期货交易咨询：证监许可[2012]112纯碱供给预期有所转变，玻璃旺季需求暂时不及预期纯碱玻璃周报 2023年9月10日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话： 0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 请务必阅读正文之后的声明部分 玻璃纯碱2401合约走势数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内CPI、PPI和PMI走势数据来源：Wind，中泰期货整理50 52 50 48 48 52 47 49 51 57 52 47 46 56 354045505560制造业PMI生产新订单原材料库存从业人员供应商配送时间新出口订单进口采购量主要原材料购进价格出厂价格产成品库存在手订单生产经营活动预期2023-082023-07-2-1012-6-4-20246CPI:当月同比（左轴）CPI:环比（右轴）-2-10123-10-5051015PPI:当月同比（左轴）PPI:环比（右轴） 请务必阅读正文之后的声明部分 供给有增加预期，纯碱远月走弱 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点基本面情况供给：个别装置检修，本周纯碱开工率仍维持低位，但随着前期检修装置陆续复产开工，下周纯碱开工率有增加预期，远兴能源装置的产量有所提升，纯碱供给增加。需求：本周浮法玻璃点火两条600吨产线，对重质碱的需求增加，下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低，有采购需求，贸易商提货紧张。库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻质碱去库1.28万吨，重质碱去库0.38万吨。目前，碱厂重质碱库存仅为5.29万吨，轻质碱7.18万吨，交割库库存不足2万吨。逻辑与观点碱厂库存持续下降，本周现货紧张状态延续。但随着传统检修季的结束，近期的检修装置会陆续恢复，预计下周纯碱开工率将有所提升，另外远兴能源一、二线开始提负，纯碱供给缓慢增加。目前大部分碱厂订单延续到9月底，短期低库存下大幅下调价格的概率不大，但对于10月份的订单价格，个别碱厂有下调计划。随着纯碱供给的稳步增加，预计10月份现货紧张状态将有所缓解，远月供过于求的确定性增加，市场对纯碱预期发生转变，可考虑逢高做空纯碱2311之后的合约，但需警惕十一前下游集中备货对现货价格的冲击。风险提示 金山装置投料时间，远兴装置再出意外 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：纯碱合约近强远弱纯碱01合约连续纯碱05合约连续纯碱1-5价差◆本周纯碱合约表现近强远弱。截止到9月8日，期货09合约收盘价为3544元/吨，2401合约收盘价1793元/吨。◆纯碱新增产能较多，纯碱1-5合约保持back结构。本周，01合约走弱，1-5价差收缩。截止到9月8日，纯碱1-5价差为118元/吨。数据来源：同花顺 ，中泰期货整理纯碱09合约连续1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5001,3001,8002,3002,8003,3001,3001,8002,3002,8003,300-300-200-10001002003004005006005/246/247/248/249/2410/2411/2412/242020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 -1000-500050010001500200005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000基差（右轴）主力合约价格沙河重质碱市场价现货：现货价格企稳1,0001,5002,0002,5003,0003,500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价纯碱:轻质:华南:主流价纯碱:轻质:华中:主流价纯碱:轻质:西南:主流价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500纯碱:重质:全国:主流价纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价纯碱:重质:华南:主流价纯碱:重质:华中:主流价纯碱:重质:西南:主流价纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价纯碱基差走势◆本周现货延续紧张状态，但价格有所起企稳。截止到9月10日，纯碱华北地区重质碱价格为3350元/吨，轻质碱价格3100元/吨，沙河重质碱3250元/吨。 ◆由于新增产能的投产预期，纯碱远月深度贴水现货。截止到9月8日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为1457元/吨。数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：纯碱开工率小幅下滑纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆周内纯碱整体开工率 78.50%，上周 81.32%，环比-2.82个百分点。其中氨碱的开工率68.46%，环比-3.14个百分点，联产开工率 82.80%，环比-6.15个百分点。◆本周青海昆仑、江西晶昊装置检修，开工率继续下行，但随着检修企业逐步复产运行，预计开工率将稳步上行。50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率50556065707580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：纯碱周产量小幅减少纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆周内纯碱产量 55.28万吨，环比-1.64万吨，跌幅 2.89%。