铝周报：旺季需求上升，成本支撑强

旺 季 需 求 上 升 ， 成 本 支 撑 强20230910 交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 审核：黄桂仁交易咨询号：Z0014527 周度观点及策略1期现市场2供给及库存3初加工及终端市场4供需平衡表5 周度观点及策略 周度观点 u宏观：8月我国进出口规模环比7月有所扩大，同比降幅较7月有所收窄。前8个月，我国进出口总值较去年同期基本持平。专家认为，我国外贸整体保持平稳，后期基数效应、价格因素影响减弱将有助于进出口增速重回上升轨道。随着我国消费市场不断恢复，供求关系持续改善，8月份，我国居民消费价格指数CPI同比由上月下降转为上涨；环比延续上月上涨势头，涨幅略有扩大。受部分工业品需求改善及国际原油价格上涨等因素影响，PPI由降转涨。不过全球宏观经济的不稳定性以及美元强势连涨，对铝价有一定负面影响。 u供应：未来一个月内氧化铝供应端有一定复产产能，随着电解铝复产即将结束，需求端增量即将见顶，氧化铝供需偏紧的格局预计将有一段时间的维持。电解铝云南的复产在8月底基本结束，未来一月内供应端增量有限，整体供应量将维持在高位，水电产能地区逐渐向平水期过渡。 u需求：9月已经进入消费旺季，需求预计将逐步回升，下游铝加工行业开工率有一定回升预期，但由于下游铝加工行业开工率相对于真实需求情况或有一定的滞后性，还需关注下游提前备货情况。 u库存：国内8月PMI环比好转，下游加工持稳向好,国内铝锭社会库存维持五年来的低位。LME库存前期小幅回升以后，近期再度下行。 u观点:氧化铝供需偏紧的格局预计将有一段时间的维持，随着氧化铝价格和煤炭价格及预焙阳极价格上涨，电解铝冶炼成本也会跟随上升，加上旺季需求将逐步回升，预计电解铝价格底部支撑比较强。 u策略：中短线适当买入做多，沪铝2311参考支撑位18300元/吨。 期现市场 期现货及升贴水 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 沪伦比及进口盈亏 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 供给及库存 铝土矿 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 海关数据显示，7月份中国进口铝土矿1291万吨，环比增加11.7%，较去年同期增加22.2%。其中自几内亚进口铝土矿918.6万吨，环比增加13%，同比增加55.1%；澳大利亚铝土矿进口量同比增加5.1%至331万吨，环比增加11.1%，自非主流来源国进口铝土矿41.4万吨，环比减少9.29%，但比去年同期大幅增加734.7%。1-7月，铝土矿进口实物量8498万吨，同比增长12.2%。 铝土矿 资料来源：工信部、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 数据显示，7月中国铝土矿产量545.15万吨，同比下滑6.71%，国内矿贫瘠，品位下滑，近年来产量整体下滑。今年以来，我国铝土矿港口库存整体呈震荡下行走势，目前处于年内低位。 氧化铝 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：WIND等、华联期货研究所 氧化铝 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 7月中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，日均产量环比增加0.66万吨/天至22.2万吨/天，主因部分新投产能逐步放量，叠加广西地区部分企业于七月结束检修，逐步恢复生产。 电解铝 资料来源：WIND等、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 电解铝 资料来源：钢联、华联期货研究所 2023年7月，我国电解铝产量348.1万吨,同比增长1.5%;1-7月累计产量2361.8万吨,同比增长2.8%。 电解铝 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 据海关总署数据显示，7月进口铝锭11.7万吨，环比+2.7万吨，其中，自俄罗斯进口量10.8万吨，占总进口量92.7%。俄铝流入中国比例大幅上升。2023年1-7月进口铝锭累计60.20万吨，累计同比增长142.45%。 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 前期LME铝库存小幅反弹，不过近期再度回落。 国内电解铝库存处于长期低位，截止9月4日，据统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨。 初加工及终端市场 初加工市场 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 初加工市场 资料来源：钢联、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 7月铝材产量528.4万吨,同比增长2.2%;1-7月累计产量3549.0万吨,同比增长4.0%。 铝材进出口 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 海关总署最新数据显示，7月中国进口未锻轧铝及铝材23.14万吨，同比增长20.1%；1-7月累计进口143.19万吨，同比增长12.2%。2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨，同比下滑24.9 %，环比减少1.29万吨；1-7月累计出口329.65万吨，同比下降20.7%。 终端消费 资料来源：综合行业报告统计、华联期货研究所 资料来源：钢联等、华联期货研究所 1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。1-7月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.8%。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%。 平衡表 供需平衡表 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。