美尔雅期货玻璃纯碱周报202305028玻璃：成本下行放缓，短期有所企稳纯碱：盘面跌势放缓，短期暂时观望首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659首席研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点因素因素综述驱动方向供应截止5.25，本周纯碱产量59.99万吨（+1.27，+2.16%)，其中轻碱产量26.70万吨（+0.67），重碱产量33.29万吨（+0.6）。纯碱开工率89.22%（+1.89%），其中氨碱94.20%（环比持平），联产84.76%（+4.49%）。下周预期开工率维持89%附近，产量59万吨上下。中性需求本周纯碱需求不温不火，观望情绪浓郁，采购不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。刚需近期补充，价格择优。下周，浮法及光伏玻璃生产线稳定，暂无波动。中性偏空库存截止5.25，纯碱企业库存54.44万吨（+0.02，+0.04%）。其中轻碱库存24.96万吨（-0.41），重碱库存29.48吨（+0.43）。本周库存小幅增加，轻碱去库重碱累库，除实际需求外，部分期现商正套入场。中性成本利润截至5.25当周，联碱法（双吨）利润693.1元/吨（-245）；氨碱法利润480.5元/吨（-348），周内纯碱价格快速下跌，致使利润持续下跌。中性价差本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309收盘价在1610（-133），9-1价差175（+29），主力09合约基差在483（-195），（采用全国重碱均价）。中性宏观情绪地产政策出台较多，国外衰退担忧加剧。中性策略短期纯碱现货下行趋势减缓，部分厂家在后半周存在封单涨价行为。盘面近月合约出现企稳反弹，一方面宏观情绪边际转好，空头有减仓，另外一方面则是有传闻大厂检修以及远兴投产出问题等，从情绪上看近月合约跌至当下成本线且经历连续大跌，在检修季预期下存在抄底资金的介入。中长期看，远兴等新增产能如何炒作落地将是事实，且随着原盐及煤炭到厂价格下调，后续纯碱成本存在下移，纯碱大方向趋势向下未改。从操作上看，短期在宏观情绪好转下，空单可以止盈，暂时观望为主，市场前期炒作的是预期，接下来或炒作的是检修下的减产现实，未来可等出现反弹后在继续空。远兴临近投产风险点未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1纯碱价格：本周现货价格继续下行截至5.26，主流贸易区域，华北重碱2300（-500），华东重碱2300（-200）本周轻重价格继续下行，全国重碱市场价2131，轻碱市场价2000，重碱轻碱价差在+131（-63）。10001500200025003000350040001月1日...1月12日1月23日2月5日2月20日3月3日3月14日3月26日4月5日4月17日4月28日5月9日5月22日6月5日6月19日7月3日...7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日12月4日12月18日华北重碱市场价2019年2020年2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月1日...1月12日1月23日2月5日2月20日3月3日3月14日3月26日4月5日4月17日4月28日5月9日5月22日6月5日6月19日7月3日...7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日12月4日12月18日华东重碱市场价2019年2020年2021年2022年2023年-500501001502002503003504004501月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月30日重碱-轻碱价差2019年2020年2021年2022年2023年 1.1纯碱价格：期价下跌后小幅企稳本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309收盘价在1610（-133），9-1价差175（+29），主力09合约基差在483（-195），（采用全国重碱均价）。1000150020002500300035001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月25日10月15日10月28日11月10日11月23日12月6日12月19日纯碱09合约2020年2021年2022年2023年-1000-5000500100015001月3日...1月15日1月28日2月9日2月22日3月6日3月18日3月30日4月12日4月24日5月9日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱09基差2021年2022年2023年-1000-800-600-400-20002004006001月3日...1月15日1月28日2月9日2月22日3月6日3月18日3月30日4月12日4月24日5月9日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱09-01价差2021年2022年2023年 纯碱供给端因素因素综述驱动方向产量截止5.25，本周纯碱产量59.99万吨（+1.27，+2.16%)，其中轻碱产量26.70万吨（+0.67），重碱产量33.29万吨（+0.6）。中性检修纯碱开工率89.22%（+1.89%），其中氨碱94.20%（环比持平），联产84.76%（+4.49%）。