钢矿研究周报：宏观持续发力，钢价震荡偏强

——钢矿研究周报（20230911-20230915） 投研中心：宋天豪从业资格证号：F3038749投资咨询证号：Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周螺纹产量延续下降趋势，因部分钢厂减产，在利润大幅走弱以及粗钢压减政策的影响影响下，钢材产量承压；需求方面，本周螺纹表需小幅下降，进入消费旺季，后续表需仍有回升空间，但地产数据较差，地产用钢需求难有明显改善，预计表需回升空间有限，供需面呈现转好迹象。宏观方面，本周央行宣布降准，多个城市全面取消楼市限购限售，宏观政策持续发力，预计短期内，钢价有望维持偏强走势。 铁矿：周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加72.1万吨，其中澳洲发往中国的量1467.6吨，环比减少53.6万吨，本期到港量环比减少508.3万吨，供给方面相对稳定，需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，疏港量维持高位，短期来看，宏观利好叠加高铁水推升矿价，但矿价持续走高后，面临监管压力较大，预计铁矿价格将维持高位震荡走势。 双焦：因利润低迷、需求旺盛，焦企提涨意愿较强，焦钢博弈加剧。国内焦煤产量尚未从事故影响中完全恢复，蒙煤进口维持高位，下游及贸易商补库行为支撑现货偏强运行。在钢厂利润低迷背景下，现货并无大幅走强驱动，且盘面已较明显升水现货，继续上行空间或受限，但上周降准及技术面强势推动双焦再创反弹新高，短期或仍将震荡偏强。 动力煤：产地安全检查导致供应释放受限，且受到港口市场带动，产地价格偏强；淡季到来，电厂日耗震荡下行，但水电输出也持续回落；港口库存继续下降，电厂端库存压力仍较突出，港口市场资源偏紧带动价格上涨，但在需求持续转弱、价格已升至高位的情况下，上涨空间或有限。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 产业纵观——期现数据 一周要闻概览 本周钢材总库存量1579.4万吨，环比降37.04万吨，连续5周下降。其中，钢厂库存量431.36万吨，环比降2.59万吨；社会库存量1148.04万吨，环比降34.45万吨。 第一商用车网：8月份，国内新能源重卡市场共计销售2907辆，环比7月份增长23%，同比也继续增长，增幅达到57%，增速较上月小幅缩窄。据Mysteel分析，今年澳炼焦煤出口前期市场预计同比增长2%，但从目前出口增速上看并不乐观，叠加亚洲主要 国家高炉铁水增长对焦煤需求的支撑，澳炼焦煤在市场上供应仍较为紧俏，中国的澳炼焦煤进口增量空间暂时难以完全打开，预计全年澳炼焦煤进口量在200万吨-250万吨。近期蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，口岸煤价延续涨势，蒙5#原煤市场最高成交价1450元/吨，环比上涨50元 /吨。本周开始，口岸通关车数也有了小幅回升，重新达到950车以上高位。据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月12日，全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷”政策，其中包括1 个省级地域、4个一线城市、14个二线城市、6个三四线城市。另据不完全统计，截至9月12日，全国近30城放松限购政策，其中，有东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连、南京、兰州、济南、青岛、郑州10城全面取消限购政策。 中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。1-8月，全国制造业投资增长5.9%，增速比1-7月份加快0.2个百分点；基建投资同比增长6.4%，增速回落0.4个 百分点。 1-8月，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%；商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。 一、钢材 钢厂高炉停产，开工率环比下滑 电炉开工环比持平，铁废价差环比小幅走扩 受钢厂利润收缩影响，螺纹产量继续下降，往年同期低位 临近旺季，螺纹表需环比小幅回落，后期仍有回升空间 供需双弱下，螺纹社库维持高速去化 下游相对谨慎，厂库缓慢去化 冷热价差环比持平，卷螺差环比大幅走扩 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 市场对钢价并不悲观，1-5价差环比走扩 宏观利好叠加成本支撑，盘面走强，螺纹基差走弱 宏观利好叠加成本支撑，盘面走强，热轧基差走弱 螺纹利润小幅亏损，电炉亏损小幅收窄 二、铁矿石 海外矿山发运量环比下降，国产矿开工率小幅增加 原料需求旺盛，叠加钢厂原料库存低位，疏港量维持高位 到港环比大幅下滑，港口库存环比下降 远月压力较大，盘面维持近强远弱格局 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 监管压力导致盘面承压，铁矿基差环比小幅走强 三、焦煤焦炭 焦企陆续发起提涨；铁水产量仍在高位 供应缓慢恢复，下游有所补库，产地价格维持强势 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 焦化厂库连续下降，加上焦化利润亏损，焦企提涨意向较强 下游采购需求有所增加，总库存变化不大 盘面震荡冲高，双焦1-5价差全线走扩 期货再冲新高，盘面继续较大幅升水现货 四、动力煤 供应释放受限，产地价格延续强势 产地煤矿安全检查严格，局部区域煤炭供应偏紧张，因港口市场上行，贸易商及煤采购增多，大部分煤矿即产即销，价格持续上涨。 市场情绪向好，下游拉运积极性有所回升 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电厂日耗震荡回落，低于去年同期；水库出库量持续下滑 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 港口库存持续去化，电厂库存压力仍较突出 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 市场资源偏紧，港口价格持续上涨 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 山东分公司 江苏分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 河南分公司 合肥营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 广东分公司 郴州营业部 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 长沙第一分公司 邵阳营业部 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 上海营业部 长沙分公司 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 武汉分公司 北滘营业部 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669