的动态漫热度Top10 ................................................ 14 图表23： 中文在线2016-2022营收（百万）........................................................ 14 图表24： 中文在线数字内容资源数目及同比%....................................................... 14 图表25： 《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》文生漫画样章.......................................... 15 图表26： 《招惹》文生漫画样章.................................................................. 15 图表27： 阅文集团2016-2022营收（百万）........................................................ 15 图表28： 阅文集团作品数量及同比................................................................ 15 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 4 一、漫画用户规模稳步提升，消费潜力有望释放 1.1 动漫产业链：国内动漫产业链逐渐完善，逐渐形成内容供给-内容分发-内容衍生的完整产业链 中国漫画经过多年历史发展，经历多个阶段，逐渐走向产业融合，
