钢矿周报：限产发力+旺季预期发酵，螺纹震荡偏强

信达钢矿周报限产发力+旺季预期发酵，螺纹震荡偏强www.cindaqh.com2018年3月5日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为78.33%，同比-9.58% ，预计后续高炉复产，产能利用率将低位回升；预估全国日产粗钢223.45万吨，同比-0.88%，环比+1%。需求：上海终端线螺采购量目前值为12315吨，同比-68.26%，环比+204.07%。库存：截止2/10重点企业钢材库存952.92万吨，旬环比-12.82%，同比-33.85% 。最新螺纹社会库存为1008.26万吨，环比+17.13%，同比+21.44% 。期现：上海螺纹理计价格4100元/吨，环比+170元/吨；主力期现价差为-203元/吨，环比上周-131元/吨。利润：测算螺纹即期利润1185元/吨，环比+31元/吨。总结：受限产发力+旺季预期提振，螺纹震荡偏强：节后螺纹产量开始回升+终端需求尚未恢复+螺纹总库存累积超往年同期水平压制螺纹走势；但消息面上环保限产再次发力+金三银四的需求旺季预期提振，螺纹震荡偏强，后续重点关注终端需求释放情况。技术面螺纹05冲高至4062后受阻回落，下补跳空缺口，短期关注下方3841支撑。操作建议：多单继续持有（成本3780，止损建议3730），5-10正套持有（成本100），止损建议50。 32、铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量为1568.4万吨，环比+102.8万吨；上周巴西铁矿石发货总量为705.4万吨，环比+247.9万吨。进入3月份，国外矿山发货将逐步回升。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率78.33%，同比-9.58% ，预计后续高炉复产，产能利用率将低位回升。大中型钢厂进口矿库存可用天数25天，周环比-8.5天。库存：上周主要港口铁矿石库存为15956.2万吨，环比+1.31%，同比+21.19% ，高品占比回升。期现：62%普氏指数上行，报价77.65美元/干吨，折合605元/吨，环比-13元/吨，期现价差-68.5元/吨，环比-23元/吨。普氏62%-58%为34.5美金成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛16.04美金，西澳-青岛6.42美金。人民币汇率6.33，澳元兑人民币4.91。总结：限产或再次打压钢厂补库意愿，铁矿跟随成材运行为主：经过春节期间的消耗，节后钢厂进口矿库存可用天数大幅回落至25天，表明限产预期下钢厂主动补库意愿不强，以消耗原有库存为主；港口高品占比回升，但港口高低品价差仍维持高位。整体来看，铁矿独立上涨动力明显减弱，重新跟随成材为主。技术面上铁矿受阻556回落，目前回调继续中，关注下方518.5支撑。操作建议：短多适当止盈（成本515，止损建议500）。5-9持有（成本-20，止损-30） 宏观美联储主席鲍威尔国会证词偏鹰，称美国经济前景强劲，通胀将涨至2%，受此影响，美元走出反弹，但特朗普贸易战言论令美元反弹受阻，整体看美元低位震荡运行为主。央行上周在公开市场净投放3900亿元，到期2700亿元，净投放1200亿元，截止2日，3月净投放1200亿元。银行间质押式回购加权利率差回归正常水平。4美元指数及资金面-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.002012-072012-092012-112013-012013-042013-062013-082013-112014-012014-032014-062014-082014-102014-122015-032015-052015-072015-102015-122016-022016-052016-072016-092016-122017-022017-042017-062017-092017-112018-01银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日%60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-042014-062014-082014-102014-122015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-052017-072017-092017-112018-01CRB指数美元指数 5现货价格和期现价差节后现货交易尚未恢复，现货价格受期货带动走强。现上海螺纹理计价格在4100元/吨，环比+170元/吨，天津螺纹理计4160元/吨，环比+90元/吨。现货期货同步走强，期现价差略有扩大，截止周五收盘期货价格报4032元/吨，RB1805的期现价差扩大至-203元/吨，环比上周-131元/吨。钢材1500200025003000350040004500500055001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性2012201320142015201620172018-1200-1100-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005/176/76/287/198/98/309/2010/1111/111/2212/131/31/242/143/73/284/185/9RB05期现价差130514051505160517051805 6成材价格拉涨，原料稍弱，生产利润略有走强。目前即期测算为1185元/吨左右，周环比+31元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润-4001006001100160021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）20132014201520162017201801020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面2012201320142015201620172018 7粗钢产量环比回升，截止2/10重点企业粗钢日均产量178.47万吨，同比+3.89%，环比+1.59% ；预估全国日产粗钢223.45万吨，同比-0.88%，环比+1%。钢材供给部分高炉临时性检修增多，全国高炉产能利用率回落，目前为72.19%，环比-0.32%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为78.33%，同比-9.58%，唐山将在非采暖季采取限产措施，预计后续高炉产能利用率回升将慢于预期。6567697173757779818385878991939597991/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率20122013201420152016201720181501701902102302501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量20102011201220132014 8重点钢企库存向社库转移，钢厂挺价意愿强。截止2/10重点企业钢材库存952.92万吨，旬环比-12.82%，同比-33.85%。螺纹产量回升，社会库存继续累积至1008.26万吨，环比+17.13%，同比+21.44% 。总库存来看，节后第二周的累积速度已经慢于节后首周。钢材供给600800100012001400160018001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1重点钢企库存201020112012201320142015201620172018250350450550650750850950105011501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存201020112012201320142015201620172018 9仓单截止3月2日螺纹钢库存期货27439吨，环比+6181吨。1月交割量18000吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-12-032010-05-032010-10-032011-03-032011-08-032012-01-032012-06-032012-11-032013-04-032013-09-032014-02-032014-07-032014-12-032015-05-032015-10-032016-03-032016-08-032017-01-032017-06-032017-11-03库存期货:螺纹钢增减 10春节回来，上海终端线螺采购量回升，目前值为12315吨，同比-68.26%，环比+204.07%。后续工地重新开工，终端需求将逐步复苏。据海关总署最新数据显示，1月我国出口钢材465万吨，单月出口量回落，较上月-102万吨，同比-37.33%。2017全年累计出口钢材7563万吨，同比-30.61%，2018年随着出口关税的取消，钢材出口或能低位企稳。钢材需求-40 -20 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011-...2011-...2012-...2012-...2012-...2013-...2013-...2013-...2014-...2014-...2014-...2015-...2015-...2015-...2016-...2016-...2016-...2017-...2017-...2017-...钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比010000200003000040000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性20112012201320142015201620172018 111-12月份，全国房地产开发投资109799亿元，同比名义增长7%，增速环比1-11月份回落0.5个百分点，继续周期性回落中。1-12月份，全国固定资产投资（不含农户）631684亿元，同比增长7.2%，增速与1-11月份持平。从环比速度看，12月份比11月份增长0.53%。钢材需求051015202530354045020,00040,00060,00080,000100,000120,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08房地产开发投资（亿元）房地产开发投资完成额:累计值房地产开发投资完成额:累计同比05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-0820