宏观持续发力，钢价震荡偏强——钢矿研究周报（20230911-20230915）投研中心：宋天豪从业资格证号：F3038749投资咨询证号：Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：本周螺纹产量延续下降趋势，因部分钢厂减产，在利润大幅走弱以及粗钢压减政策的影响影响下，钢材产量承压；需求方面，本周螺纹表需小幅下降，进入消费旺季，后续表需仍有回升空间，但地产数据较差，地产用钢需求难有明显改善，预计表需回升空间有限，供需面呈现转好迹象。宏观方面，本周央行宣布降准，多个城市全面取消楼市限购限售，宏观政策持续发力，预计短期内，钢价有望维持偏强走势。铁矿：周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加72.1万吨，其中澳洲发往中国的量1467.6吨，环比减少53.6万吨，本期到港量环比减少508.3万吨，供给方面相对稳定，需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，疏港量维持高位，短期来看，宏观利好叠加高铁水推升矿价，但矿价持续走高后，面临监管压力较大，预计铁矿价格将维持高位震荡走势。双焦：因利润低迷、需求旺盛，焦企提涨意愿较强，焦钢博弈加剧。国内焦煤产量尚未从事故影响中完全恢复，蒙煤进口维持高位，下游及贸易商补库行为支撑现货偏强运行。在钢厂利润低迷背景下，现货并无大幅走强驱动，且盘面已较明显升水现货，继续上行空间或受限，但上周降准及技术面强势推动双焦再创反弹新高，短期或仍将震荡偏强。动力煤：产地安全检查导致供应释放受限，且受到港口市场带动，产地价格偏强；淡季到来，电厂日耗震荡下行，但水电输出也持续回落；港口库存继续下降，电厂端库存压力仍较突出，港口市场资源偏紧带动价格上涨，但在需求持续转弱、价格已升至高位的情况下，上涨空间或有限。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹环比小降环比小降维持高速去库环比走弱小幅亏损震荡偏强热卷环比下降环比下降环比小幅下降环比走弱利润走弱震荡偏强铁矿发运环比回落铁水产量维持高位环比小幅下降环比小幅走强落地利润环比回升震荡焦炭小幅下降高位小降厂库连续下降盘面明显升水低位震荡震荡偏强焦煤反弹回升维持高位下游库存回补盘面明显升水稳中上升震荡偏强动力煤有待恢复震荡下行电厂库存压力突出小幅回升震荡周度策略逢低做多01合约钢厂利润，双焦技术面维持强势，焦炭主力运行区间2320-2550。 产业纵观——期现数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3550035503795-245-15-6.90%华北螺纹3890-103970379517554.41%华南螺纹47605047603795965-4520.27%华东热轧3880-30388038800-300.00%华北热轧3900-103900388020-100.51%华南热轧3910-103910388030-100.77%青岛港PB粉902-13967910.05755.86%青岛港金布巴846-91012910.01021010.08%普氏铁矿62（美金）117.70-1991910.080.817.88.15%CCI进口低硫16159216151704.5-89.5-76-5.54%天津港准一级焦2140022732360.5-88-111-3.87%秦港5500现货价格83010834#N/A#N/A#N/A#N/A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧257020上海（热轧-螺纹)40110唐山带钢21400上海（冷轧-热轧）92080唐山钢坯118-0.5RB主力-唐山钢坯24555张家港废钢257020上海螺纹-张家港废钢122030唐山铁精粉86710青岛港PB粉-超特粉56-4日照港准一级焦00CCI5500-50001010现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD本周钢材总库存量1579.4万吨，环比降37.04万吨，连续5周下降。其中，钢厂库存量431.36万吨，环比降2.59万吨；社会库存量1148.04万吨，环比降34.45万吨。第一商用车网：8月份，国内新能源重卡市场共计销售2907辆，环比7月份增长23%，同比也继续增长，增幅达到57%，增速较上月小幅缩窄。据Mysteel分析，今年澳炼焦煤出口前期市场预计同比增长2%，但从目前出口增速上看并不乐观，叠加亚洲主要国家高炉铁水增长对焦煤需求的支撑，澳炼焦煤在市场上供应仍较为紧俏，中国的澳炼焦煤进口增量空间暂时难以完全打开，预计全年澳炼焦煤进口量在200万吨-250万吨。近期蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，口岸煤价延续涨势，蒙5#原煤市场最高成交价1450元/吨，环比上涨50元/吨。本周开始，口岸通关车数也有了小幅回升，重新达到950车以上高位。据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月12日，全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷”政策，其中包括1个省级地域、4个一线城市、14个二线城市、6个三四线城市。另据不完全统计，截至9月12日，全国近30城放松限购政策，其中，有东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连、南京、兰州、济南、青岛、郑州10城全面取消限购政策。中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。1-8月，全国制造业投资增长5.9%，增速比1-7月份加快0.2个百分点；基建投资同比增长6.4%，增速回落0.4个百分点。1-8月，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%；商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。 一、钢材 钢厂高炉停产，开工率环比下滑研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率84.07%,周环比-0.32%505560657075808590951月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24日2023年2022年2021年2020年2019年元/吨元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率80.9%,周环比-4.49%01020304050607080901月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年%247家钢厂铁水产量247.84万吨,周环比-0.4万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年万吨高炉产能利用率92.65%,周环比-0.11%(剔除淘汰产能）7075808590951002019年2020年2021年2022年2023年% 电炉开工环比持平，铁废价差环比小幅走扩研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量17个,周环比+4个010203040506070010,00020,00030,00040,00050,00060,000唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率67.71%,周环比0%010203040506070801月6日3月3日4月22日6月17日7月29日9月2日10月22日12月16日2021年2022年2023年%钢厂废钢库存175.97万吨,周环比+2.02万吨01002003004005006002021年2022年2023年万吨唐山废钢与铁水价差-217.78元/吨,周环比-66元/吨-300-250-200-150-100-50050废钢-生铁（唐山）元/吨 受钢厂利润收缩影响，螺纹产量继续下降，往年同期低位研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量293.17万吨,旬环比+10.35万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20192020202120222023年万吨Mysteel螺纹钢产量247.67万吨,周环比-5.92万吨2002503003504004501月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel热轧产量308.9万吨,周环比-6.58万吨2502602702802903003103203303403501月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧产量83.35万吨,周环比+0.24万吨606570758085901月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel线材产量110.03万吨,周环比-0.25万吨80901001101201301401501601701801月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板产量153.87万吨,周环比-6.07万吨901001101201301401501601701月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨 临近旺季，螺纹表需环比小幅回落，后期仍有回升空间研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费277.7万吨,周环比-3.7万吨-10001002003004005006001月1日2月24日4月16日6月9日7月28日9月8日10月28日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel热轧表观消费311.1万吨,周环比-1.29万吨2002202402602803003203403603801月1日2月24日4月16日6月9日7月28日9月8日10月28日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel线材表观消费111.81万吨,周环比+2.23万吨-100-500501001502002501月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月30日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧表观消费85.64万吨,周环比-0.07万吨505560657075808590952019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板表观消费156.01万吨,周环比+0.22万吨60801001201401601801月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月30日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年万吨建材成交（5日均值）15.23万吨,周环比+1.6万吨051015202530352019年2020年2021年2022年2023年万吨 供需双弱下，螺纹社库维持高速去化研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹社会库存536.89万吨,周环比-28.17万吨0200400600800100012001400160020192020202120222023年万吨My