2023年中报点评：军贸业务高增，盈利能力改善

航天彩虹（股票代码：002389）2023年中报显示，公司上半年实现营业收入11.37亿元，同比增长-22.44%，归母净利润1.14亿元，同比增长57.43%。业绩亮点如下：

1. 盈利结构优化：高盈利的军贸业务占比显著提升，带动整体毛利率和净利率大幅回升。2023年上半年，公司毛利率为24.64%，较去年提高8.12个百分点，净利率为10.03%，较去年提高4.83个百分点。这主要是因为毛利率较高的海外军贸业务占比由8.7%升至45.2%。

2. 国际业务快速增长：海外需求呈现上升趋势，国际业务持续向好发展。报告期内，公司国外业务营收达5.14亿元，同比增长335%，占总收入和利润比重分别达到45.2%和72.6%。

3. 订单充足支撑业绩：公司表示年内业绩有较强支撑，预计全年与航天科技集团内部的关联交易金额为43亿元，其中销售及相关服务预计38.5亿元，为业绩稳定提供了保障。

4. 资产和财务状况：截至报告期末，公司总资产111.30亿元，总负债26.42亿元，资产负债率为23.74%。公司运营稳健，财务状况良好，具有较强的偿债能力和盈利能力。

综上所述，航天彩虹通过优化业务结构、扩大国际市场份额和确保充足订单，实现了盈利能力的提升和业绩的增长。鉴于公司在国内中大型无人机领域的领先地位，结合其持续增长的业务潜力和稳定的财务表现，分析师给予公司“增持”评级。

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