次新市场周报（2023年11月第2周）：证监会修订IPO现场检查规定，当周打新收益环比下滑

2023.11.12 京仪装备（688652.SH）发行4200万股 思泰克（301568.SZ）发行2582万股 中机认检（301508.SZ）发行5652万股 当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 证监会修订IPO现场检查规定，当周打新 收益环比下滑 ——次新市场周报（2023年11月第2周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 11月10日，证监会就修改《首发企业现场检查规定》及《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》公开征求意见，强化首发企业信息披露监管，夯实辅导机构“看门人”责任。11月第2周，新股首日涨幅收敛叠加主板网下配售比例相对双创更低，打新收益较前周环比下降，2只主板新股合计贡献A/B类投资者打新收益5.54/3.53万元。 摘要： 证监会修订IPO现场检查及上市辅导监管规定，强化首发企业信息披露监管，进一步夯实辅导机构“看门人”责任。11月10日晚，证监会分别就修改《首发企业现场检查规定》及《首次公开发行股票并 上市辅导监管规定》公开征求意见。本次《检查规定》的修订强调“申报即担责”，对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。此外，进一步明确检查前统筹、检查中推进以及检查后处理的具体程序及要求，统一检查标准，提高检查规范性；《辅导规定》则聚焦构建与全面注册制改革相适应的辅导监管，从发挥发行监管条线系统合力、压实辅导机构责任、优化辅导流程性相关事项三方面进行修订完善。本次修订是监管对于企业IPO申报审核监管的强化，对发行人、保荐人、证券服务机构等各方行为进行严格约束，有助于在全面注册制的背景下进一步保护投资者合法权益、维护证券市场秩序。 市场延续上涨趋势，新股指数表现亮眼。11月第2周市场各主要指数延续上涨趋势，新股指数以2.97%的周涨幅领涨市场，其中近八成的新股指数成分股当周上涨，富乐德、思泉新材、海看股份、宁波远洋、源杰科技和佰维存储等6只成分股当周涨幅高达15%以上，带动指数强势上行。新股指数较上证指数偏离度回落至近一个月以来的低位54.53%，近端次新股指数偏离度回升至-13.11%。 新股首日涨幅空间有所收敛，打新收益环比下滑。11月第2周，共2只新股首发上市，发行节奏持续减缓。当周上市2只主板新股首日平均涨幅55.04%，相较于10月新股整体涨幅有所收敛，合计贡献 A/B类投资者打新收益5.54/3.53万元。新股首日涨幅收敛叠加主板网下配售比例相对双创更低，共同导致打新收益较前周环比下降。 次新股二级市场跟踪：次新市场整体上行。从全市场来看，11月第2周上证综指涨幅为0.27%，市场维持上涨趋势，其中涨幅位居前三的行业为传媒（5.28%）、计算机（4.30%）和通信（4.13%）。从次新市 场来看，上市公司数5家及以上的行业中，电子行业以4.69%的周涨幅领先于其他行业。整体上，11月第2周近半年上市的137只股票中103只上涨，平均涨幅达2.04%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 次新板块逆市回调，末只核准制新股首发上市2023.11.06 新股精要—Wi-Fi射频前端芯片国产替代领军者康希通信2023.11.02 次新宝典：本批麦加芯彩值得跟踪 （2023年10月第2周~第4周） 2023.10.31 新股精要—小模数齿轮龙头夏厦精密 2023.10.31 次新板块回暖迹象明显，新股上市首日涨势强劲2023.10.29 1.市场延续上涨趋势，新股指数表现亮眼 1.1.新股指数以2.97%的周涨幅领涨市场 11月第2周，市场各主要指数延续上涨趋势，新股指数以2.97%的周涨 幅领涨市场，多只成分股当周涨幅亮眼。截至11月10日，新股指数 （801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3226、73、890、2005、3039、3586，较上周涨幅分别为2.97%、1.69%、1.64%、1.88%、0.27%、0.07%。当周市场各主要指数延续上涨趋势，新股指数以2.97%的周涨幅领涨市场，其中近八成的新股指数成分股当周上涨，富乐德、思泉新材、海看股份、宁波远洋、源杰科技和佰维存储等6只成分股当周涨幅高达15%以上，带动指数强势上行。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：11月第2周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 3,000 4.0% 23/11/6 23/11/7 23/11/8 23/11/9 23/11/10 周涨跌幅 新股指数 2.6% 0.9% 0.2% -0.5% -0.2% 2.97% 近端次新股 2.8% 0.6% -0.1% -1.6% 0.0% 1.69% 科创50 1.7% 0.1% 0.9% -0.6% -0.5% 1.64% 创业板指 3.3% -0.5% 0.0% -0.2% -0.7% 1.88% 上证指数 0.9% 0.0% -0.2% 0.0% -0.5% 0.27% 沪深300 1.4% -0.4% -0.2% 0.0% -0.7% 0.07% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 -2.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回落至近一个月以来的低位54.53，近端次新股指数偏离度回升至-13.11%。11月第2周，上证指数单周上涨0.27%，新股指数单周上涨2.97%，二者偏离度持续下降，截至2023年11月10 日，偏离度回落至54.53%，处于近一个月以来较低水平。近端次新股指数11月10日收盘价为73.38，对应当周涨跌幅为1.69%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-13.11%，偏离值略有回升。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值均上升 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升2.27 和1.34。截至11月10日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为29.6X、43.3X、44.9X、29.4X、12.7X、11.2X，对应的历史分位水平分别为16.3%、58.0%、42.5%、2.4%、 35.3%、24.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.8X、3.3X、3.9X、3.9X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为26.6%、29.9%、3.2%、16.5%、1.2%、1.1%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 29.62 43.27 44.93 29.39 12.68 11.16 前周数值 27.35 41.93 42.84 28.91 12.67 11.18 市盈率 当周变化 2.27 1.34 2.09 0.48 0.01 -0.02 PE(TTM) 均值 57.29 43.82 57.96 51.85 13.93 12.72 中位数 41.72 40.34 57.15 51.60 13.37 12.28 对应分位数 1