铝周报：成本支撑+旺季预期，铝价继续震荡偏强格局

铝土矿中原期货 工产品组www.zyfutures.com氧化铝4006-967-218电解铝铝材铝棒LME上期所社会库存预焙阳极动力煤氟化铝从铝基本面看，氧化铝价格上周连续拉涨，环保及海外因素对氧化铝价格继续上涨仍有支撑。预焙阳极出现反弹迹象。下游需求虽然疲弱，但社会库存处在下行中，目前电解铝企业仍处在亏损状态，给做多提供安全边际。从宏观看，中美贸易争端落定，风险释放。美元高位回调，金属价格震荡上行。沪铝仍具有上行基础，维持逢回调到14600一线做多思路。本周预焙阳极价格维持稳定。阳极的原材料端开始上涨，上周动力煤长约价格维持在580元。七月份铝材的产量环比下降33万吨，铝材产量仍然较低。本周铝棒加工费大幅下跌，库存继续上升，需求依旧疲弱。LME库存继续下降，国外电解铝供应依旧维持偏紧格局。上期所库存本周继续下降，但下降幅度放缓，已接近年初水平。社会库存库存继续下降，同样下降速度放缓。产业链要点：上周部分国产矿价格维持稳定，北方地区环保检查继续，各地政策方面延续趋紧状态。矿石供应偏紧，预计矿石价格仍有小幅上涨空间。上周氧化铝价格继续一周上涨。烧碱价格从底部回升，对氧化铝价格有所支撑。同时海外价格上涨带动国内价格上涨。短期看氧化铝还有上涨空间。上周铝价稳步上涨，短期在成本及“金九银十”旺季预期等利好支撑下，预计铝价或将走出震荡偏强行情。从上海金属A00铝升贴水看，基本上延续前期现货贴水的格局，上周贴水幅度维持在45元。变化不大操作建议：供给国内氟化铝价格维持在9700不变。需求库存升贴水成本成本支撑+旺季预期，铝价继续震荡偏强格局铝周报2018-8-27 8月17日8月24日周变动月变动14370146201.74%2.74%14360146001.67%2.67%-250.5-221.329.2-72.4-35-170-135.00-15203220842.56%0.97%14405147902.67%2.82%7.1487.138-0.15%1.57%-1844.97-2031.783610.13%-28.85%-25.75-22.253.5-0.75-43.75-3211.75-10.50-45-450.0040.00-40-60-20.0025.001051050.00-25.00318533003.61%10.74%317032803.47%10.07%31403090-1.59%0.00%320032000.00%0.00%331533150.00%5.74%970097000.00%0.00%5805800.00%-0.85%11202501095125-2.24%-9.44%735287721521-1.87%-0.53%56.556.90.71%-4.37%899083895880-0.36%-1.03%174.1173.9-0.11%-2.30%10.7511.8510.23%26.74%SHFE仓单产业链库存SHFE库存小计社会库存铝棒库存氧化铝港口库存澳氧化铝连云港预焙阳极：华中预焙阳极：华东期货升贴水LME3铝(0-3)LME3铝(3-15)长江有色上海物贸保税区库（仓单）沪铝主力沪铝/伦铝进口利润LME3铝铝周度数据变化情况仓单库存LME库存市场价：氟化铝动力煤数据名称长江有色上海物贸长江现货利润基差现货成本氧化铝山西氧化铝河南 国内氧化铝价格：上周氧化铝价格维持一周上涨，市场以履行长单为主，下游企业维持观望较多，贸易商入市谨慎，整体市场现货成交平淡。主要是因为北方地区矿石供应紧张，并且烧碱的价格也出现上涨，氧化铝成本增加。海外氧化铝价格大幅上涨，同时驱动国内氧化铝出口，并带动国内氧化铝价格随之上涨。短期来看，我们预计氧化铝或将继续上涨，预计区间在：3200-3600元/吨。供应端：铝土矿：本周部分地区国产矿价格维稳。政策方面仍将延续趋紧状态，山西对于非煤矿山的整治将继续持续到10月底，部分地区或将面临铝土矿暂停供应。河南部分地区这周启动第二轮环保督查，贵州当地政府已严禁铝土矿外流，广西铝土矿供应及价格维持稳定状态。预计国产矿的价格还会有小幅上涨的空间。烧碱价格：烧碱价格从底部开始反弹，对氧化铝价格形成支撑。140019002400290034003900国内氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳250300350400450500150200250300350400铝土矿国产及进口价格价格:铝土矿:Al/Si>7:贵阳价格:铝土矿:AI/SI>7:百色港口交货价:铝矾土:Al:48-50%,Si:6-7%:日照港:印尼(右轴) 氧化铝净出口：2018年以来，由于海德鲁和俄铝事件，导致氧化铝出口盈利窗口打开，企业积极寻找出口订单。3-7月共净出口22万吨。7月份出口8万吨。氧化铝生产利润：由于成本稳定以及原料紧张（矿山环保），因此氧化铝利润近7-8受到大幅侵蚀。氧化铝：上周国产氧化铝价格补涨，进口价差迅速收窄，上周港口库存继续小幅增加0.4万吨至56.9万吨，，下游企业维持观望较多，贸易商入市谨慎，整体市场现货成交平淡。-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月净进口量:氧化铝20142015201620172018-20002004006008001,000150020002500300035004000氧化铝生产利润氧化铝生产利润（右轴）加权成本山西氧化铝月均价405060708090100110120130-800-700-600-500-400-300-200-1000100200氧化铝港口库存及进口价差库存:氧化铝:合计（右轴）氧化铝：国产-进口价差 预焙阳极原料价格：本周石油焦市场价格继续小幅上涨，目前主流地区中硫石油焦均价1850 元/吨左右，较上周上涨 20 元/吨。