下周预期开工率维持89%附近，产量59万吨上下。中性 1.2纯碱供给：本周产量小幅上行6065707580859095100纯碱周度开工率%20192020202120222023404550556065纯碱周度产量2019202020212022202320222426283032轻碱周度产量20192020202120222023202224262830323436重碱周度产量20192020202120222023 1.2 纯碱供给：预计5月有一条产线检修生产企业检修时间结束时间检修天数（天）检修损失量（日/吨）冷水江金富源2023/1/62023/1/93582江苏实联2023/1/142023/1/1623000江苏华昌2023/1/152023/1/2152000徐州丰城2022/1/182023/1/2021818青海发投2022/1/292022/1/3013939杭州龙山2022/2/32022/2/851000海天生物2022/2/12023/2/65500金山（孟州）2023/2/132023/2/208909南方碱业2023/3/82023/3/21131800山东海天2023/3/132023/3/1534000金山获嘉2023/3/192023/3/2451200青海昆仑2023/3/272023/4/371000湖北双环2023/4/12023/4/981650安徽红四方2023/4/42023/4/139909天津碱业2023/3/312023/4/661000河南骏华2023/4/72023/4/19121200江苏华昌2023/4/132023/4/1521000杭州龙山2023/4/282023/5/351212徐州丰成2023/5/72023/5/21141818重庆湘渝2023/5/8预计一周左右82424江苏实联2023/5/112023/5/31203333甘肃金昌2023/5/12附近降至30%运行待定350桐柏海晶2023/5/19轮修待定303 纯碱需求端因素因素综述驱动方向总述截至5.25当周，纯碱企业出货量为58.99万吨，环比上周+1.26万吨；纯碱整体出货率为98.33%，环比上周+0.03%。中性下游本周纯碱需求不温不火，观望情绪浓郁，采购不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。刚需近期补充，价格择优。下周，浮法及光伏玻璃生产线稳定，暂无波动。中性出口4月纯碱出口17.74万吨，环比+1.44万吨；进口3.29万吨，环比-1.27万吨。出口数据保持强劲，进口数据转弱，内需有所转弱，预期5月出口仍将处于较高水平。中性 1.3 纯碱需求：本周纯碱产销和出货量小幅回升0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%200.00%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周纯碱周度产销201820192020202120222023404550556065707580851月5日...1月26日2月16日3月9日3月17日3月30日4月7日4月20日4月28日5月11日5月19日6月2日...6月23日7月14日8月4日...8月25日9月15日10月6日...10月27日11月17日12月8日12月29日纯碱企业出货量2022年2023年 1.3 纯碱需求：本周浮法日熔小幅增加1500025000350004500055000650007500085000950001月2月3月4月5月E6月7月8月9月10月11月12月光伏玻璃在产总产能（吨/天）2017201820192020202120222023050001000015000200002500030000350001月2月3月4月E5月6月7月8月9月10月11月12月碳酸锂产量（吨）20182019202020212022202344004500460047004800490050005100520053005400中国玻璃周度在产产能20192020202120222023145000150000155000160000165000170000175000180000玻璃日熔量20192020202120222023 1.3 纯碱需求：本周光伏产线变动持稳日期公司2023光伏冷修3月1日山西日盛达（一窑四线）5003月3日彩虹光伏（一窑四线）7503月10日湖南巨强（一窑一线）1503月10日武汉思必得（一窑一线）1204月6日沭阳鑫达（一窑五线）650日期公司2023光伏新点火日熔量产线1月5日漳州旗滨光伏1200一窑六线1月9日武骏重庆光能900一窑四线1月29日宿迁中玻新能源1000一窑五线3月9日安徽福莱特1200一窑六线3月16日信义光能1000一窑四线3月18日北海长利1200一窑五线4月11日安徽信义1000一窑四线5月2日安徽南玻1200一窑六线 1.3 需求跟踪：轻碱仍呈弱势，拖累重碱需求05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2019年2020年2021年2022年2023年5005506006507007503月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氧化铝产量2020年2021年2022年2023年7075808590951001051101153月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2020年2021年2022年2023年1000150020002500300035001月1日...1月13日1月25日2月6日2月18日3月2日3月14日3月26日4月7日4月19日5月1日...5月13日5月25日6月8日