纯碱玻璃投资策略周报：纯碱供给有望回升，玻璃旺季仍未到来

纯碱玻璃投资策略周报2023年9月10日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 基本面总结 现货强势，基差继续走阔 截至9月8日，沙河重碱3250元/吨，环比上周末持平。01合约、05合约基差继续走阔。09合约已进入交割月，1-5月差收窄至118（-113）点，轻重碱价差再次扩大至250点。 检修季基本结束，目前零星企业检修 目前仍有三家企业处于检修中，本周无检修计划，7、8月检修季已近尾声。 纯碱产量继续下滑，上周整体开工较低 纯碱总开工率78.5%（-3.47%），氨碱法开工率68.47%（-3.14%)，联产法开工率82.8%(-6.16%）纯碱周度产量55.28（-1.64)万吨,其中轻碱产量25.95（-0.62）万吨，重碱产量29.33（-0.97）万吨。 现货价格持稳，纯碱利润整体较高 截至9月9日，山东氨碱法利润1826（+47）元/吨，青海氨碱法利润1802（+52）元/吨，华东联碱法利润1664（+14）元/吨。原材料方面，氯化铵出厂价700（+50）元/吨，其余原材料价格无明显变化。 7月进出口表现一般，净出口小幅增长 7月份纯碱进口0.14万吨，环比6月-1.92万吨；纯碱出口15.51万吨，环比6月-0.79万吨。 现货供应紧张，纯碱厂家延续去库 截至9月8日，纯碱厂家库存12.47（-1.66）万吨，轻碱库存7.18万吨（-1.28）万吨，重碱库存5.29（-0.38）万吨。轻重碱均去库。目前纯碱厂家库存已处于较低位置。 轻重碱需求稳定，未来需求增长空间不大 截至9月1日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔171360吨/日，光伏玻璃日熔量89860吨/日，环比上周整体+1200吨/日。轻碱需求方面：碳酸锂开工率63.68%（-4.65%），小苏打开工率89.63%（+1.2%），浙江印染开工率70.19%（-2.21%）轻碱需求相对稳定，纯碱重质化率53.06%（-0.26）。 基本面总结 现货价格小幅回落，1-5月差迅速走阔 截至9月8日，沙河5mm白玻大板1987元/吨，环比上周五-9元/吨，湖北地区5mm白玻大板2010元/吨，环比上周+10元/吨。 01基差缩走阔至183元/吨，05基差走阔至295元/吨。1-5月差回落至112点.玻璃back结构明显。 复产速度明显变缓，日熔量保持稳定 上周有一条两条产线复产，玻璃日熔量增加值171360吨/日。 净出口环比小幅改善 浮法玻璃7月份进口量1.74万吨，环比6月-0.03万吨，出口量6.3万吨，环比6月+0.53万吨。 纯碱价格维持高位，玻璃利润企稳 截至9月8日，天然气制法利润153（-38）元/吨，石油焦制法利润522（+16）元/吨，煤制气利润302（-9）元/吨，沙河重碱3250（0）元/吨，其他原材料无较大变化。 中下游阶段性补库，玻璃厂家小幅去库 截至9月8日，玻璃厂家库存3910万重量箱，环比上周-299万重量箱。河北厂家库295万重量箱，环比上周-30万重量箱。湖北厂家库存288万重量箱，环比上周-27万重量箱。厂家库存天数18.94天，环比上周-1.25天。 深加工数据偏弱，金九银十还未到来 8月底钢化炉利用率51.5%，环比8月中旬-7.2%。9月8日当周LOW-E玻璃产能利用率70.83%，环比上周-0.54%。 7月竣工同比改善，乘用车产量不及预期 7月竣工面积同比32.7%，环比6月+17.5%乘用车产量211.53万辆，环比6月-10.37%