西北地区石油焦价格价格在 1600-1700元/吨。主流地区地炼厂陆续开工，但石油焦价格涨势仍没有停滞。本周煅后焦价格有所上涨，煤沥青近期同步上涨，上周华北煤沥青价格涨60元。氟化铝：本周国内氟化铝市场价格大部分地区持稳为主，部分地区小幅上涨。受环保政策影响部分地区氟化铝供应较为紧张，萤石价格较为稳定，预计短期内氟化铝价格保持高位运行。辅料：预焙阳极：本周国内预焙阳极价格大部分地区持稳运行。目前原材料方面价格较高，石油焦价格连续上涨，对阳极价格形成支撑。取暖季在即，铝厂可能加大阳极采购量。阳极价格还有上涨空间，预计后期预焙阳极价格有上涨可能。2000250030003500400045005000市场价(含税):预焙阳极市场价(含税):预焙阳极(电解铝用辅料):华东地区市场价(含税):预焙阳极(电解铝用辅料):华中地区市场价(含税):预焙阳极(电解铝用辅料):西南地区40005000600070008000900010000110001200013000氟化铝及冰晶石价格市场价(含税):冰晶石(电解铝用辅料)市场价(含税):干法氟化铝(电解铝用辅料)90014001900240029003400390044004900煤沥青及石油焦价格市场价(平均价):煤沥青(中温沥青):华北地区出厂价:石油焦(2#B):京博石化 废铝：本周电解铝与废铝价差小幅扩大。铝价上涨，价差拉大，废铝价值凸显，但是下游需求一般，废铝需求增量少。中美互征关税已经落地实施，中美谈判以无效告终。造成我国进口废铝的数量开始减少，2018年6月进口量下滑到11万吨。废铝新料：本周各地区废铝新料价格随市就涨，现货市场成交表现稍有回暖。铝企开始备货迎接金9银10的到来，市场货源也慢慢开始增多。采购方开始加大采购力度，增加废铝囤货量。预计废铝新料价格震荡上涨。废铝旧料：废铝旧料价格持平主要是受供货商挺价的原因，但是受环保因素抑制，下游接货情况表现不佳，整体成交表现清淡。预计废铝旧料价格震荡偏弱8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口数量:废铝:当月值20142015201620172018300800130018002300280010000110001200013000140001500016000170002016-1-12016-3-12016-5-12016-7-12016-9-12016-11-12017-1-12017-3-12017-5-12017-7-12017-9-12017-11-12018-1-12018-3-12018-5-12018-7-1电解铝与废铝的价差价差：电解铝-废铝（右轴）长江有色市场:平均价:铝:A001030010800113001180012300128001330013800143002017-1-12017-2-12017-3-12017-4-12017-5-12017-6-12017-7-12017-8-12017-9-12017-10-12017-11-12017-12-12018-1-12018-2-12018-3-12018-4-12018-5-12018-6-12018-7-12018-8-1全国主流地区废铝价格平均价(不含税):割胶铝线:干净、无氧化:上海平均价(不含税):铝线:山东平均价(不含税):破碎生铝:91-93%:河北 根据WBMS数据显示，截至6月，全球电解铝供应累计短缺33.4万吨，供应缺口从四月之后再次扩大。电解铝：受环保政策影响，六月开始开工率小幅下滑；七月份总产能在4350.9万吨。与六月基本持平。七月产能利用率继续提高到85.76%。据统计局数据显示，7月国内原铝产量319万吨，与去年同期产量持平。200.00220.00240.00260.00280.00300.00320.00340.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月电解铝产量2014201520162017201814001500160017001800190020002100220023002400-160.00-110.00-60.00-10.0040.0090.002012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-06WBMS:供需平衡:铝WBMS:供需平衡:铝:累计值期货收盘价:LME3个月铝(右轴)75.0077.0079.0081.0083.0085.0087.0089.0091.003,400.003,500.003,600.003,700.003,800.003,900.004,000.004,100.004,200.004,300.004,400.002015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月ALD:电解铝产能及开工率ALD:电解铝:总产能ALD:电解铝:开工率 电解铝升贴水：从2017年开始电解铝基本处在期货升水现货的局面，本周基差小幅扩大，现货贴水扩大到160元。从上海金属A00铝升贴水季节性走势来看，8月现货升贴水均值为-41元/吨，本周升贴水维持在45元。从上海物贸升贴水看，现货贴水扩大到60，仓单平均溢价维持在105.-600-400-200020040060080010001200900010000110001200013000140001500016000170002015-1-12015-4-12015-7-12015-10-12016-1-12016-4-12016-7-12016-10-12