碳酸锂策略周报

碳酸锂策略周报 碳酸锂：供趋弱+需疲软，情绪主导价格下跌 总结 1、供应：海外方面，非洲部分项目开采进度有所放缓，中矿资源所属津巴布韦Bikita矿山首批10000吨锂辉石精矿粉开始发运回国；国内方面，9月预计碳酸锂产量环比降6%至4.2万吨，各原料端产量均有放缓，回收料产量基本持平；预计氢氧化锂产量环比减少1.2%至2.5万吨，开工率下降5%至51%；六氟磷酸锂产量环比增加1%至1.48万吨；预计回收量供给环比增加3%至4.46万吨，增幅主要体现在三元和钴酸锂；库存方面，本周库存去库2.3%至6.76万吨，其中下游环比增加4%至1.26万吨，其他环节减少5%至1.31万吨，冶炼厂环比减少3%至4.19万吨。 2、需求：9月预计三元前驱体产量环比减少4%至7.8万吨，减幅主要体现在5系和高镍三元；三元材料产量环比减少3%至5.5万吨，各系均有不同程度降低%；磷酸铁产量环比增加4.4%至12.7万吨，磷酸铁锂产量环比增加6.2%至13.9万吨；锰酸锂产量环比减少14%至0.69万吨，钴酸锂产量环比增加9%至0.7万吨。 3、观点：供应方面，海外非洲部分项目进度放缓，预计后续进口量或有降低，但9月到港边际有增，据mysteel，本周港口和国内仓库锂矿库存12.8万吨，环比下降0.4万吨，其中港口基本持平，国内仓库小幅下降；国内方面，盐湖地区产量或受季节性因素放缓，江西地区受环保限制开采不及预期，据了解，部分企业或将考虑调整开工率，或停产检修。据百川，本周碳酸锂产量8003，环比下降3.4%，开工率61.51%。需求方面，材料厂的9月排产中，磷酸铁锂环比有所增加，三元排产放缓，尽管轧差后对碳酸锂实际需求增加，但总体增量不及预期，叠加客供比例较高，下游补货不明显，但从库存来看，本周总体库存水平去库2.3%，以中间环节也冶炼厂去库为主。终端需求方面，9月三元产量环比下降，磷酸铁锂产量环比有所增加，鉴于磷酸铁锂基数效应，或对碳酸锂实际需求有所增加，但下游按需采购，采购情绪不足以支撑价格。当前的供需处在供应主动走弱，需求不及预期——供需双弱的格局中，但鉴于库存仍偏高，尽管边际供应或调整的更多，但市场无法反应出来。从9月的供需因素考虑，现货价格有望阶段性企稳，但目前仍未止跌，市场交投冷清，考虑到下游库存周期多在1-2周左右，若9月中仍未有信号释放，则预期将大概率落空。期货价格快速下跌，但实际并无利空消息推动，或是受情绪影响，交易逻辑在演绎长期供需矛盾的主逻辑，短期内下跌空间不大，可以考虑有节奏止盈。 碳酸锂：供趋弱+需疲软，情绪主导价格下跌 目录 1价格：本周价格延续下跌，LC2401跌，电碳跌0.8万元/吨，产业链上产品普遍下跌，中低镍三元前驱体止跌，电氢电碳价差先走扩后收窄，周度价差不变2库存：本周库存去库2.3%至6.76万吨，其中下游环比增加4%至1.26万吨，其他环节减少5%至1.31万吨，冶炼厂环比减少3%至4.19万吨3成本：外采矿提锂维持亏损 4.1锂矿：非洲开采进度有所放缓 4.2碳酸锂：9月预计碳酸锂产量环比降6%至4.2万吨，各原料端产量均有放缓，回收料产量基本持平 4.3其他锂盐：9月预计氢氧化锂产量环比减少1.2%至2.5万吨，开工率下降5%至51%；六氟磷酸锂产量环比持平至1.5万吨 5三元前驱体-三元材料：9月预计三元前驱体产量环比减少4%至7.8万吨，减幅主要体现在5系和高镍三元，本周产能利用率维持60.85%；9月预计三元材料产量环比减少3%至5.5万吨，各系均有不同程度降低，本周产能利用率维持55.53% 5磷酸铁-磷酸铁锂：9月预计磷酸铁产量环比增加4.4%至12.7万吨，磷酸铁锂产量环比增加6.2%至13.9万吨 5其他材料：9月锰酸锂产量环比减少14%至0.69万吨，钴酸锂产量环比增加9%至0.7万吨；本周锰酸锂产能利用率环比下降4%至37.17%，钴酸锂下降3%至53.94%6终端-电池产量&装机量：据SNE Research，7月全球动力电池装机量约为57.7GWh，环比下降12.4%，同比增长43.2%。1-7月，全球动力电池装机量约为362.9GWh，同比增长49.2% 6终端-新能源汽车：据乘联会初步统计，8月1日-31日，新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%，环比增长9%；今年以来累计零售442.4万辆，同比增长36%；8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发80.5万辆，同比增长28%，环比增长9%；今年以来累计批发508.6万辆，同比增长39%7供需平衡：供应走弱，而需求放缓“更胜一筹” 1价格：本周价格延续下跌，LC2401跌5%，电碳跌0.8万元/吨，产业链上产品普遍下跌，中低镍三元前驱体止跌，电氢电碳价差先走扩后收窄，周度价差不变 