次新市场周报(2023年9月第2周)：证监会否认IPO“关闸”，新股首日热度略有回落

2023.09.17 新股研究-IPO专题 证监会否认IPO“关闸”，新股首日热度略 浩辰软件（688657.SH）发行1122万股 三态股份（301558.SZ）发行11846万股 中集环科（301559.SZ）发行9000万股 当周新股发行信息 相关报告 有回落 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年9月第2周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 9月15日，证监会就近期新股发行上市相关问题答记者问，表示不存在IPO“关闸”情况，科学合理保持新股发行常态化。9月第2周次新板块进一步回调，其中新股指数单周下跌4.31%、近端次新股指数单周下跌6.09%。稀缺性下新股涨幅仍保持相对高位，当周4只新股上市贡献A/B类投资者打新收益共计25.69/22.01万元。 摘要： 证监会就近期新股发行上市相关问题答记者问，表示不存在IPO“关闸”情况，科学合理保持新股发行常态化。9月15日，证监会有关部门负责人就近期自媒体报道“新股发行上市关闸、发行上市标准变 化等情况”答记者问，从IPO发行节奏、支持科技企业发展、发行上市条件、部分在审企业撤回、严把审核质量关等�方面对市场传闻进行回应。证监会强调，近期阶段性收紧IPO节奏是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。我们认为，资本市场服务实体经济初心不改，IPO融资将在充分考虑二级市场承受能力的基础上科学合理推进。监管根据产业政策、板块定位等严格审核把关，同时严防严查欺诈发行、打击财务造假，将进一步构建良好的IPO融资生态，畅通“科技-产业-金融”的良性循环。 9月第2周次新板块持续回调，新股交易有所降温。9月第2周市场各主要指数多数下行，次新股指数单周下跌6.09%领跌市场。次新板块交易活跃度持续降温，新股指数换手率较前周下降1.85pct，近端次新股指数换手率较前周下降1.50pct；成交量上，新股指数成交量 较前周减少2.02亿股，近端次新股指数成交量较前周减少1.86亿股。 新股热度略有回落，单周打新收益超25万元。9月第2周，新股发行上市节奏仍相对较慢，仅4只新股首发上市，首日平均涨幅达70.02%，虽相比前周近200%的平均涨幅有所收敛，但仍维持较高水平。其中，全球领先的民用电器电热元件供应商热威股份首日涨幅达 90%，领跑当周上市新股。4只网下发行新股上市贡献A/B类投资者打新收益25.69/22.01万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.45‰ /0.39‰，环比有所下滑。 次新股二级市场跟踪：次新市场整体回调。从全市场来看，9月第2周上证综指涨跌幅为0.03%，整体市场小幅波动，煤炭延续上周涨势大涨4.34%，医药生物一转颓势大涨4.25%，钢铁、纺织服饰、有色金属等行业涨幅超1%。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的 行业中，医药生物跟随大盘以3.90%的当周涨幅领先于其他行业。整体上，9月第2周近半年上市的160只股票中141只下跌，平均涨幅为-5.56%，次新市场有所回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 新股精要—国内领先的CAD软件提供商浩辰软件2023.09.16 新股精要—出口跨境电商优质企业三态股份2023.09.12 新股精要—国内高端电源产品国产替代先行者爱科赛博2023.09.12 新股上市首日翻倍上涨，打新收益维 持高位2023.09.10 “北交所深改19条”发布，“八箭齐 发”首批举措提振市场2023.09.08 1.次新板块持续回调 1.1.近端次新股指单周回调6.09% 9月第2周市场各主要指数多数下行，次新板块跟随大盘进一步回调，其中新股指数单周下跌4.31%、近端次新股指数单周下跌6.09%。截至9月15日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、 创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3266、76、887、2003、3118、3709，较上周涨幅分别为-4.31%、-6.09%、-1.61%、-2.29%、0.03%、 -0.83%。市场各主要指数继前周波动回调后，当周延续下行趋势，次新股指数以6.09%的跌幅领跌市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：9月第2周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 23/9/11 23/9/12 23/9/13 23/9/14 23/9/15 周涨跌幅 新股指数 -0.2% -0.1% -1.5% -2.2% -0.4% -4.31% 近端次新股 -0.4% -0.5% -1.6% -3.0% -0.7% -6.09% 科创50 0.7% -0.6% -1.4% -0.9% 0.7% -1.61% 创业板指 0.7% -0.6% -1.1% -0.8% -0.5% -2.29% 上证指数 0.8% -0.2% -0.4% 0.1% -0.3% 0.03% 沪深300 0.7% -0.2% -0.6% -0.1% -0.7% -0.83% -7.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至56.59%，近端次新股指偏离度下降至-10.50%。9月第2周，上证指数单周上涨0.03%，新股指数单周下跌 4.31%，二者偏离度继续上涨至56.59%。近端次新股指数9月15日收盘价为75.59，对应本周涨跌幅为-6.09%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-10.50%，偏离度随指数的下行而继续降低。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.9月第2周新股指数、近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）回落1.89，近端次新股指数PE（TTM）下降6.27。 截至9月15日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指 数、沪深300最新PE(TTM)分别为51.0X、40.2X、38.9X、29.4X、13.1X、 11.6X，对应的历史分位水平分别为60.6%、49.6%、3.5%、1.8%、43.1%、 31.3%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.9X、3.2X、3.9X、4.0X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为30.1%、25.9%、0.3%、18.0%、8.8%、6.0%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 50.99 40.17 38.90 29.42 13.09 11.59 前周数值 52.88 46.44 39.38 30.01 13.04 11.61 市盈率 当周变化 -1.89 -6.27 -0.48 -0.59 0.05 -0.03 PE(TTM) 均值 57.42 43.85 58.65 52.09 13.94 12.74 中位数 41.67 40.25 58.04 51.80 13.42 12.30 对应分位数 60.6% 49.6% 3.5% 1.8% 43.1% 31.3% 最新值 2.