轻质碱产量 25.95万吨，环比-0.61万吨。重质碱产量 29.33万吨，环比-1.03万吨。◆本周重质化率增加至53.06%，上周53.34%，环比-0.28%。010203040506070202224262830323436轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴35404550556065第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 1500025000350004500055000650007500085000950001050002020年2021年2022年2023年需求：浮法玻璃点火两条600吨产线浮法玻璃日熔量光伏玻璃日熔量点火生产线日熔量（吨）时间漳州旗滨12001月5日武骏重庆光能一窑四线9001月9日宿迁中玻新能源一窑五线12001月29日山西日盛达5003月5日安徽福莱特一窑六线12003月9日信义光能一窑四线10003月16日北海长利一窑五线12003月18日安徽信义一窑四线10004月10日安徽南玻一窑六线12005月2日彩虹（合肥）光伏7505月16日中建材（宜兴）一窑四线8505月26日宁波旗滨一窑五线12006月28日漳州旗滨一窑五线12007月2日山西日盛达5007月20日江西彩虹光伏10008月28日2023年光伏玻璃投产情况数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆本周光伏玻璃无新增产线变动，浮法玻璃点火两天600吨产线，对重质碱的需求增加。14.51515.51616.51717.518日熔量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分 进出口：7月纯碱出口15.51万吨，进口0.15万吨纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨）◆2023年7月份我国纯碱进口量在0.15万吨，环比减少1.91万吨，进口均价198.38美元/吨。2023年7月份我国纯碱出口量在15.51万吨，环比减少4.86%，出口均价277.45美元/吨。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 020406080100120第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2021202220230102030405060708090第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周202120222023020406080100120140160180200第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2019年2020年2021年2022年2023万吨020406080100120140160180200库存：轻质库存：重质纯碱（万吨）库存：碱厂总库存12.47万吨，轻质碱7.18万吨，重质碱5.29万吨碱厂总库存（万吨）碱厂近年总库存对比（万吨）轻质碱库存（万吨）重质碱库存（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱本周出货率持稳，碱厂利润继续增加碱厂出货情况（%）纯碱理论利润（元/吨）◆截至 2023年 9月 7日，中国纯碱企业出货量为 56.94万吨，环比-0.45万吨；纯碱整体出货率为103%，环比+2.18个百分点。◆截至2023年 9月 7日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.6元/吨，环比增加10.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，环比增加166.38元/吨。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理0%20%40%60%80%100%120%140%2021/11/112021/12/112022/1/112022/2/112022/3/112022/4/112022/5/112022/6/112022/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/112023/2/112023/3/112023/4/112023/5/112023/6/112023/7/112023/8/110500100015002000250030002021/11/182021/12/182022/1/182022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/182022/9/182022/10/182022/11/182022/12/182023/1/182023/2/182023/3/182023/4/182023/5/182023/6/182023/7/182023/8/18联碱法利润氨碱法利润 请务必阅读正文之后的声明部分 玻璃产销不温不火，玻璃盘面震荡下跌 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点基本面情况供给：上周末浮法玻璃冷修一条1000吨产线，本周玻璃产线新增两条600吨产线，玻璃产量先减后增，本周周产量为118.31万吨，环比减少0.39%，整体供给持稳。需求：下游对于“金九银十”的旺季需求还在观望中，本周玻璃市场交投氛围不温不火，其中沙河地区产销表现一般，基本不过百，华南地区产销尚可。库存：本周玻璃厂去库，截止到9月7日，玻璃厂总库存为4103.6万重箱，环比减少7.33%。逻辑与观点由于前期房地产利好政策的密集发