2库存：本周库存去库2.3%至6.76万吨，其中下游环比增加4%至1.26万吨，其他环节减少5%至1.31万吨，冶炼厂环比减少3%至4.19万吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 3成本：外采矿提锂维持亏损 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：光大期货研究所 4.1锂矿：非洲开采进度有所放缓 资料来源：SMM、光大期货研究所 •2023年9月7日，中矿资源所属津巴布韦Bikita矿山首批10000吨锂辉石精矿粉开始发运回国，以供给中矿资源正在建设的3.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线原料需求。此次发运,标志着Bikita矿山已能够稳定供应锂辉石精矿粉，这也是继2022年7月Bikita矿山开始发运透锂长石精矿粉回国后，中矿资源获得的又一稳定锂矿资源供给，为中矿资源2023年底实现6万吨/年LCE（碳酸锂当量）的锂精矿自给奠定了坚实基础，将进一步提升公司的盈利能力和全产业链的融合发展水平。Bikita矿山位于津巴布韦马旬戈省，该矿区东区与西区累计探获(探明+控制+推断类别)锂矿产资源量达6541.93万吨矿石量，折合183.78万吨LCE。矿区内仍发育有多条未经验证的LCT型（锂铯钽型）伟晶岩体，具备进一步扩大锂铯钽矿产资源储量的潜力。 •7月锂精矿进口分国别来看均有不同程度的增加，其中新增加拿大，进口量0.39万吨；自卢旺达进口环比增加154%至0.07万吨，自巴西进口环比增67%至1.5万吨，自津巴布韦进口环比增16%至1.6万吨，自澳大利亚进口环比增5%至32万吨。 4.2碳酸锂：9月预计碳酸锂产量环比降6%至4.2万吨，各原料端产量均有放缓，回收料产量基本持平 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.3其他锂盐：9月预计氢氧化锂产量环比减少1.2%至2.5万吨，开工率下降5%至51%；六氟磷酸锂产量环比持平至1.5万吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4废料回收：9月预计回收量供给环比增加3%至4.46万吨，增幅主要体现在三元和钴酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：9月预计三元前驱体产量环比减少4%至7.8万吨，减幅主要体现在5系和高镍三元，本周产能利用率维持60.85% 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：9月预计三元材料产量环比减少3%至5.5万吨，各系均有不同程度降低，本周产能利用率维持55.53% 资料来源：SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：9月预计磷酸铁产量环比增加4.4%至12.7万吨，磷酸铁锂产量环比增加6.2%至13.9万吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 5其他材料：9月锰酸锂产量环比减少14%至0.69万吨，钴酸锂产量环比增加9%至0.7万吨；本周锰酸锂产能利用率环比下降4%至37.17%，钴酸锂下降3%至53.94% 资料来源：SMM、光大期货研究所 6终端-电池产量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6终端-电池装机量：据SNE Research数据，2023年7月，全球动力电池装机量约为57.7GWh，环比下降12.4%，同比增长43.2%；1-7月，全球动力电池装机量约为362.9GWh，同比增长49.2% 资料来源：SMM、光大期货研究所 6终端-新能源汽车：据乘联会初步统计，8月1日-31日，新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%，环比增长9%；今年以来累计零售442.4万辆，同比增长36%；8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发80.5万辆，同比增长28%，环比增长9%；今年以来累计批发508.6万辆，同比增长39% 资料来源：SMM、光大期货研究所 7供需平衡：供应走弱，而需求放缓“更胜一筹” 资料来源：SMM、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。