纯碱玻璃周报：纯碱供给预期有所转变，玻璃旺季需求暂时不及预期

纯碱玻璃周报2023年9月10日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 供给有增加预期，纯碱远月走弱 主要观点 基本面情况 供给：个别装置检修，本周纯碱开工率仍维持低位，但随着前期检修装置陆续复产开工，下周纯碱开工率有增加预期，远兴能源装置的产量有所提升，纯碱供给增加。 需求：本周浮法玻璃点火两条600吨产线，对重质碱的需求增加，下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低，有采购需求，贸易商提货紧张。 库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻质碱去库1.28万吨，重质碱去库0.38万吨。目前，碱厂重质碱库存仅为5.29万吨，轻质碱7.18万吨，交割库库存不足2万吨。 逻辑与观点 碱厂库存持续下降，本周现货紧张状态延续。但随着传统检修季的结束，近期的检修装置会陆续恢复，预计下周纯碱开工率将有所提升，另外远兴能源一、二线开始提负，纯碱供给缓慢增加。目前大部分碱厂订单延续到9月底，短期低库存下大幅下调价格的概率不大，但对于10月份的订单价格，个别碱厂有下调计划。随着纯碱供给的稳步增加，预计10月份现货紧张状态将有所缓解，远月供过于求的确定性增加，市场对纯碱预期发生转变，可考虑逢高做空纯碱2311之后的合约，但需警惕十一前下游集中备货对现货价格的冲击。 风险提示 金山装置投料时间，远兴装置再出意外 ◆本周纯碱合约表现近强远弱。截止到9月8日，期货09合约收盘价为3544元/吨，2401合约收盘价1793元/吨。 ◆纯碱新增产能较多，纯碱1-5合约保持back结构。本周，01合约走弱，1-5价差收缩。截止到9月8日，纯碱1-5价差为118元/吨。 ◆本周现货延续紧张状态，但价格有所起企稳。截止到9月10日，纯碱华北地区重质碱价格为3350元/吨，轻质碱价格3100元/吨，沙河重质碱3250元/吨。 ◆由于新增产能的投产预期，纯碱远月深度贴水现货。截止到9月8日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为1457元/吨。 ◆周内纯碱整体开工率78.50%，上周81.32%，环比-2.82个百分点。其中氨碱的开工率68.46%，环比-3.14个百分点，联产开工率82.80%，环比-6.15个百分点。 ◆本周青海昆仑、江西晶昊装置检修，开工率继续下行，但随着检修企业逐步复产运行，预计开工率将稳步上行。 ◆周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，跌幅2.89%。轻质碱产量25.95万吨，环比-0.61万吨。重质碱产量29.33万吨，环比-1.03万吨。 ◆本周重质化率增加至53.06%，上周53.34%，环比-0.28%。 ◆本周光伏玻璃无新增产线变动，浮法玻璃点火两天600吨产线，对重质碱的需求增加。 进出口：7月纯碱出口15.51万吨，进口0.15万吨 ◆2023年7月份我国纯碱进口量在0.15万吨，环比减少1.91万吨，进口均价198.38美元/吨。2023年7月份我国纯碱出口量在15.51万吨，环比减少4.86%，出口均价277.45美元/吨。 纯碱本周出货率持稳，碱厂利润继续增加 ◆截至2023年9月7日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.6元/吨，环比增加10.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，环比增加166.38元/吨。 玻璃产销不温不火，玻璃盘面震荡下跌 主要观点 基本面情况 供给：上周末浮法玻璃冷修一条1000吨产线，本周玻璃产线新增两条600吨产线，玻璃产量先减后增，本周周产量为118.31万吨，环比减少0.39%，整体供给持稳。 需求：下游对于“金九银十”的旺季需求还在观望中，本周玻璃市场交投氛围不温不火，其中沙河地区产销表现一般，基本不过百，华南地区产销尚可。 库存：本周玻璃厂去库，截止到9月7日，玻璃厂总库存为4103.6万重箱，环比减少7.33%。 逻辑与观点 由于前期房地产利好政策的密集发布，玻璃盘面大幅冲高，但随着利多情绪的集中释放，市场回归理性后，玻璃期货价格出现明显回落。本周玻璃现货价格整体变动不大，市场交投氛围不温不火，沙河地区产销回落明显。目前来看，玻璃需求没有达到市场对“金九银十”的预期，情绪有所走弱，但现在判断旺季预期证伪还为时尚早，玻璃厂暂时还没有出现明显的累库现象，现货价格高位坚挺，对盘面有一定的支撑。当下玻璃中下游还处于对旺季需求的观望状态中，由于前期过于乐观，短期玻璃盘面面临调整，后续需跟踪玻璃厂日产销情况以及十一之前下游的补库预期。 风险提示 政策刺激超预期，产销出现明显好转 ◆本周玻璃盘面震荡走弱，截止到9月8日，玻璃09合约价格为1939元/吨，2401合约价格为1689元/吨。 ◆受房地产新开工下滑到竣工端传导的影响，玻璃1-5价差保持back结构。截止到9月8日，玻璃1-5价差为112元/吨。 ◆本周玻璃现货涨跌互现。华北上调5元/吨，沙河下调8元/吨，华中以及西南地区上调30元/吨，华南上调60元/吨。截止到9月8日，华北地区主流价为1995元/吨，沙河主流价为1856元/吨。 ◆截止到9月8日，华北与玻璃2401合约的基差为306元/吨。 浮法玻璃点火两条600吨产线 玻璃供给持稳 ◆截止到9月7日，浮法玻璃企业开工率为80.66%，环比-0.33%，主要是上周末冷修一条1000吨产线。日熔量为16.9万吨，环比增加0.59%。 ◆本周全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。 玻璃需求：房地产除竣工数据外降幅增加 ◆7月份，房地产相关数据继续走弱。1-7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%；房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%；房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%；房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5% ◆近一周房地产高频销售数据表现回升。 请务必阅读正文之后的声明部分◆截止到8月31日，玻璃深加工订单天数为18.9天，比8月中旬减少1.2天，环比-5.97%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4103.6万重箱 ◆玻璃现货价格下跌，利润小幅下降。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润401，环比下降24元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润436，环比下降19元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润688，环比下降21元/吨。 纯碱与玻璃主力合约盘面价差缩小，现货价差增大 ◆纯碱玻璃2401合约均贴水现货。截止到9月8日，纯碱玻璃2401盘面价差为104元/吨，现货价差为1255元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/9/10 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：